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供應(yīng)恐慌PK創(chuàng)紀(jì)錄庫(kù)存 期鎳多頭巧打心理戰(zhàn)

2016年08月11日 8:53 3116次瀏覽 來(lái)源:   分類(lèi): 期貨   作者:

  “要么遵守更嚴(yán)格的環(huán)保規(guī)定,要么關(guān)停礦山”,“菲律賓沒(méi)有采礦業(yè)也能活。”據(jù)報(bào)道,菲律賓總統(tǒng)Rodrigo Duterter在7月初如此警告采礦業(yè)者。
  自7月初啟動(dòng)礦業(yè)整頓以來(lái),該國(guó)27家鎳礦中已有四分之一鎳礦被暫時(shí)停業(yè),相當(dāng)于總產(chǎn)能的8%。受此影響,7月初整頓以來(lái),滬鎳期貨價(jià)格持續(xù)上漲,累計(jì)漲幅為9.82%。
  但從近期國(guó)內(nèi)鎳礦庫(kù)存仍在上升并達(dá)到紀(jì)錄高位的近11萬(wàn)噸的情況看,業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為,菲律賓發(fā)運(yùn)到中國(guó)的鎳礦石并沒(méi)受到明顯影響,當(dāng)前菲律賓大型鎳企紛紛強(qiáng)調(diào)其生產(chǎn)合法性,而整改行動(dòng)也未波及主要鎳企,多頭只是打了場(chǎng)漂亮的“心理戰(zhàn)”,預(yù)計(jì)三、四季度鎳價(jià)將先揚(yáng)后抑。
  豐滿的理想:菲鎳礦關(guān)停潮
  作為全球主要鎳供應(yīng)國(guó),自從2014年印尼發(fā)布原礦出口禁令之后,菲律賓便成為中國(guó)紅土鎳礦最大的供應(yīng)國(guó),且替代源非常少。2016年1-5月份,我國(guó)鎳礦進(jìn)口總量761.35萬(wàn)噸,其中從菲律賓進(jìn)口716.44萬(wàn)噸,占比94.1%。
  “如果菲律賓真的關(guān)閉其采礦業(yè),那么庫(kù)存高企的事實(shí)并不重要,市場(chǎng)只會(huì)火箭式上漲。”Wood Mackenzie分析師Andrew Mitchell表示。
  事實(shí)上,期鎳多頭也很好地利用這一消息打了場(chǎng)漂亮的心理戰(zhàn)。7月21日,LME鎳價(jià)升至每噸10900美元,創(chuàng)11個(gè)月高位,此后一直穩(wěn)居在10000美元上方。國(guó)內(nèi)滬鎳期貨7月以來(lái)震蕩上漲,累計(jì)漲幅為9.82%。
  不過(guò),國(guó)內(nèi)分析師認(rèn)為,關(guān)停也許只是一場(chǎng)文字游戲,對(duì)供應(yīng)的實(shí)質(zhì)性影響有限。
  銀河期貨分析師辛偉華指出,被關(guān)停的鎳企中,有4家位于三描禮士地區(qū),該區(qū)目前正處于雨季(4-11月份),期間礦山不能開(kāi)采和裝船。因此該區(qū)鎳礦關(guān)停對(duì)于當(dāng)前鎳礦整體供應(yīng)并無(wú)太大影響。
  Palawan地區(qū)同樣由于天氣問(wèn)題,出貨量本來(lái)就受到一定限制,因此該地區(qū)2座鎳礦關(guān)停也不會(huì)造成我國(guó)鎳礦供應(yīng)短缺問(wèn)題。當(dāng)前蘇里高地區(qū)處于出貨高峰期,關(guān)停企業(yè)中僅有claver mineral一家位于該地。而該礦山近期僅出口1船中品位鎳礦,年出貨量也僅為50萬(wàn)噸左右,因此,辛偉華認(rèn)為所謂的四分之一鎳礦被關(guān)停對(duì)目前鎳礦實(shí)際供應(yīng)并無(wú)太大影響。
  但需關(guān)注的是,三描禮士地區(qū)及帕拉旺地區(qū)鎳礦關(guān)停在年底對(duì)于鎳礦供應(yīng)的具體影響。據(jù)了解目前三描禮士地區(qū)的礦山已經(jīng)全部關(guān)停,出貨量約占菲律賓總出貨量的10%,帕拉旺地區(qū)的兩家鎳礦年出貨量也在500-600萬(wàn)噸左右。11月份,主產(chǎn)區(qū)蘇里高地區(qū)將進(jìn)入雨季,屆時(shí)礦山無(wú)法出貨。辛偉華表示,若上述6家鎳礦無(wú)法重啟,將對(duì)鎳市供應(yīng)形成一定影響。
  骨感的現(xiàn)實(shí):創(chuàng)紀(jì)錄庫(kù)存
  “從近期國(guó)內(nèi)鎳礦庫(kù)存變化來(lái)看,庫(kù)存仍在上升,也就是說(shuō)菲律賓發(fā)運(yùn)到中國(guó)的鎳礦石并沒(méi)受到明顯影響。”東證期貨分析師曹洋表示。
  上海有色金屬期貨市場(chǎng)上,鎳期貨一枝獨(dú)秀,價(jià)格持續(xù)上漲,6月以來(lái)漲幅近30%。但也有分析認(rèn)為,空頭或許不必那么悲觀,上海庫(kù)存已升至紀(jì)錄高位——近11萬(wàn)噸。
  一邊是菲律賓大刀闊斧關(guān)停原礦,一邊是庫(kù)存步步累積,多空制衡,導(dǎo)致了期貨市場(chǎng)上鎳價(jià)7月下旬以來(lái)的橫盤(pán)震蕩。國(guó)內(nèi)鎳價(jià)目前處于80000-85000元/噸寬幅震蕩區(qū)間內(nèi),LME位于10000-10900美元/噸區(qū)間波動(dòng)。
  辛偉華表示,鎳價(jià)自7月初至今持續(xù)位于高位,現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況較為平淡,國(guó)內(nèi)庫(kù)存仍在緩慢增加,下游行業(yè)目前處于淡季,多數(shù)鋼企陸續(xù)開(kāi)始停產(chǎn)檢修,鎳價(jià)在上方仍有較強(qiáng)壓力。但菲律賓鎳礦供應(yīng)已進(jìn)入白熱化階段,調(diào)查企業(yè)也逐漸波及蘇里高主產(chǎn)區(qū),在鎳礦供應(yīng)可能中斷的恐慌情緒帶動(dòng)下,鎳價(jià)下方也有較強(qiáng)支撐。因此目前鎳價(jià)走勢(shì)整體表現(xiàn)出寬幅震蕩,后期仍需等待菲律賓鎳礦整改結(jié)果明朗。
  “從我國(guó)港口數(shù)據(jù)可以看出,鎳礦庫(kù)存自低位也開(kāi)始有所回升,雨季結(jié)束后菲律賓鎳礦供應(yīng)較穩(wěn)定。因此,我國(guó)后期鎳礦中斷可能性較低,鎳價(jià)也不存在大幅上漲的依據(jù)。”辛偉華說(shuō)。
  辛偉華指出,目前鎳進(jìn)出口虧損持續(xù)位于高位,預(yù)計(jì)后期我國(guó)精煉鎳進(jìn)口將持續(xù)收縮,作為鎳主要消費(fèi)國(guó),若電解鎳無(wú)法進(jìn)入中國(guó),LME鎳價(jià)將面臨較大壓力。同時(shí),當(dāng)前價(jià)位帶動(dòng)了多數(shù)鎳企的復(fù)產(chǎn)積極性,澳大利亞地區(qū)復(fù)產(chǎn)意愿明顯,當(dāng)?shù)匾延墟嚻鬁?zhǔn)備在今年年底進(jìn)行開(kāi)采活動(dòng),全球鎳企收縮成本明顯,預(yù)計(jì)后期產(chǎn)量仍以溫和減產(chǎn)為主,疊加目前淡季下游行業(yè)多停產(chǎn)整頓,若后期鎳礦供應(yīng)憂慮散去,鎳價(jià)預(yù)計(jì)將承壓下行。
  “供需出現(xiàn)了階段性短缺,這也導(dǎo)致了庫(kù)存出現(xiàn)下降趨勢(shì),不過(guò)這種下降的速度仍然偏緩,高庫(kù)存仍然會(huì)制約鎳價(jià)出現(xiàn)類(lèi)似黑色系的大幅拉漲行情。”曹洋表示。
  曹洋預(yù)計(jì)三、四季度鎳價(jià)可能先揚(yáng)后抑。因鎳價(jià)近期行情仍將圍繞菲律賓展開(kāi),若環(huán)保行動(dòng)擴(kuò)展到大礦山或出現(xiàn)強(qiáng)拉尼娜天氣影響,倫鎳或突破12000美元/噸。相反,鎳價(jià)則面臨階段回調(diào)壓力,但回調(diào)幅度有限,因?yàn)榛久骐A段性的短缺仍然對(duì)價(jià)格有所支撐。
  “預(yù)計(jì)到四季度,市場(chǎng)看到國(guó)內(nèi)外原生鎳供給增加,顯性庫(kù)存回升,加上宏觀支撐轉(zhuǎn)為抑制。鎳價(jià)可能才會(huì)打開(kāi)持續(xù)下跌空間。中長(zhǎng)期看,鎳供需仍然過(guò)剩。”曹洋表示。
  多空勝負(fù)手:菲律賓整改結(jié)果
  “基于當(dāng)前鎳價(jià),我們需要考慮到菲律賓鎳礦整改的結(jié)果。”辛偉華表示,本月下旬的鎳礦整改結(jié)果若嚴(yán)重波及蘇里高地區(qū)鎳礦山,導(dǎo)致菲律賓鎳礦供應(yīng)面臨中斷,那么鎳價(jià)屆時(shí)將強(qiáng)勢(shì)上行。但就目前來(lái)看,菲律賓大型鎳企紛紛強(qiáng)調(diào)其生產(chǎn)合法性,而整改行動(dòng)也未波及主要鎳企。
  不過(guò),全球鎳市供需情況正階段性轉(zhuǎn)暖。從WBMS數(shù)據(jù)來(lái)看,2016年1-5月,全球鎳市供應(yīng)短缺4.26萬(wàn)噸,結(jié)束了連續(xù)四年的供應(yīng)過(guò)剩局面。電解鎳庫(kù)存整體表現(xiàn)為內(nèi)升外降,LME庫(kù)存降低因全球供需缺口擴(kuò)大,上期所庫(kù)存增加因俄鎳允許交割后大量涌入中國(guó),合計(jì)下降約1萬(wàn)噸左右。
  據(jù)辛偉華介紹,今年上半年,我國(guó)電解鎳企業(yè)開(kāi)工情況低迷,仍有一半鎳企維持停產(chǎn)狀態(tài),而金川在7月份宣布全年將計(jì)劃減產(chǎn)一萬(wàn)噸。
  “鎳鐵產(chǎn)量自2015年起開(kāi)始大幅收縮,考慮到已有較大一部分產(chǎn)能退出市場(chǎng),后期產(chǎn)量繼續(xù)減少的空間有限。全球主要鎳企整體以溫和增產(chǎn)為主,其中Vale、Sherritt產(chǎn)量擴(kuò)增較為明顯,但也都基本符合其產(chǎn)量計(jì)劃。去年全球約有大概十萬(wàn)噸的產(chǎn)能退出市場(chǎng),但這同時(shí)或與印尼新增鎳鐵產(chǎn)能相抵。上半年我國(guó)的300系不銹鋼產(chǎn)量較去年有明顯回升,且銷(xiāo)售情況較好。整體來(lái)看,目前鎳供需面已有明顯好轉(zhuǎn),后期減產(chǎn)仍將體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)方面,其產(chǎn)量繼續(xù)收縮幅度有限。”辛偉華說(shuō)。
  曹洋指出,鎳供需基本面目前處于一個(gè)階段性短缺階段。供給階段收縮明顯,一方面是礦石供應(yīng)確實(shí)存在一定的下滑,尤其是高鎳礦目前比較缺,另外澳洲等第三方礦石供給下降也給國(guó)內(nèi)金川等原料供給造成了一定困難;另一方面,近期國(guó)內(nèi)環(huán)保行動(dòng)升級(jí),鎳鐵廠檢修或停產(chǎn)增多,這直接導(dǎo)致了鎳鐵現(xiàn)貨供給吃緊。
  同時(shí)需求階段性回升趨勢(shì)明顯。曹洋表示,不銹鋼新增產(chǎn)能的投產(chǎn)帶來(lái)了階段需求的提振。雖然近期環(huán)保執(zhí)法也造成了國(guó)內(nèi)不銹鋼廠減停產(chǎn)增多,但總量上增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)明顯,近期鋼價(jià)也開(kāi)始上漲,后期可能會(huì)推動(dòng)鋼廠盡快復(fù)產(chǎn)或進(jìn)一步增產(chǎn),這種階段性的需求提振可能會(huì)貫穿整個(gè)三季度。

責(zé)任編輯:葉倩

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