【評論】
　　中國：
　　本周國內(nèi)基本金屬各品種的價格先后反彈，除空頭獲利了結(jié)外，主要借助了行業(yè)消息。先是國內(nèi)鋅冶煉廠在上周五抱團減產(chǎn)挺價，再是鎳行業(yè)傳出即將開會討論挺價事宜，而后是傳聞有色協(xié)會提議收儲鋁、鎳等。
　　總之，在基金屬價格連續(xù)創(chuàng)新低后，市場上開始充斥著各種版本的利好。然而，面對產(chǎn)能過剩已成常態(tài)的市場，減產(chǎn)、捂貨、收儲均只能為高成本企業(yè)延緩倒閉時間，反而無助于“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”。
　　悲觀的中國經(jīng)濟現(xiàn)狀，早已為市場所共識。而不對供給側(cè)改革，顯然無法打破供過于需的現(xiàn)狀。因此所謂的反彈，更為空頭所喜聞樂見。
　　美國：
　　受感恩節(jié)假期影響，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)提早至周三發(fā)布，上周值為26萬人，較前值27.1萬人向好。結(jié)合稍早前公布的美國第三季度GDP同比增速看，2.1%的數(shù)值已在為年底加息大開綠燈。同時，10月議息紀要也顯示，F(xiàn)MOC內(nèi)部贊成加息的人在增加。
　　10月耐用品訂單環(huán)比上升3%，大超前值下滑0.8%。樓市數(shù)據(jù)平平，10月新屋銷售環(huán)比增長10.7%，但同期成屋銷售環(huán)比萎縮3.4%。
　　整體而言，偏好的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍支持12月加息預期。
　　相關(guān)市場：
　　原油市場三連陽，但伴隨著過長的影線，反映出低位分歧的增大。同時在中東地區(qū)動蕩加劇之際，原油老空頭寸亦借感恩節(jié)來臨而部分了結(jié)離場。
　　【行業(yè)數(shù)據(jù)】
　　庫存方面，11月25日LME全球銅庫存減少1200噸至251125噸。亞洲銅庫存中，韓國釜山減少775噸至9750噸；馬來西亞柔佛減少1700噸至45850噸；新加坡減少200噸至14625噸；其余均保持不變。
　　LME銅注銷倉單42250噸，占比17.04%。
　　外盤升貼水方面，11月25日LME現(xiàn)貨銅對三個月期銅升水14.5美元/噸，較24日升水16.5美元/噸小幅下跌。
　　周二10：30，上?，F(xiàn)銅報貼水30元噸－升水10元/噸。自其他品種的行業(yè)消息頻出以來，銅價也跟隨反彈，但現(xiàn)銅市場上的貼水格局仍被保持著。下游對于價格反彈有詢盤意向，但總體人氣仍不足，成交主要發(fā)生在貿(mào)易商之間。具體以11:30發(fā)布的SMM現(xiàn)銅升貼水報價為準。
　　【技術(shù)分析】
　　美元指數(shù)隔夜多次過百點，但收盤未守在百點之上。這與感恩節(jié)前回撤有關(guān)，無妨美元之后繼續(xù)強勢運行。
　　基金屬市場超跌后反彈兇猛，國內(nèi)鋅、鎳、鋁等品種先后觸及或封上漲停板。而反彈的主要動力來自于前文所述的行業(yè)消費。不過，逆政策大方向的行業(yè)消息或很難給出持續(xù)性的反彈，并在大幅反彈后更易招來空頭主動拋壓。
　　不過，當前各品種的高持倉，仍值得做空者小心。低位高持倉至少直觀表達了有資金在買入的現(xiàn)象。操作上，維持本周底部震蕩加劇的思路。