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　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月25日，市場(chǎng)的目光全部聚焦在美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫身上，因?yàn)樵诋?dāng)天開(kāi)啟的杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上耶倫發(fā)表了演講，而這是市場(chǎng)判斷9月美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)選擇加息或維持加息預(yù)期最關(guān)鍵的依據(jù)。
　　耶倫自然也了解自己的演講內(nèi)容對(duì)市場(chǎng)的重要性，謹(jǐn)慎的態(tài)度令其在演講中維持了一貫的“太極”風(fēng)范。可惜耶倫的講話指向越含糊，供市場(chǎng)猜測(cè)的余地就越大，直到之后美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)希爾在講話中進(jìn)一步肯定了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)執(zhí)行加息行為的預(yù)期，并強(qiáng)調(diào)了9月加息的可能性，市場(chǎng)才稍稍穩(wěn)定下來(lái)，走出了一波過(guò)山車(chē)式的行情。
　　加不加息
　　耶倫究竟說(shuō)了什么？
　　據(jù)外媒報(bào)道，在演講中，就美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的貨幣政策問(wèn)題，耶倫稱(chēng)：“美國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)以及通脹前景給美聯(lián)儲(chǔ)加息提供了更多的空間。美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)改善，經(jīng)濟(jì)適度增長(zhǎng)的預(yù)期增強(qiáng)了加息可能性。”不過(guò)，在作出上述表態(tài)后，耶倫補(bǔ)充稱(chēng)：“收緊貨幣政策的過(guò)程將會(huì)是漸進(jìn)式的。”
　　如果沒(méi)有后一句的補(bǔ)充，高盛表示，耶倫的言論緊隨過(guò)去兩周其他美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表的講話，可以推斷決策者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)情況已經(jīng)改善，有理由考慮在短期內(nèi)實(shí)施加息。可是加上補(bǔ)充后，則使得市場(chǎng)重新回到此前關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否在9月或是短期內(nèi)加息的猜測(cè)中。正如澳大利亞投行麥格理所言：“其實(shí)耶倫什么都沒(méi)說(shuō)，而且此次講話可能沒(méi)有改變市場(chǎng)的任何原有預(yù)期。”
　　在市場(chǎng)還糾結(jié)于耶倫含糊的表態(tài)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)二號(hào)人物副主席費(fèi)希爾登場(chǎng)了。相比耶倫，他的立場(chǎng)似乎更為明確，在接受美國(guó)全球性財(cái)經(jīng)有線電視衛(wèi)星新聞臺(tái)CNBC采訪時(shí)直接表示，9月加息以及今年年底前加息超過(guò)1次都是有可能的。同時(shí)他指出，美聯(lián)儲(chǔ)仍然可能在年底前加息兩次，至于會(huì)否最快在9月加息，需要看最新發(fā)布的非農(nóng)數(shù)據(jù)是否顯示就業(yè)情況穩(wěn)步增長(zhǎng)。
　　直到此時(shí)，市場(chǎng)才看清了美聯(lián)儲(chǔ)傳達(dá)出的信號(hào)。費(fèi)希爾講話后，聯(lián)邦基金利率期貨市場(chǎng)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息的概率升至38%，12月加息的概率升至62.3%。
　　中國(guó)民生銀行研究院研究人員張雨陶告訴國(guó)際商報(bào)記者，耶倫在本次會(huì)議上釋放出了“加息可能性在最近數(shù)月增強(qiáng)”的信息：一方面，在就業(yè)和通脹向好的前提下，加息條件不斷完備；另一方面，為了在未來(lái)經(jīng)濟(jì)下行時(shí)能有更大的降低利率的余地，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)需要通過(guò)加息以退出極低的利率水平，進(jìn)而使貨幣政策工具效力延續(xù)。今年美聯(lián)儲(chǔ)還剩下9月、11月和12月三次議息會(huì)議，從利率期貨價(jià)格顯示來(lái)看，12月加息的概率相對(duì)更大。
　　市場(chǎng)膽戰(zhàn)心驚
　　張雨陶認(rèn)為，此次美聯(lián)儲(chǔ)兩大掌門(mén)人在年會(huì)上的講話對(duì)市場(chǎng)具有較強(qiáng)的指示意義，加之此前美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部鷹派論調(diào)頻現(xiàn)，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)表示樂(lè)觀，因此市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期大幅升溫。那么市場(chǎng)又是如何反應(yīng)的呢？
　　美股方面，當(dāng)耶倫講話增強(qiáng)升息預(yù)期卻沒(méi)有暗示美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)行動(dòng)后，標(biāo)普500指數(shù)一度上漲；但在費(fèi)希爾發(fā)表鷹派言論，令早至下月就將升息的可能性增大后，股市掉頭轉(zhuǎn)跌，截至當(dāng)日收盤(pán)，美國(guó)股市大多收低。
　　美元方面則先是下挫，后又掉頭向上。數(shù)據(jù)顯示，全球央行年會(huì)當(dāng)前，彭博美元即期匯率指數(shù)收盤(pán)升0.8%，盤(pán)中觸及自8月9日以來(lái)的最高點(diǎn)。但耶倫講話后最多一度下挫0.6%。
　　黃金方面同樣以耶倫和費(fèi)希爾講話為節(jié)點(diǎn)，先從四周低位強(qiáng)勢(shì)反彈，短線一度拉升17美元，美市盤(pán)中最高上探至1341.40美元/盎司，之后反彈勢(shì)頭減弱，短線下挫，幾乎抹去日內(nèi)漲幅。
　　非美貨幣方面，歐元對(duì)美元跳水60點(diǎn)至1.1242后，急升百點(diǎn)至1.1342；英鎊對(duì)美元跳水80點(diǎn)至1.3143，急升120點(diǎn)至1.3265；美元對(duì)日元飆升70點(diǎn)至100.90，跳水90點(diǎn)至100.07；澳元對(duì)美元急挫50點(diǎn)至0.7608后，飆升80點(diǎn)至0.7691。
　　那么市場(chǎng)后期會(huì)有怎樣的行情？按經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，美國(guó)加息會(huì)引發(fā)資金回流，美股、美元等資產(chǎn)應(yīng)該同時(shí)得到上漲助力，而以美元計(jì)價(jià)的商品將會(huì)出現(xiàn)跌勢(shì)，新興市場(chǎng)也會(huì)因?yàn)槊涝Y本的回流出現(xiàn)下行。
　　這的確是現(xiàn)階段市場(chǎng)上的一部分觀點(diǎn)，同時(shí)另一部分人認(rèn)為，美股反而會(huì)面臨下行行情。富拓市場(chǎng)分析師認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月或年底加息的預(yù)期上升，將利好美元和美國(guó)國(guó)債收益率的上升，但不利于股市。風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒上升將打壓風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，包括股市和商品市場(chǎng)，非美貨幣也將承壓。