持續(xù)乏力的能源資源價(jià)格和不斷升級(jí)的財(cái)務(wù)漏洞丑聞，嚴(yán)重沖擊亞洲最大大宗商品交易商來寶集團(tuán)（Noble Group）的地位，其股價(jià)已經(jīng)跌至7年來最低點(diǎn)。自2月被揭露業(yè)績報(bào)告造假后，來寶一直無法扭轉(zhuǎn)頹勢，其在報(bào)告中“注水”的疑點(diǎn)也被一一曝光。
　　財(cái)務(wù)“漏洞”越補(bǔ)越多
　　據(jù)媒體日前報(bào)道稱，2013年，來寶與美國Ascend Performance Materials公司就后者規(guī)劃中的一座位于德克薩斯州的天然氣供給石化廠簽署了長期銷售和營銷協(xié)議，來寶當(dāng)時(shí)強(qiáng)調(diào)這是公司當(dāng)年業(yè)績亮點(diǎn)之一。
　　令人驚訝的是，兩年后的今天，這個(gè)“亮點(diǎn)”還未“出世”。據(jù)了解，位于休斯敦南40英里的廠址現(xiàn)在還是一片空場，這座石化廠及其相關(guān)廠房尚未開工建設(shè)。Ascend Performance Materials透露，該項(xiàng)目已經(jīng)獲得環(huán)境許可證，但由于石油和天然氣價(jià)格動(dòng)蕩，建設(shè)工作還在審查中。
　　有分析師指出，來寶在國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則方面大打“擦邊球”，如長期采購和供應(yīng)交易方面，在尚未收到任何現(xiàn)金支付之前，直接計(jì)入當(dāng)期利潤科目。
　　據(jù)悉，來寶擁有澳大利亞上市礦業(yè)公司Yancoal 13%的股份，后者市值約9500萬美元，來寶所持股份大概價(jià)值1200萬美元。然而，在2014財(cái)年報(bào)告中，來寶將Yancoal股份的賬面價(jià)值計(jì)入為3.2億美元。
　　就像業(yè)內(nèi)普遍擔(dān)心的那樣，來寶對旗下大宗商品長期業(yè)務(wù)不切實(shí)際的估值，將導(dǎo)致該公司最終收到的現(xiàn)金會(huì)比預(yù)先計(jì)入的利潤低得多。此外，來寶在為石油、煤炭、鐵礦石和金屬的買家和賣家當(dāng)中間人的時(shí)候，為自己的業(yè)績表現(xiàn)進(jìn)行了誤導(dǎo)性的描述。
　　彭博社消息稱，來寶6月時(shí)以高達(dá)6500萬美元的價(jià)格將其位于蒙古戈壁沙漠南部一個(gè)尚未開發(fā)的煤礦Enkhtunkh Orchlon約5萬英畝的待開發(fā)區(qū)賣給了澳大利亞Guildford煤炭公司，而來寶去年2月購買時(shí)僅花了376萬美元。截至目前，Guildford已經(jīng)向來寶支付了6000萬美元的現(xiàn)金。
　　來寶透露，賣出如此高價(jià)是因?yàn)镋nkhtunkh Orchlon的價(jià)值增長了17倍。然而，分析師和專家并不認(rèn)可這一估值，并質(zhì)疑這筆交易的實(shí)際性，稱在全球“去煤”的大趨勢下，這個(gè)煤礦的價(jià)值在如此短的時(shí)間內(nèi)翻了十幾倍，根本不切實(shí)際。
　　根據(jù)Guildford提交給悉尼證交所的上市資料，Guildford嚴(yán)重依附于來寶。《金融時(shí)報(bào)》援引一位不具名的對沖基金經(jīng)理的話稱：“Guildford在經(jīng)濟(jì)上完全依賴來寶，類似于供應(yīng)商融資（vendor-financing）。”（供應(yīng)商融資是指一家公司　　向其客戶提供貸款，使客戶可以購買其產(chǎn)品，公司因此提高營業(yè)額，但其實(shí)基本上是買入自己的產(chǎn)品。）
　　顯然，匿名組織冰山調(diào)查（Iceberg Research）2月對來寶會(huì)計(jì)手法合理性的質(zhì)疑并不是空穴來風(fēng)，該公司的確在財(cái)務(wù)方面“不嚴(yán)謹(jǐn)”。來寶對此并不買賬，稱冰山調(diào)查的報(bào)告毫無道理可言，甚至一紙狀書將其告上了法庭，隨后更是聘請了全球四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一的普華永道“還其清白”，授意后者審查旗下部分重要資產(chǎn)。
　　新加坡IG Asia Pte公司策略師Bernard Aw認(rèn)為：“在普華永道的報(bào)告出爐前，來寶及其投資者都將保持謹(jǐn)慎和低調(diào)，然而冰山組織的指責(zé)讓正在承受大宗商品市場不振壓力的來寶更加雪上加霜。”
　　彭博社數(shù)據(jù)顯示，來寶7月底在新加坡交易所的股價(jià)下跌6.9%收于每股0.605新加坡元，這是自2008年以來的最低價(jià)。路透社消息稱，受財(cái)務(wù)丑聞?dòng)绊懀瑏韺毣驅(qū)⒊蔀榇笮凸居幸馐召彽膶ο?，對想在亞洲大宗商品市場分一杯羹的公司而言，來寶是?dú)一無二的選擇。
　　Bernard Aw指出：“如果大宗商品價(jià)格持續(xù)疲軟，必將給以亞洲為市場核心的來寶帶來影響。”
　　來寶承諾提高透明度
　　大宗商品市場持續(xù)乏力的當(dāng)下，財(cái)務(wù)丑聞來得真不是時(shí)候，想要重新樹立企業(yè)信譽(yù)，來寶勢必要在頗受指責(zé)的財(cái)務(wù)報(bào)告上下功夫。
　　新加坡《聯(lián)合早報(bào)》消息稱，來寶7月初啟動(dòng)了第三方審查機(jī)制，檢討其資產(chǎn)按市值調(diào)整（Mark to Market，MTM）模式和估值。來寶在一份公開聲明中表示，為了提高透明度，董事會(huì)在咨詢集團(tuán)高管層后，決定委托第三方展開審查工作。
　　據(jù)悉，來寶成立了一個(gè)由4名獨(dú)立非執(zhí)行董事組成的獨(dú)立董事委員會(huì)，該委員會(huì)委任普華永道對來寶MTM模式、估值以及企業(yè)治理框架展開審查。
　　其實(shí)早在4月，來寶就承諾將提高財(cái)務(wù)透明度，并公布大宗商品擔(dān)保融資的細(xì)節(jié)，以提高市場和投資者的信心。據(jù)悉，普氏（Platts）5月暫停了來寶參與部分交易活動(dòng)的資格，這些交易活動(dòng)被用來設(shè)定全球石油基準(zhǔn)價(jià)格。
　　不得不說，這個(gè)以亞洲鋼鐵貿(mào)易起家，橫貫?zāi)茉?、農(nóng)業(yè)、物流、金融和金屬礦產(chǎn)5大領(lǐng)域的貿(mào)易巨頭，正在遭遇史上最艱難時(shí)刻。
　　成立于1986年的來寶，是英國商人艾禮文（Richard Elman）創(chuàng)立，總部位于香港，在百慕大注冊，1997年于新加坡上市。
　　出生于英國南部海邊城市布賴頓（Brighton）的艾禮文，上學(xué)時(shí)所有課程都不及格，15 歲時(shí)父母把他送到紐卡斯?fàn)柕囊患覐U五金廠老板那里當(dāng)學(xué)徒。兩年后，艾禮文受命獨(dú)自管理一個(gè)工廠，他的下屬均比他年長許多，他要確定采購金屬類型、采購價(jià)，以及如何把它們加工之后再轉(zhuǎn)售。這次鍛煉為艾禮文贏得了一系列升遷，最終他來到了舊金山，管理一家向日本鋼鐵廠出售廢五金的工廠，隨后又被派往日本，直接向日本生產(chǎn)商推銷產(chǎn)品，他很快就喜歡上了亞洲。
　　上世紀(jì)70年代，艾禮文開始從事貿(mào)易業(yè)務(wù)，1986年以10萬美元的啟動(dòng)資金在香港創(chuàng)立了來寶?？梢哉f，艾禮文見證了亞洲經(jīng)濟(jì)30多年來的發(fā)展變化，對亞洲地區(qū)尤其是中國經(jīng)濟(jì)擁有獨(dú)特的見解和觀點(diǎn)，這也是來寶從單一的貿(mào)易公司成為亞洲大宗商品交易巨頭的原因之一。
　　艾禮文明確表示，不管前路多艱難，都希望來寶保持獨(dú)立。顯然，越快解決會(huì)計(jì)操作不當(dāng)問題，來寶才能越快提升市場和投資者的信心，進(jìn)而邁過大宗商品市場“跌跌不休”周期這個(gè)坎。

選自：中國礦業(yè)報(bào)