受烏龍事件影響，北京時間周四晚間美元指數(shù)大幅下跌，黃金、白銀價格大幅飆漲，滬白銀1606合約一度觸及漲停價位3401元/千克，但隨后快速回落。筆者認(rèn)為，烏龍事件造成的美元指數(shù)下滑將不持久，相應(yīng)的美聯(lián)儲加息、歐央行寬松將使得美元指數(shù)重回強(qiáng)勢。疊加黃金實物需求疲軟，預(yù)計金價將延續(xù)低位運行。
　　1、烏龍事件不會影響美元長期強(qiáng)勢
　　北京時間周四晚間歐洲央行降低存款利率決議公布前，英國《金融時報》誤報歐洲央行維持利率不變。受此影響，歐元暴漲、美元指數(shù)暴跌。但隨后歐洲央行于8:45宣布降低存款利率10個基點至-0.3%，《金融時報》也發(fā)表更正聲明稱此前消息為“錯誤”，歐元應(yīng)聲回落，美元跌幅縮小。短短1分鐘內(nèi)，歐元兌美元來回巨震200點。截至9:17分，歐元上漲0.95%，報1.0714；美元指數(shù)跌幅縮小至0.38%，報99.66。烏龍事件導(dǎo)致美元指數(shù)大幅波動，貴金屬盤中沖高回落。
　　2015年3月起，歐央行推出資產(chǎn)購買項目以提振通脹。然后從近幾個月數(shù)據(jù)看，通脹改善情況不盡人意。歐盟統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)11月CPI同比初值0.1%，不僅低于預(yù)期0.2%，更遠(yuǎn)低于歐洲央行2%的中期目標(biāo)。扣除食品和能源價格波動的核心通脹率由1.1%下滑至0.9%。在此背景下本周四歐央行宣布降低存款利率10個基點至-0.3%，延長購債時間到2017年3月。如果未來歐元區(qū)通脹仍不能提升，該項目還會繼續(xù)延長。這意味著，歐央行將至少多購買3600億歐元的債券，自2015年3月起的購債總規(guī)模將達(dá)到至少1.5萬億歐元。此外，德拉吉宣布擴(kuò)大資產(chǎn)購買的范圍，該范圍將擴(kuò)大到歐元區(qū)區(qū)域和地方政府發(fā)行的債券，不再局限于只購買各國央行發(fā)行的債券。擴(kuò)大資產(chǎn)購買范圍，會使得歐央行的購債能夠持續(xù)下去，因為歐央行不會購買收益率低于存款利率的債券。
　　與此同時，美聯(lián)儲加息腳步逐漸臨近。近日美聯(lián)儲主席耶倫在華盛頓經(jīng)濟(jì)俱樂部發(fā)表講話稱，推遲加息太久會存在未來突然緊縮的風(fēng)險，干擾金融市場，甚至將經(jīng)濟(jì)推向衰退，并表示“期待”看到美聯(lián)儲貨幣政策正?；?。耶倫表示，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)取得了很大進(jìn)展，勞動力持續(xù)改善也有利于加強(qiáng)通脹在中期內(nèi)回歸2%目標(biāo)的信心，加息路徑仍然取決于未來數(shù)據(jù)。耶倫的講話暗示其傾向于盡快加息。美國商務(wù)部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，美國10月工廠訂單經(jīng)季調(diào)后環(huán)比增加1.5%，略好于預(yù)期的增加1.4%，結(jié)束了此前兩個月的跌勢。今年8月和9月，美國工廠訂單分別環(huán)比下滑2.1%和0.8%。就業(yè)方面，最新公布的ADP就業(yè)人數(shù)新增21.7萬人，好于市場預(yù)期。整體來看，盡管仍有部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但美國經(jīng)濟(jì)依然整體向好，支持美聯(lián)儲加息。
　　2、黃金實物需求疲軟，金價難有亮點
　　數(shù)據(jù)顯示，自10月23日至11月底，全球最大的黃金SPDR持倉由695.54噸減少至654.8噸，為2008年9月18日以來最低，表明機(jī)構(gòu)看空意愿有所增加。據(jù)CFTC的持倉報告顯示，截至2015年11月24日當(dāng)周COMEX黃金非商業(yè)凈多頭大幅減少18097手至16302手，為連續(xù)第4周下滑。
　　中國方面，10月由香港對中國內(nèi)地的黃金總出口（本地出口及轉(zhuǎn)口）為87.66噸，環(huán)比減少20.2%。除去自中國進(jìn)口的黃金量，10月由香港凈流入中國的黃金總量為71.581公斤，較9月的97.242公斤減少25.661公斤，降幅達(dá)26.39%。受盧比貶值，天氣干旱損及農(nóng)村收入的拖累，印度四季度的黃金購買量很有可能跌至八年來的最低。而且2015年印度推出一系列措施來控制黃金進(jìn)口以減少經(jīng)常賬戶赤字。
　　后期來看，美國加息疊加歐央行寬松，短期波動后美元指數(shù)仍有望重回強(qiáng)勢。從2015年金價走勢來看，受強(qiáng)勢美元及聯(lián)儲加息預(yù)期的打壓，投資者持續(xù)撤離黃金市場，金價連續(xù)六周下跌并觸及近六年低位。黃金的避險需求及實體需求雙重減弱表明在有更好的資產(chǎn)替代之后，金價將難有起色。