進入2016年，在全球經(jīng)濟前景黯淡、央行寬松貨幣政策邊際效用遞減等多重因素的影響下，市場恐慌情緒不斷蔓延，投資者紛紛撤離股票市場，全球股市大跌。中國春節(jié)期間，美股盤中跌至2014年4月以來最低；歐洲股市也一度創(chuàng)出2013年9月以來最低；日經(jīng)股指上周跌幅慘重，全周重挫逾10%，16個月來首次跌破15000點關口；韓國創(chuàng)業(yè)板上演熔斷，收盤大跌6.1%，創(chuàng)2011年以來最大跌幅。出于對全球經(jīng)濟放緩的憂慮，大量資金尋求避險保值渠道，10年期美債收益率觸及一年來最低水平，日債收益率破零，外盤黃金春節(jié)期間飆漲近7.2%。
　　此輪股市下跌是由全球經(jīng)濟基本面決定的，短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)。其中，中國和歐美日等主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增長模式面臨轉(zhuǎn)型，這是全球經(jīng)濟增長放緩的主因。此外，中國的供給側(cè)改革正處于艱難時段，歐美日等經(jīng)濟體所實施的寬松貨幣政策邊際效用不斷遞減，全球經(jīng)濟初露危機跡象。從數(shù)據(jù)來看，黃金與白銀的價格比在上周接近80水平，這與2008年金融危機時相似。黃金與原油的價格比也飆升至44，遠高于長期平均水平的15.5。從歷史規(guī)律來看，黃金原油比飆升之際，恰好是金融市場發(fā)生危機之時。
　　另一方面，自2008年至目前，歐美股市上漲周期較長，多頭頭寸浮盈較多，多頭獲利了結(jié)勢必引發(fā)拋售，而當前的經(jīng)濟基本面偏弱，拋售壓力增大，市場呼喚避險保值資產(chǎn)，黃金再次被選中，成為市場寵兒。
　　市場呼喚避險保值資產(chǎn)，黃金成為寵兒
　　美聯(lián)儲加息步伐或放緩，機構大幅增持黃金
　　美聯(lián)儲主席耶倫在上周三和周四的國會證詞上，暗示升息步伐緩慢。耶倫表示，可能只會“逐步”調(diào)整貨幣政策，強調(diào)金融狀況收緊以及中國的不確定性給美國經(jīng)濟復蘇帶來風險，但美聯(lián)儲需要逆轉(zhuǎn)升息周期的可能性微乎其微。不過她表示，不會排除考慮負利率的可能性。
　　美聯(lián)儲升息步伐放緩將使得投資者持有黃金的機會成本保持在低位，這對金價有利。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，黃金價格已經(jīng)上漲了13%左右，主要原因在于市場對美聯(lián)儲在2016年年中進一步加息的預期有所減弱。從近日多位美聯(lián)儲官員對金融市場的表態(tài)來看，美聯(lián)儲內(nèi)部對于升息的門檻提高了，預計6月前美聯(lián)儲不會升息。
　　近六周以來，金價一直維持良好升勢，強化了投資者對金價持續(xù)上漲的信心，黃金市場涌現(xiàn)大量買單而賣單缺失，助力金價飆升，其中能夠反映市場情緒的黃金ETF及COMEX黃金非商業(yè)凈多持倉表現(xiàn)尤為明顯。
　　上周黃金ETF-SPDR共增持12.49噸，2016年以來共增持68.58噸，而CFTC持倉數(shù)據(jù)顯示，投機者繼續(xù)削減黃金空頭頭寸、增持多頭頭寸，非商業(yè)凈多頭寸已經(jīng)連續(xù)六周增加，對沖基金和貨幣經(jīng)理將COMEX黃金多頭押注增加至三個月高位，反映出中期金市處于多頭氛圍中。
　　世界黃金協(xié)會需求報告暗示未來需求或進一步增強
　　世界黃金協(xié)會最新發(fā)布的2015年全年《黃金需求趨勢報告》數(shù)據(jù)顯示，官方機構購買、亞洲市場的力量及歐美市場的持續(xù)推動力，鞏固了黃金作為多元化資產(chǎn)組合、資產(chǎn)保值及對沖尾部風險的工具。
　　2015年全年，中國和印度分別以985公噸和849公噸的需求量繼續(xù)領跑全球黃金市場，占全球總需求量的近45%。中印兩國全年消費需求分別上漲2%和1%。2015年黃金總需求為4212公噸，與2014年相比基本持平。
　　盡管2015年開年面臨諸多挑戰(zhàn)，但各國央行持續(xù)購金以及中國和印度下半年強勁的市場需求，促使全球黃金需求在下半年回暖。其中，黃金需求在以金條及金幣為主的個人零售投資領域表現(xiàn)尤為明顯。中國與歐洲市場領跑金條與金幣需求，美國市場亦不甘落后。這是由于在經(jīng)濟疲軟、市場動蕩，以及地緣政治沖突持續(xù)的大背景下，投資者抓住了金價走低的機遇入手黃金。
　　其中，2015年全球黃金投資需求為878公噸，同比2014年的815公噸上漲8%；全球金飾需求為2415公噸，同比2014年的2481公噸微幅下調(diào)3%；全球央行需求為588公噸，同比2014年的584公噸略微上揚，由于原油價格下跌和對全球經(jīng)濟信心減弱堅定了各國央行進一步多元化其儲備的決心。
　　2015年黃金總供應量同比2014年的4414公噸下降4%至4258公噸。這主要表現(xiàn)在再收金產(chǎn)量屢創(chuàng)多年新低，金礦產(chǎn)量增長幅度跌落至2008年以來的新低。2015年第四季度金礦產(chǎn)量出現(xiàn)自2008年以來的第一次下降。受全球金價疲軟、礦山關閉以及項目延期等影響，黃金初級生產(chǎn)放緩，2015年第四季度金礦產(chǎn)量為1037公噸，同比2014年的1152公噸大幅下降10%。
　　據(jù)外媒報道，南非第二大工會AMCU表示，將會在適當?shù)臅r候發(fā)布金礦罷工通知。金礦罷工或?qū)Ξ數(shù)氐狞S金供應構成極大的負面影響，這將支撐國際金價。
　　展望2016年，在中國和印度市場的推動下，各國央行強勢購金和個人消費者對金飾、金條與金幣的持續(xù)購買將不斷提振實物黃金需求。自2016年年初至今，黃金投資需求強勢依舊。當全球股市處于大幅動蕩之際，黃金更易獲得投資者青睞。
　　地緣政治局勢為金價提供支撐
　　朝鮮核問題引發(fā)市場憂慮，刺激金價突破1200美元/盎司的關鍵心理阻力位。自此前朝鮮發(fā)射衛(wèi)星之后，朝鮮局勢進一步升溫，由于朝鮮舉動牽動中美敏感神經(jīng)，地緣要素等級增強，對于金價影響較大，后市仍需密切關注。
　　中東局勢是地緣政治要素中脫離不開的話題，近日沙特和土耳其可能派地面部隊進入敘利亞的消息不脛而走，這引發(fā)了世界對中東戰(zhàn)爭擴大的擔心。一旦中東戰(zhàn)爭向更多國家擴散，那么中東的難民必然會增多，并且更多地涌入歐盟，歐盟經(jīng)濟會進一步惡化，這導致資本市場的一些資金從股市逃到了黃金市場。此外，很多局部要素也會串聯(lián)起來，比如英國脫歐公投、歐洲移民危機、美國總統(tǒng)大選、全球范圍的恐怖事件等。上述要素時刻牽動全球市場的神經(jīng)，2016年金融市場避險話題不斷。
　　技術上看，日線弧形底結(jié)構完整，后市關注1200美元/盎司心理關口支撐狀況，雖然日內(nèi)小時指標超買，金價短時將下修調(diào)整，但國內(nèi)春節(jié)期間金價上破近幾年下跌通道上軌，周線和月線環(huán)境大幅改善，多頭已重新掌握中期市場主動權，未來一段時間黃金可能從避險需求中繼續(xù)得到支撐，金價再次上探1260—1300美元/盎司區(qū)間的概率仍較大。
　?。ㄗ髡邌挝唬赫薪鹌谪洠?/span>