最近，美聯儲加息預期升溫使得黃金市場承壓，5月國際金價跌幅接近6%，是去年11月以來表現最差的一個月。筆者認為，國際金價繼續(xù)下跌的可能性不大，因為美國經濟實際上仍然平淡無奇，并且核心通脹數據沒能加速，美聯儲應該不會急于在6月加息。
　　美國經濟實際上平淡無奇
　　美國貨幣政策仍然是市場焦點。上周五，美聯儲主席耶倫出人意料地說未來幾個月加息是合適的，該言論強化了美聯儲將于6月或者7月加息的預期。受此影響，美元指數觸及前期高點，國際金價跌破1200美元/盎司關口。但筆者認為，截至目前的數據并未證明美國經濟足夠強勁到使美聯儲加息。
　　美國商務部上周五公布的數據顯示，第一季度國內生產總值（GDP）折合年率增長0.8%，為近1年來最小增幅，而之前一個月公布的初值為增長0.5%。本周以來的數據有一些亮點，美國4月個人消費支出創(chuàng)近7年以來的最快增速；美聯儲青睞的通脹衡量指標——美國個人消費支出物價指數月率攀升0.3%，創(chuàng)2015年5月以來的最大增幅。但在數據出爐之后，美元指數并未繼續(xù)上漲。
　　筆者認為，4月核心PCE物價指數年率持平于1.6%，但仍低于2%的美聯儲目標，這意味著美聯儲不會著急在6月加息。本周五公布的5月美國非農就業(yè)數據將成為市場關注重點，預計就業(yè)崗位增加17萬個，略高于4月，平均時薪料較上月增加0.2%。筆者認為，考慮到美國經濟實際情況并不理想，不斷升溫的加息預期最終可能事與愿違，這對黃金走勢無疑具有較好的提振作用。
　　負利率環(huán)境將推動金價需求上升
　　英國將于6月23日舉行全民公投，英國對歐盟身份的公投將是歷史性的。如果6月23日英國退歐公投結果為英國退出歐盟，那么歐洲政治經濟結構將迅速改變。在經濟放緩的環(huán)境下，歐盟將失去其第二大經濟體。近日英國一名高官表示，一旦英國經濟未能從當前困擾中快速恢復，英國央行就必須做好降息至0的準備。
　　周四歐洲央行將公布利率決議。歐元區(qū)5月消費者物價指數（CPI）初值同比下跌0.1%，與市場預期一致。市場多數觀點認為，基于歐元區(qū)CPI在過去4個月仍為負值，本周四舉行的歐洲央行會議仍將保持寬松的負利率政策不變。
　　日本方面，多方消息表明，日本政府或推遲消費稅上調，多家機構已經警告稱，此舉可能導致日本評級下調，從而令日元大幅承壓。日本央行下月政策會議可能放寬貨幣政策。
　　筆者認為，長期而言，負利率應當會推動金價需求上升。截至5月30日，SPDR GOLD Trust黃金持倉量在868.66噸，處于2013年12月以來最高位。
　　金價依然處于牛市
　　從走勢來看，國際金價在過去四周內連續(xù)下跌，從最高1306美元/盎司跌至最低1199美元/盎司，最大跌幅8.2%。
　　筆者認為，盡管加息預期升溫，但仍需觀察黃金能否在關鍵位置持穩(wěn)。周二黃金市場止跌回升，這是10天以來金價第一次上漲。整體而言，金價依然處于牛市，現在黃金下跌至1200美元/盎司是一個不錯的買入機會。