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　　在獲利拋盤(pán)的影響下，本周金價(jià)陷入了振蕩修正行情，但白銀卻異軍突起，帶動(dòng)貴金屬維持強(qiáng)勢(shì)。從套利模型來(lái)看，金銀比值下降趨勢(shì)愈發(fā)明顯，銅銀比價(jià)仍處于下降趨勢(shì)之中。無(wú)論是從金融屬性還是商品屬性看，白銀這個(gè)“價(jià)值洼地”鋒芒漸露，值得市場(chǎng)關(guān)注。
　　英國(guó)脫歐對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊仍在發(fā)酵
　　英國(guó)脫歐進(jìn)展方面，根據(jù)歐盟周三發(fā)布的最終聲明，英國(guó)以外的27個(gè)歐盟成員國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)人表示，有必要安排英國(guó)以有序地方式退出歐盟。雖然啟動(dòng)脫歐談判的決定在于英國(guó)，他們可以等到新首相就位后再行動(dòng)，但是“這一切應(yīng)該盡快進(jìn)行”。歐盟各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人目前正在減少由英國(guó)脫歐進(jìn)程拖沓所導(dǎo)致的不確定性。盡管如此，英國(guó)脫歐對(duì)于歐洲政治和經(jīng)濟(jì)的沖擊將不斷蔓延至全球，至今仍難以有效預(yù)估。
　　對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)而言，前期糟糕的非農(nóng)和英國(guó)的意外脫歐，令其年內(nèi)加息概率降至“冰點(diǎn)”。更加值得關(guān)注的是，市場(chǎng)傳聞如果海外經(jīng)濟(jì)放緩波及美國(guó)，美聯(lián)儲(chǔ)可能還會(huì)降息。美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑威爾近日的言論也微妙地暗示了這一點(diǎn)，這無(wú)疑將支撐貴金屬中期走勢(shì)。
　　雙重屬性令白銀獲市場(chǎng)青睞
　　近日市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒有所降溫，以原油為首的大宗商品以及全球股市連續(xù)兩日反彈，黃金振蕩運(yùn)行。但工業(yè)屬性更強(qiáng)的白銀卻逆勢(shì)上漲，不斷刷新前期高點(diǎn)。避險(xiǎn)情緒升溫背景下，白銀上漲；風(fēng)險(xiǎn)情緒回歸，白銀亦上漲。避險(xiǎn)和工業(yè)屬性的雙重優(yōu)勢(shì)在不確定性的市場(chǎng)環(huán)境中，使得白銀異軍突起。截至6月30日，2016年白銀漲幅已逾32%。
　　從套利模型看，不論是金銀比值，還是銅銀比值，均呈現(xiàn)出較強(qiáng)的下行趨向，反映出市場(chǎng)對(duì)白銀價(jià)值低估。從前期高點(diǎn)角度觀察，黃金已突破2014年4月以來(lái)的所有高點(diǎn)，白銀仍未完全突破2015年1月高點(diǎn)，白銀仍存較大的補(bǔ)漲空間。金銀比價(jià)下方支撐并不穩(wěn)固，目前來(lái)看兩者比價(jià)仍有下行空間。
　　從機(jī)構(gòu)持倉(cāng)角度看，最近一次的CFTC報(bào)告顯示，白銀非商業(yè)凈多持倉(cāng)連續(xù)兩周大幅增持。6月白銀ETF雖出現(xiàn)過(guò)流出，但隨著英國(guó)脫歐事件的影響，逢低買(mǎi)盤(pán)又再次重新進(jìn)入，近日增持明顯，反映出市場(chǎng)對(duì)于中期銀價(jià)看漲的預(yù)期。
　　從技術(shù)角度看，白銀月均線金叉向上，銀價(jià)的100日均線與500日均線形成金叉，日線和周線仍處于多頭氛圍中。雖然短時(shí)存在小時(shí)級(jí)別的超買(mǎi)回調(diào)行情，但白銀價(jià)格的中期技術(shù)指標(biāo)大概率將向上。