隔夜LME工業(yè)金屬大多呈現(xiàn)探底回升格局，鉛鋅和錫繼續(xù)領(lǐng)漲，其中倫鋅漲幅達(dá)2.01%。連續(xù)第六個(gè)月萎縮的PMI數(shù)據(jù)公布后，銅和其他工業(yè)金屬和中國(guó)股市承壓，并不令人意外，金屬市場(chǎng)的漲勢(shì)目前很大程度是受到信心推動(dòng)，但我們可能看到今年多數(shù)品種有進(jìn)一步減產(chǎn)，因許多礦是在無(wú)利可圖的情況下運(yùn)作。此外，中國(guó)最大的錫生產(chǎn)商--云南錫業(yè)股份有限公司的一位發(fā)言人周一表示，中國(guó)主要的錫生產(chǎn)商和中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)仍在向政府詢問(wèn)錫收儲(chǔ)事宜，迄今尚未有決定作出。期鎳收挫2.3%，報(bào)8,460美元。
　　海外市場(chǎng)方面，周一在上周日本央行意外負(fù)利率之后，本周初中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)皆疲弱，使得本周全球央行放寬政策的預(yù)期重燃，尤其是在美聯(lián)儲(chǔ)官員放出鴿派言論之后，市場(chǎng)再度推延美聯(lián)儲(chǔ)升息時(shí)點(diǎn)，美元指數(shù)回落跌至99關(guān)口。歐元兌美元震蕩攀升觸及1.09關(guān)口，美元走軟和油價(jià)下跌激發(fā)了市場(chǎng)上一些避險(xiǎn)買盤，歐元作為融資貨幣被購(gòu)回。原油方面，悲觀的中美制造業(yè)數(shù)據(jù)激起對(duì)能源需求前景的擔(dān)憂，俄羅斯與沙特合作減產(chǎn)希望破滅則令油價(jià)進(jìn)一步受到壓力，油價(jià)在此前連續(xù)反彈之后重啟跌勢(shì)，周一大跌6%。
　　國(guó)內(nèi)方面，1月份中國(guó)官方制造業(yè)PMI為49.4%，比上月下降0.3%。其中，產(chǎn)成品庫(kù)存、采購(gòu)量、進(jìn)口三個(gè)分項(xiàng)指數(shù)下降較為明顯，降幅超過(guò)了1%；而相應(yīng)的財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI1月為48.4，環(huán)比回升0.2%，連續(xù)11個(gè)月處于榮枯分界線下方，雖然不乏有季節(jié)性的考慮，但介于全球經(jīng)濟(jì)尚未企穩(wěn)和中國(guó)近期金融格局持續(xù)動(dòng)蕩，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于筑底當(dāng)中，去產(chǎn)能過(guò)程才剛剛開(kāi)始，在近期國(guó)內(nèi)貨幣政策邊際效應(yīng)遞減后，不排除中國(guó)政府和央行會(huì)釋放明確的改革信號(hào)動(dòng)用財(cái)政政策，維穩(wěn)匯率和資金給市場(chǎng)以信心。
　　進(jìn)口銅市場(chǎng)，滬倫比值持續(xù)回落，滬倫比值回落加上周后期貼水因現(xiàn)貨市場(chǎng)成交走弱而擴(kuò)大，進(jìn)口銅虧損幅度大幅擴(kuò)大至800元/噸以上。1603合約計(jì)算亦存在超400元/噸的虧損，在臨近春節(jié)消費(fèi)走弱階段，疊加進(jìn)口虧損快速擴(kuò)大，進(jìn)口銅市場(chǎng)成交寥寥，節(jié)日氛圍籠罩。雖然進(jìn)口銅報(bào)關(guān)量出現(xiàn)下降，但隨著消費(fèi)進(jìn)入春節(jié)休假，上期所庫(kù)存周內(nèi)出現(xiàn)大增，增加17653噸至211965噸。故整體在人民幣貶值趨緩，加上內(nèi)外市場(chǎng)庫(kù)存呈現(xiàn)SHFE壓力大于LME格局，短期內(nèi)滬倫比值較難得到有效修復(fù)，預(yù)計(jì)進(jìn)口將繼續(xù)維持較大虧損狀態(tài)。
　　有色工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，12月精煉銅產(chǎn)量77.15萬(wàn)噸，同比從去年公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，絕對(duì)數(shù)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，而2015年全年精煉銅產(chǎn)量增幅回落至4.8%，而國(guó)內(nèi)銅礦產(chǎn)量由于銅價(jià)的大幅度回落，民營(yíng)企業(yè)減產(chǎn)明顯，數(shù)據(jù)顯示2015年產(chǎn)量同比下降6.3%。無(wú)論從精煉銅產(chǎn)量增速的回落，亦或銅礦產(chǎn)量的負(fù)增長(zhǎng)，均顯示國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)壓力有減弱跡象。若疊加煉廠2016年減產(chǎn)計(jì)劃，以及進(jìn)口虧損延續(xù)至春節(jié)后，則節(jié)后隨著消費(fèi)的好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)或存在階段性供應(yīng)緊張可能。故若市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒降低，原油及股市不再大幅創(chuàng)新低，則銅價(jià)有望震蕩走穩(wěn)。
　　在繼續(xù)下挫的PMI數(shù)據(jù)下，股市和基本金屬均出現(xiàn)較大幅度低開(kāi)與回落，有色金屬來(lái)看上周提示年末資金的持續(xù)青睞并不是一貫強(qiáng)勢(shì)的，多空雙方很難有勇氣持有大量倉(cāng)位過(guò)節(jié)，加之整體市場(chǎng)逐步進(jìn)入假日氛圍，特別要關(guān)注遠(yuǎn)月合約的增倉(cāng)情況。春節(jié)淡季影響因素已一定程度上被市場(chǎng)逐步消化，雖然上期所庫(kù)存攀升至20萬(wàn)噸上方，但保稅區(qū)不到40萬(wàn)噸的庫(kù)存量，使整體庫(kù)存處于相對(duì)低位。近期反彈仍是基于資金以及節(jié)后旺季預(yù)期的炒作，節(jié)前市場(chǎng)活躍度下降，可維持觀望。