本周銅市經(jīng)歷了庫存持續(xù)大增的考驗，不過價格低位持穩(wěn)，倫銅幾乎一直在4620美元波動，而周末，隨著中國PMI數(shù)據(jù)意外反彈，銅價開始嘗試回升。而滬銅在本周比價和升水同時回升，期價雖然保持在36500下方不足500點波動，但一串小陽線，止跌回升的勢頭明顯?？紤]到即將進入9月旺季，下游備貨需求有望展開，價格進入季節(jié)性反彈之路。
　　本周被稱為超級周，因有多個重要宏觀數(shù)據(jù)出臺。首先就是中國8月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)。8月官方制造業(yè)PMI50.4，較上月反彈了0.5個百分點，這也是20個月的高位，這讓市場大大松了口氣，考慮到9月將迎來旺季，接下來了段時間數(shù)據(jù)或不那么差。房地產(chǎn)投資在7月已大幅拐頭，但其凈增幅仍然處于去年以來的高位，房地產(chǎn)新開工率超過30%，仍在一定時間內(nèi)穩(wěn)定投資，當然總體格局偏弱，市場信心偏空的基本格局不會改變。另外，原油本周出現(xiàn)暴跌，油價從48美元跌到43美元，反映了凍產(chǎn)炒作結束。目前沙特、伊朗、伊拉克等國都否認凍產(chǎn)，且美國頁巖油恢復增長，以當前油價的高位，凍產(chǎn)根本不可能達成，因此原油可能長期在40-50美元寬幅波動，短線的暴漲暴跌可能對商品略有影響，但趨勢性影響不大。因此，本周隨著重要數(shù)據(jù)出臺，金融市場情緒迎來階段性反彈。
　　銅市場本周受到每天庫存大增的壓力，一直波瀾不驚，到周四，倫銅庫存已超過30萬噸，本周增加了四萬噸，自7月以來則總共增加了10萬噸，這應該是自7月以來消費淡季過剩的集中體現(xiàn)。考慮到8月以后隨著銅價逐步下跌，比價持續(xù)回升，出口條件轉(zhuǎn)差，筆者認為倫敦庫存持續(xù)增加的空間也有限。而國內(nèi)上周庫存已開始減少，本周現(xiàn)貨升水逐步擴大，進口虧損收窄到200元，現(xiàn)貨流向?qū)⒅匦罗D(zhuǎn)向國內(nèi)。整個8月，國內(nèi)消費受環(huán)保限產(chǎn)影響，G20限產(chǎn)等諸多影響，不過消費較7月還略有回升，屬于淡季的正常情況，而本周G20限產(chǎn)進入最嚴格的階段，下周限產(chǎn)結束，且國內(nèi)將進入旺季。下游在月末結束之后，采購也開始活躍起來，估計已開始逐步備貨。 盡管最新數(shù)據(jù)缺乏，但7月銅消費并不差，環(huán)比6月的峰值雖有明顯下降，但銅材產(chǎn)量較去年同期卻增長近10%，汽車、空調(diào)等產(chǎn)量同比去年增長都超過10%，宏觀數(shù)據(jù)差，實際需求好的格局延續(xù)，所以有理由相信8月消費后移疊加旺季效應迎來9月消費較強的反彈。不過偏弱的宏觀格局下消費維持旺盛的信心缺乏，后續(xù)時間空間的預期都不高，進入四季度，精銅產(chǎn)量釋放及消費減弱的陰影將始終壓制市場。