本周伊始倫銅低開(kāi)震蕩，此后一個(gè)交易日便在風(fēng)險(xiǎn)偏好的推動(dòng)下小幅上漲，漲幅近1%，成交量較上周五有所回落。國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)方面，主力合約1601維持弱勢(shì)震蕩的走勢(shì)，周二夜間收于38460，波動(dòng)幅度十分有限。期貨銅持倉(cāng)量穩(wěn)步攀升至近65萬(wàn)手。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅成交價(jià)在38700元/噸左右，步入11月后交投趨于清淡。
　　10月中國(guó)財(cái)新制造業(yè)PMI為48.3，好于預(yù)期
　　11月2日發(fā)布的10月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為48.3，好于分析師的平均預(yù)期47.6，數(shù)值比9月的47.2小幅回升。不過(guò)該數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)8個(gè)月低于榮枯線(xiàn)了，制造業(yè)增長(zhǎng)陷入停滯。
　　分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，新出口訂單指數(shù)大幅提高，已經(jīng)回到榮枯線(xiàn)上方，與此同時(shí)新訂單指數(shù)也出現(xiàn)小幅上升，但內(nèi)需較為疲弱，新訂單指數(shù)回升幅度不及新出口訂單指數(shù)。就業(yè)指數(shù)雖然有所改善，但最近兩年持續(xù)在50下方徘徊，顯示出制造業(yè)產(chǎn)出低迷。通脹下行，大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌，制造業(yè)者投入價(jià)格指數(shù)以及出廠價(jià)格指數(shù)已經(jīng)連續(xù)15個(gè)月處于萎縮區(qū)間。
　　在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的影響下，第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重將逐年上行，制造業(yè)增速或?qū)⒌臀贿\(yùn)行。政府推出的一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策，包含大型的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程，有望在未來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，扶持制造業(yè)發(fā)展。
　　歐美制造業(yè)PMI差強(qiáng)人意
　　11月2日公布了美國(guó)，歐元區(qū)，英國(guó)的10月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，均處于榮枯線(xiàn)上方，大致合乎市場(chǎng)預(yù)期。
　　法國(guó)10月制造業(yè)PMI為50.6，略不及預(yù)期，而德國(guó)的10月PMI為52.1，遠(yuǎn)高于分析師的平均預(yù)期51.6，顯示德國(guó)制造業(yè)持續(xù)擴(kuò)張，產(chǎn)出不斷增長(zhǎng)。綜合的歐元區(qū)制造業(yè)PMI為52.3，高于預(yù)期中值52，但產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)創(chuàng)下2月以來(lái)的新低，就業(yè)指數(shù)也出現(xiàn)下行，制造業(yè)復(fù)蘇仍然較為緩慢。
　　10月英國(guó)制造業(yè)PMI錄得55.5，遠(yuǎn)超預(yù)期值51.3，海外市場(chǎng)的訂單明顯提升，制造業(yè)產(chǎn)出也出現(xiàn)增長(zhǎng)。但制造業(yè)占英國(guó)經(jīng)濟(jì)的比重較低，三季度GDP增速也不及預(yù)期，英國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)緩慢復(fù)蘇。
　　美國(guó)10月ISM及Markit制造業(yè)PMI分別錄得50.1及54.1，與預(yù)期基本持平，美元升值對(duì)制造業(yè)出口產(chǎn)生了較大的負(fù)面影響，PMI指數(shù)已經(jīng)連續(xù)數(shù)月下滑，供應(yīng)管理協(xié)會(huì)提供的PMI指數(shù)甚至逼近50，制造業(yè)增長(zhǎng)顯著放緩。
　　土耳其Cayeli礦工罷工
　　11月3日，加拿大金屬礦商第一量子礦業(yè)稱(chēng)，土耳其Cayeli銅鋅礦工人自10月30日起舉行罷工，此前資方與工會(huì)未能達(dá)成協(xié)議。
　　第一量子稱(chēng)，環(huán)境、安全、礦坑疏干等限制該項(xiàng)目活動(dòng)，公司仍有可能與工會(huì)達(dá)成協(xié)議。
　　Cayeli項(xiàng)目為地下銅鋅礦，位于土耳其東北部的黑海沿岸。2013年Cayeli銅鋅礦銅產(chǎn)量為3.15萬(wàn)噸，采礦成本在1700美元/噸左右，生產(chǎn)成本遠(yuǎn)低于世界平均水平。總體而言，工人罷工對(duì)銅精礦供應(yīng)量影響甚微。預(yù)計(jì)在勞資雙方和解后，該項(xiàng)目將繼續(xù)運(yùn)營(yíng)。
　　行情展望
　　中國(guó)內(nèi)需疲弱，制造業(yè)持續(xù)低迷，電銅消費(fèi)量頓足不前，政府出臺(tái)的穩(wěn)增長(zhǎng)措施有望推動(dòng)制造業(yè)增長(zhǎng)，另一方面歐美制造業(yè)維持緩慢復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，但美元升值的負(fù)面影響持續(xù)發(fā)酵，美國(guó)制造業(yè)增長(zhǎng)明顯放緩，預(yù)計(jì)銅市需求仍然萎靡。銅精礦供應(yīng)過(guò)剩，不過(guò)冶煉企業(yè)設(shè)備檢修使得電解銅供需平衡，預(yù)計(jì)銅價(jià)短期或震蕩。