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　　10月13日期鋁價(jià)格仍然繼續(xù)上漲，但現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)開始回落，部分地區(qū)出現(xiàn)貼水當(dāng)月合約。現(xiàn)貨庫存繼續(xù)下滑，SMM統(tǒng)計(jì)庫存下滑0.8萬噸，廣東地區(qū)庫存下滑幅度達(dá)到0.9萬噸，五地庫存總和為25.2萬噸。庫存低位除了鋁錠產(chǎn)量占比不高之外，還有物流的原因。據(jù)SMM，因受鐵路運(yùn)力緊張影響，西北地區(qū)以新疆為主的的鐵路站臺(tái)滯留鋁錠量較高，且周內(nèi)發(fā)往廣東地區(qū)的鐵路一度停裝，造成當(dāng)?shù)叵掠沃軆?nèi)采購意愿提高，庫存下滑明顯。但實(shí)際電解鋁產(chǎn)量仍呈增加態(tài)勢(shì)，實(shí)際供給并沒有減少，華東地區(qū)鋁錠陸續(xù)到貨將緩解庫存緊張情況。據(jù)鐵路和冶煉企業(yè)反映，西北鋁錠集中到貨時(shí)間或延遲到本月下旬。
　　鐵路運(yùn)輸方面，新疆烏魯木齊上調(diào)鐵路四季度貨運(yùn)價(jià)格，電解鋁錠控制在8%。后續(xù)太原、鄭州和西安鐵路局也陸續(xù)調(diào)高鐵路運(yùn)費(fèi)，但主要針對(duì)煤炭。隨著瓜果旺季過去，鐵路運(yùn)費(fèi)走穩(wěn)，后期鐵路運(yùn)輸或?qū)㈥懤m(xù)恢復(fù)正常，西北地區(qū)鋁錠將逐漸到貨。
　　成本端方面，煤炭價(jià)格繼續(xù)上漲，但發(fā)改委陸續(xù)發(fā)文希望控制煤價(jià)上漲，同時(shí)氧化鋁價(jià)格漲至2200左右，同時(shí)運(yùn)輸費(fèi)用也已上調(diào)，因此成本端四季度或?qū)⒃谀壳案呶痪S穩(wěn)震蕩。
　　因此，后期若國內(nèi)鋁價(jià)進(jìn)一步大幅上漲，電解鋁生產(chǎn)利潤將快速上升，刺激產(chǎn)能釋放。據(jù)卓創(chuàng)資訊，9月幾乎所有電解鋁企業(yè)均處于盈利狀態(tài)，其中山東地區(qū)在煤炭價(jià)格大幅上漲后，盈利水平仍可達(dá)2600元/噸。據(jù)SMM，9月國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量增加至270.5萬噸，同比增加6.5%，新增年化運(yùn)行產(chǎn)能約74.4萬噸至3291.1萬噸。進(jìn)入10月以后，仍有太原東鋁等鋁企新增復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能仍有約30萬噸提升空間，預(yù)計(jì)10月（31天）電解鋁產(chǎn)量達(dá)281.1萬噸。
　　同時(shí)由于國內(nèi)運(yùn)輸引起的國內(nèi)短期鋁價(jià)走強(qiáng)將帶動(dòng)滬倫比價(jià)走高，利于進(jìn)口窗口打開，也將施壓國內(nèi)鋁價(jià)，因此不建議追高鋁價(jià)。
　　9月份汽車銷量同比增長26.1%，為逾三年半來最快增速，帶動(dòng)需求向好預(yù)期。中國9月出口未加工鋁和鋁材390,000噸，低于8月的410,000噸，出口減少一是由于國內(nèi)鋁價(jià)偏強(qiáng)，二或印證中國消費(fèi)需求旺盛。
　　操作建議：目前鋁價(jià)處于上有產(chǎn)量增加壓力，下有成本支撐的震蕩區(qū)間，不建議追高，后期倉單若有回升可考慮逢高試空。