礦業(yè)巨頭嘉能可連月來經(jīng)歷了一場驚心動魄的生死劫。身負(fù)300億美元債務(wù)，股價(jià)一天暴跌30%，瀕臨絕境的嘉能可被迫斷臂求生，不得不宣布將采取系列措施自救。
　　目前看來，嘉能可的一系列自救措施起到了一定效果，暫時度過了成為“雷曼第二”的危機(jī)，不過，在全球尤其是中國需求放緩的礦業(yè)寒冬中，嘉能可等礦業(yè)巨頭的前景，短期內(nèi)難言樂觀。
　　嘉能可斷臂自救
　　礦業(yè)巨頭嘉能可日前稱有意出售其位于澳大利亞及智利的兩宗銅礦資產(chǎn)。“有一些潛在買家對上述銅礦資產(chǎn)表示出興趣，如果價(jià)格合適，他們可以買下任一或兩宗銅礦。”
　　嘉能可提供的資料顯示，位于澳大利亞新南威爾士州的科巴銅礦，包括一個高品位的地下礦與一個年加工110萬噸礦石、年產(chǎn)5萬噸精銅的加工廠；而位于智利阿塔卡馬沙漠的洛馬斯巴亞斯銅礦，則是一個低成本的露天銅礦。該銅礦每年可生產(chǎn)大約7.5萬噸陰極銅。
　　經(jīng)過40年發(fā)展，嘉能可早已不是一家單純的商品貿(mào)易商，而是集開采、冶煉、生產(chǎn)和貿(mào)易為一體的大型綜合礦企。公司同時在倫敦和香港上市。在2015年財(cái)富世界500強(qiáng)企業(yè)排行中，名列第10。
　　嘉能可目前有三大業(yè)務(wù)板塊——金屬及礦產(chǎn)、能源產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品，三大板塊對營收的貢獻(xiàn)率分別為59%、29%和12%。在貢獻(xiàn)最大的金屬礦產(chǎn)中，銅、鎳、鋅，分別貢獻(xiàn)了2014年業(yè)績的36%、7%和5%。從數(shù)據(jù)可以看出，銅產(chǎn)品對嘉能可的業(yè)績影響非常大，從嘉能可股價(jià)與銅價(jià)波動來看，兩者正相關(guān)程度也很高，約為0.89。
　　今年上半年以來，隨著全球需求放緩及供應(yīng)過剩，大宗商品的價(jià)格普遍下滑，銅價(jià)連續(xù)數(shù)月跌跌不休。
　　受累于銅價(jià)下跌，嘉能可的業(yè)績也大幅下滑。嘉能可2015中報(bào)顯示，今年上半年錄得凈虧損6.76億美元，而去年同期則凈賺17.2億美元；上半年?duì)I收額857億美元，也比去年同期大降25%。
　　業(yè)績大降的同時，由于前些年對上游礦山的激進(jìn)式并購，嘉能可的債務(wù)已增至300億美元之巨。債務(wù)危機(jī)中，做空機(jī)構(gòu)也盯上了嘉能可的股票。在機(jī)構(gòu)、投資者的瘋狂拋售下，9月28日嘉能可股價(jià)暴跌近30%，創(chuàng)歷史最大跌幅并刷新歷史新低。自2011年上市以來，嘉能可股價(jià)已經(jīng)跌去56%。
　　面對嚴(yán)峻的生死考驗(yàn)，嘉能可迫不得已選擇斷臂求生。
　　9月中旬，嘉能可宣布，將采取出售資產(chǎn)、暫停派息及定增融資25億美元等措施自救，力爭在2016年底前將凈負(fù)債從300億美元降到200億美元。
　　嘉能可還宣布將旗下非洲兩個旗艦銅礦停產(chǎn)18個月，這將導(dǎo)致其銅產(chǎn)量減少約20%（這也是其年內(nèi)最大規(guī)模的一次減產(chǎn)）。隨后，嘉能可宣布將進(jìn)一步削減50萬噸的鋅產(chǎn)量，相當(dāng)于其鋅產(chǎn)品年產(chǎn)量的1/3。業(yè)內(nèi)分析人士表示，在自救措施中，嘉能可選擇關(guān)停銅礦而不是拋售銅庫存，其實(shí)是在保護(hù)銅價(jià)。
　　應(yīng)對流動危機(jī)，比減產(chǎn)更有效的措施便是出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。除日前公布的2個銅礦出售意向外，嘉能可目前有意出售的還有農(nóng)業(yè)資產(chǎn)。
　　據(jù)路透社報(bào)道，有熟知內(nèi)情的消息人士透露，嘉能可目前還正與沙特阿拉伯主權(quán)財(cái)富基金、中糧集團(tuán)及加拿大的養(yǎng)老基金展開談判，將出售旗下農(nóng)業(yè)資產(chǎn)的一部分股份。中糧集團(tuán)尚未就此置評。此外，嘉能可也展開一系列自救措施，意圖降低負(fù)債，減少利息支出。
　　減產(chǎn)、出售資產(chǎn)及融資，一系列自救措施正在帶來新的希望，嘉能可暫時逃過了瀕臨破產(chǎn)的危機(jī)，但這并不意味著風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)解除。
　　力拓堅(jiān)稱不減產(chǎn)
　　與嘉能可態(tài)度截然相反，面對銅價(jià)低迷，礦業(yè)巨頭力拓一直堅(jiān)持“份額為王”不減產(chǎn)的策略。
　　“我們?yōu)槭裁匆獪p少銅產(chǎn)量？”在倫敦金屬交易所年會開幕前夕，力拓銅和煤炭業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人讓·塞巴斯蒂安在接受多家媒體采訪時表示，抑制產(chǎn)量、為成本更高的競爭對手留下市場份額是不合邏輯的。即使當(dāng)前的銅價(jià)并未反映“供需基本面”，力拓也不會降低銅產(chǎn)量。
　　與石油行業(yè)的競爭邏輯類似，歐佩克組織為了保住市場份額，始終拒絕減產(chǎn)。全球需求放緩，而供應(yīng)卻持續(xù)過剩，國際油價(jià)必然走低。在油價(jià)跌破頁巖油生產(chǎn)商60美元成本線時，必然有大批頁巖油企業(yè)破產(chǎn)退出市場。
　　力拓和必和必拓、淡水河谷這3大巨頭的邏輯也是如此，只要他們不斷提升技術(shù)并削減運(yùn)營開支，其生產(chǎn)的噸銅成本也會更低，低價(jià)銅產(chǎn)品將為其贏得更多的市場份額。而那些高成本的生產(chǎn)商撐不了多久就會破產(chǎn)退出市場。
　　事實(shí)上，讓·塞巴斯蒂安對媒體只講了一半真話。力拓不會對銅礦減產(chǎn)的背后還有一大原因，那就是其鐵礦石的利潤大幅下滑，鋁和銅板塊正在其經(jīng)營中占據(jù)更為重要的地位。
　　力拓8月公布的2015年中報(bào)顯示，今年上半年，力拓凈利潤為8.06億美元，與2014年同期的44.02億美元相比，大幅下降了82%。
　　造成其業(yè)績大幅下降的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;正是昔日的“黑金”——鐵礦石。2015年上半年，力拓鐵礦石業(yè)務(wù)銷售收入為75.7億美元，同比大幅下降40%；今年上半年，由于大宗商品價(jià)格下降，導(dǎo)致力拓的當(dāng)期收益減少了36億美元，而鐵礦石價(jià)格下跌導(dǎo)致的收益減少高達(dá)32億美元，占比達(dá)88%。
　　相比鐵礦石，力拓更看好銅和鋁的市場前景。力拓計(jì)劃今年生產(chǎn)逾5億噸銅，約占其總營收的15%。
　　目前，力拓正在斥資數(shù)十億美元擴(kuò)大其位于蒙古國的巨型銅礦的產(chǎn)量，并且正準(zhǔn)備進(jìn)行該礦的第二個地下階段。
　　今年5月份，力拓簽署了一份關(guān)于蒙古國奧尤陶勒蓋（OT）銅礦二期開發(fā)項(xiàng)目的協(xié)議，該銅礦將由露天開采拓展到地下礦開采。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)產(chǎn)銅礦3600萬噸/年，預(yù)計(jì)最快將于今年年底或明年年初啟動。奧尤陶勒蓋項(xiàng)目完全投產(chǎn)后，其產(chǎn)值將占到蒙古國GDP的約1/3。
　　不僅如此，力拓還提出了專門針對銅業(yè)務(wù)的“4+2”戰(zhàn)略，即現(xiàn)有的4個銅礦山項(xiàng)目和未來2個大型銅礦山項(xiàng)目。據(jù)悉，力拓現(xiàn)有的4個銅礦項(xiàng)目分別是美國猶他州的銅礦項(xiàng)目、智利銅礦項(xiàng)目（占股30%）、印度尼西亞的銅礦項(xiàng)目（占股40%）以及蒙古國的OT銅礦項(xiàng)目。力拓未來將開發(fā)建設(shè)秘魯?shù)氖澜缂夈~礦項(xiàng)目和美國亞利桑那州的銅礦項(xiàng)目，目前，這兩個項(xiàng)目正在進(jìn)行可行性研究及環(huán)境評估。
　　讓·塞巴斯蒂安表示，全球銅市可能在兩到三年內(nèi)陷入結(jié)構(gòu)性短缺，越來越多的電廠需求將會使銅成為首個走出過剩窘境的大宗商品。“我們是要長期經(jīng)營礦業(yè)的，我們需要創(chuàng)造收入。我們正通過提高效率，而不是靠削減產(chǎn)量來度過當(dāng)前的困難時期。”
　　嘉能可首席執(zhí)行官伊萬·格拉森博格上周也發(fā)表言論稱，銅市場正在被做空力量扭曲，但最終，供需基本面終將主導(dǎo)價(jià)格。
　　淡水河谷鎳礦項(xiàng)目擱淺
　　淡水河谷公司高層日前表示，“巴西礦商淡水河谷將會在2018年關(guān)閉加拿大西部曼尼托巴省的鎳冶煉以及鎳精煉設(shè)施，但是不會顧及跳水的鎳價(jià)，仍然會繼續(xù)運(yùn)營當(dāng)?shù)氐牟傻V和選礦作業(yè)。”
　　淡水河谷在湯普森的開采和選礦部門主管Mark Scott表示，“一旦全部工作完工，并且可以進(jìn)行生產(chǎn)和運(yùn)輸鎳精礦，淡水河谷，作為世界上最大的鎳生產(chǎn)商，將會叫停其在曼尼托巴省湯普森的鎳冶煉和鎳精煉設(shè)施。”
　　冶煉和精煉平臺原本計(jì)劃在今年關(guān)閉，后來該公司和工人、加拿大環(huán)境部簽訂了罷工協(xié)議，最后延期到2019年。
　　倫鎳期貨日前跌至9000美元以下，創(chuàng)7年新低。作為最大的鎳金屬消費(fèi)國，中國低迷的需求和過剩的供應(yīng)重重地打擊了鎳價(jià)。從硬幣到可充電電池等等，鎳金屬都被廣泛得到應(yīng)用。
　　在溫尼伯礦業(yè)大會的間隙，Scott拒絕回答湯普森鎳項(xiàng)目是不是在虧損。淡水河谷，也是鐵礦石生產(chǎn)商，上個月公布該公司三季度凈損失21億美元。
　　Scott表示：“作為湯普森礦體的延伸，公司將會在2016年第一季度完成對Footwall Deep的可行性研究。然后將會擱置這個項(xiàng)目以等待更好的鎳價(jià)。”
　　淡水河谷計(jì)劃把鎳礦從Voisey’s Bay, Newfoundland和Labrador運(yùn)送到同省的Long Harbour新冶煉廠，而不是之前的Thompson, Sudbury和Ontario。
　　公司也在擴(kuò)展Thompson的尾礦場，其中含有采礦廢物，例如金屬屑、水和化學(xué)制品。甚至在巴西的鐵礦山，淡水河谷和必和必拓都面臨輿論的審判壓力。
　　Scott表示：“湯普森尾礦場將會采取措施加強(qiáng)水流控制，包括一個獨(dú)立的工程檢查工作。”
　　該公司發(fā)言人Cory McPhee日前表示：“同時，淡水河谷已經(jīng)叫停了加拿大薩斯喀徹溫省Kronau鉀鹽開采項(xiàng)目，這個行業(yè)也陷入了低價(jià)的困境。