從今年5月19日星期二開始到今天截止的52個(gè)交易日里，黃金走出了一波流暢的下跌，國(guó)際金的最大跌幅接近11%，期間雖然伴隨著希臘危機(jī)的反反復(fù)復(fù)、伊朗核談的分歧以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多次不及預(yù)期，還有近期新閃現(xiàn)的因?yàn)橹袊?guó)股市的暴跌引起的全球避險(xiǎn)情緒，但黃金的空頭局勢(shì)始終未變。
　　其一，美國(guó)的加息預(yù)期壓制金價(jià)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期，仍舊是長(zhǎng)期壓制黃金的重要基礎(chǔ)因素，因此，貴金屬價(jià)格在現(xiàn)在的點(diǎn)位依然不具備戰(zhàn)略性做多的理由，雖然理論上美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中的短暫停頓和回調(diào)為短期做多貴金屬提供了機(jī)會(huì)，但從之前的市場(chǎng)表現(xiàn)形式來看，反彈力度畢竟有限，我們?nèi)酝扑]將短期的反彈看做是逢高做空機(jī)會(huì)的投資策略?？傮w來看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊處在復(fù)蘇之路上，個(gè)別數(shù)據(jù)短暫的停頓和回調(diào)是非常正常的，近期美國(guó)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為美元提供了支撐，并進(jìn)一步支持了對(duì)于聯(lián)儲(chǔ)9月開始加息的預(yù)期，一定程度上為金價(jià)繼續(xù)走弱提供了一定依據(jù)。
　　其二，歐洲短期來看對(duì)金價(jià)影響有限。歐洲方面，希臘局勢(shì)攪動(dòng)整個(gè)歐洲政治經(jīng)濟(jì)博弈的混亂狀態(tài)即將明朗化，同時(shí)，不可否認(rèn)的是歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)進(jìn)入常態(tài)化，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即使有所回調(diào)也難以挫敗經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭，中長(zhǎng)期來看利空金價(jià)。從最近兩個(gè)月的行情觀察來看，歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)金價(jià)影響依然有限，筆者判斷，如果沒有重大超出預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，歐洲經(jīng)濟(jì)對(duì)金價(jià)的影響力不會(huì)有太明顯的提高，貴金屬這階段的影響重心依然維持在美國(guó)經(jīng)濟(jì)上。
　　其三，避險(xiǎn)情緒降溫利多有限。近期一個(gè)新的熱點(diǎn)是劇烈波動(dòng)的中國(guó)股市對(duì)金價(jià)有提振作用，當(dāng)A股在7月27日創(chuàng)出了8年以來的最大單日跌幅時(shí)，黃金有明顯的提振反彈，并且整個(gè)大宗商品都受到了不同程度的影響。不過需要注意的是，在A股大幅跳水救市不利的階段，時(shí)間上來看是6月15日到7月8日，金價(jià)并沒有受到太大的影響，依然保持穩(wěn)步下行，這說明了A股大跌的影響只能在消息真空期影響的金價(jià)的反彈，而且利多強(qiáng)度較為有限。
　　綜上所述，貴金屬前期戰(zhàn)略性空單暫持，但建議輕倉(cāng)，同時(shí)放大止損位，避免被無效擾動(dòng)洗倉(cāng)出局。雖然短線走勢(shì)可能具備一定的超跌反彈動(dòng)能，但前期的利好信息正在變得寡淡，不過需要注意的是，在避險(xiǎn)情緒持續(xù)的空窗期，短期脈沖式利多因素也隨時(shí)可能引發(fā)市場(chǎng)過度反應(yīng)，建議激進(jìn)投資者輕倉(cāng)多單暫持，嚴(yán)格止損。