針對(duì)特朗普可能當(dāng)選美國總統(tǒng)的黑天鵝事件，華爾街還打出了避險(xiǎn)組合拳。它主要分成三部分，一是直接增持黃金；二是買入看跌標(biāo)普500指數(shù)ETF的期權(quán)，對(duì)沖美股頭寸下跌風(fēng)險(xiǎn)；三是買入VIX看漲期權(quán)。
　　美聯(lián)儲(chǔ)最新利率決議暗示12月份加息，卻沒有影響金價(jià)的逆襲行情。
　　截至北京時(shí)間11月3日22時(shí)，COMEX黃金期貨價(jià)格徘徊在1295美元/盎司附近。此前，黃金期貨價(jià)格順利突破1300美元/盎司整數(shù)關(guān)口，隔夜盤中一度創(chuàng)下10月5日以來的最高值——1309.3美元/盎司。
　　“美國總統(tǒng)大選變局刺激了黃金的避險(xiǎn)需求。”法國外貿(mào)銀行（Natixis）分析師Bernard DaHDah向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，原先市場普遍認(rèn)為希拉里當(dāng)選美國總統(tǒng)板上釘釘，如今隨著最新民調(diào)顯示特朗普支持率提升，各路投資機(jī)構(gòu)爭相買入黃金應(yīng)對(duì)美國總統(tǒng)大選的黑天鵝事件。
　　在他看來，這背后，是各路投資資本都吸取了英國脫歐的教訓(xùn)——與其樂觀押寶希拉里獲勝，不如雙面押注避險(xiǎn)。
　　然而，美國總統(tǒng)大選變局引發(fā)的避險(xiǎn)投資潮，究竟能讓金價(jià)逆襲上漲行情延續(xù)多久，依然是一個(gè)未知數(shù)。
　　在一家美國對(duì)沖基金經(jīng)理看來，支撐黃金價(jià)格持續(xù)上漲的最大驅(qū)動(dòng)力，未必是美國總統(tǒng)大選衍生的避險(xiǎn)投資情緒，而是10月以來的美元上漲格局是否已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)——尤其是美聯(lián)儲(chǔ)在12月加息后，何時(shí)啟動(dòng)下一輪加息，成為金融機(jī)構(gòu)買漲黃金套利的博弈焦點(diǎn)。
　　美大選前夕避險(xiǎn)投資潮涌
　　“這將是年底最大的黑天鵝事件。”一家美國對(duì)沖基金經(jīng)理調(diào)侃說。
　　他所說的黑天鵝事件，就是在美國總統(tǒng)大選前夕，F(xiàn)BI突然重啟希拉里郵件調(diào)查，可能正在改變下一屆美國總統(tǒng)的最終結(jié)果。
　　此前，市場普遍認(rèn)為希拉里將輕松勝出，但在郵件門事件重新被FBI調(diào)查后，最新的一些民意調(diào)查顯示特朗普支持率接近，個(gè)別甚至悄然領(lǐng)先希拉里，美國大選因此平添變數(shù)。
　　“華爾街不喜歡特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)。”他直言，隨著特朗普勝算驟增，華爾街開始慌了手腳。有著華爾街恐慌指數(shù)之稱的VIX周一飆升8.79%，周二一度上漲12%至19.16，創(chuàng)下英國退歐以來的最高值。隨之而來的，是整個(gè)華爾街避險(xiǎn)情緒迅速升溫，令各家對(duì)沖基金與資管機(jī)構(gòu)紛紛買入黃金。
　　CFTC最新數(shù)據(jù)顯示，僅在10月25日當(dāng)周，以對(duì)沖基金為主的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)持有的黃金凈多頭頭寸較前一周驟增約129萬盎司，約占對(duì)沖基金持有黃金凈多頭總頭寸的10%。
　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多方了解到，針對(duì)特朗普可能當(dāng)選美國總統(tǒng)的黑天鵝事件，華爾街還打出了避險(xiǎn)組合拳。它主要分成三部分，一是直接增持黃金；二是買入看跌標(biāo)普500指數(shù)ETF的期權(quán)，對(duì)沖美股頭寸下跌風(fēng)險(xiǎn)；三是買入VIX看漲期權(quán)。
　　最新數(shù)據(jù)顯示，截至11月2日，未平倉VIX看漲期權(quán)合約數(shù)量與看跌期權(quán)合約數(shù)量之比達(dá)到3.5：1，創(chuàng)下過去六個(gè)月以來最高值。
　　“考慮到期權(quán)合約交易缺乏流動(dòng)性，對(duì)沖基金的核心避險(xiǎn)策略，還是增加黃金頭寸。”華僑銀行（OCBC BAnk）分析師Barnabas Gan對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出。 “事實(shí)上，對(duì)沖基金的雙面押注，看似風(fēng)險(xiǎn)性較弱，能幫助華爾街金融機(jī)構(gòu)抵御特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)所引發(fā)的金融市場劇烈動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)。
　　在蘇格蘭皇家銀行策略師Brian DainGErfield看來，對(duì)沖基金增持黃金頭寸應(yīng)對(duì)美國總統(tǒng)大選變局，也是吸取此前英國脫歐的教訓(xùn)——當(dāng)時(shí)華爾街不少對(duì)沖基金認(rèn)定英國不會(huì)脫歐而紛紛買漲英鎊，導(dǎo)致?lián)p失慘重。此次他們寧愿先做好最壞情況的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)，也不能漏過任何一個(gè)市場風(fēng)險(xiǎn)。
　　“對(duì)沖，實(shí)則是在做一個(gè)不會(huì)虧損的買賣。”上述對(duì)沖基金經(jīng)理直言。究其原因，包括匯豐銀行等多家投資銀行認(rèn)為，無論是希拉里，還是特朗普贏得美國大選，黃金都將是受益者。
　　匯豐首席貴金屬分析師James Steel發(fā)布最新報(bào)告指出，如果希拉里當(dāng)選，美國貿(mào)易保護(hù)主義很可能抬頭。如果民主黨同時(shí)控制了國會(huì)，那么美國將轉(zhuǎn)向更為擴(kuò)張的財(cái)政政策。這都有利于金價(jià)上漲；年底金價(jià)將上漲至1400美元，12月后金價(jià)則達(dá)到1440美元。若特朗普獲勝，其反對(duì)全球化的態(tài)度將進(jìn)一步提高黃金的避險(xiǎn)價(jià)值，令黃金價(jià)格可能很快沖上1500美元，明年底甚至達(dá)到1575美元。
　　“這也是對(duì)沖基金敢于在美聯(lián)儲(chǔ)加息前夕，逆勢追漲黃金的最大投資邏輯之一。”這位對(duì)沖基金經(jīng)理指出。
　　美元漲勢見頂？
　　盡管對(duì)沖基金買漲黃金熱情高漲，但11月3日美聯(lián)儲(chǔ)最新利率決議暗示12月加息，依然讓金價(jià)出現(xiàn)一波跳水下跌行情。
　　在美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布最新利率決議后，金價(jià)從日內(nèi)高點(diǎn)1309.3美元/盎司迅速跌至1297.7美元/盎司方才企穩(wěn)反彈。
　　市場咨詢機(jī)構(gòu)RW Market Advisory首席市場策略師Ron William對(duì)此向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析說，金價(jià)短暫跳水主要是量化高頻交易操作導(dǎo)致——通常不少投資機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)的量化投資模型都有圍繞美元與黃金的負(fù)相關(guān)性進(jìn)行價(jià)差套利，即電腦一旦發(fā)現(xiàn)美元年內(nèi)加息預(yù)期升溫蹤跡，就會(huì)自動(dòng)買漲美元、買跌黃金獲利。
　　在他看來，在當(dāng)前美國總統(tǒng)大選變局左右金融市場情緒的環(huán)境下，量化高頻交易已經(jīng)很難對(duì)金價(jià)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性壓制效應(yīng)。一方面是越來越多對(duì)沖基金更多采取人工操作方式應(yīng)對(duì)特朗普當(dāng)選總統(tǒng)的黑天鵝事件，確保交易不會(huì)出錯(cuò)；另一方面美國總統(tǒng)大選變局已經(jīng)破壞了美元與黃金的負(fù)相關(guān)性——即便市場預(yù)期12月份美元加息幾率超過80%，也難以扭轉(zhuǎn)避險(xiǎn)情緒高漲引發(fā)的金價(jià)逆襲上漲行情。
　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多方了解到，對(duì)沖基金之所以無視美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期而大舉買漲黃金，還在于他們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息對(duì)美元帶來的升值效應(yīng)已經(jīng)被提前消化。
　　投資銀行JP Morgan認(rèn)為，10月美元指數(shù)上漲3%，就是市場對(duì)12月加息的提前消化。若美元匯率進(jìn)一步上漲，則需要更加強(qiáng)勁的通脹數(shù)據(jù)作為支撐，令市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)下一次加息步伐比市場預(yù)期要快，才能持續(xù)推高美元匯率。但是，美國10月底發(fā)布的PCE和ECI數(shù)據(jù)均表明通脹壓力上升速度將會(huì)非常緩慢。尤其是美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的物價(jià)指標(biāo)——核心PCE物價(jià)指數(shù)（1.7%）保持穩(wěn)定，低于美聯(lián)儲(chǔ)2%通脹目標(biāo)，無法對(duì)美元持續(xù)升值構(gòu)成有力支撐。
　　事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)最新利率決議也表示，盡管通脹壓力有所上升，但整體而言通脹水平還處于低位。
　　多位對(duì)沖基金經(jīng)理告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，不少同行正在評(píng)估過去一個(gè)月非美貨幣兌美元大幅貶值所衍生的多米諾效應(yīng)，包括非美貨幣貶值令美國進(jìn)口商品變得更加便宜，倒逼美國通縮壓力驟增，最終令美聯(lián)儲(chǔ)不敢貿(mào)然持續(xù)加息，令美元上漲失去最重要的支撐。其實(shí)，早在10月初，就有對(duì)沖基金意識(shí)到這個(gè)問題，開始抄底黃金，如今美國總統(tǒng)大選變局引發(fā)的避險(xiǎn)投資潮涌，反而令對(duì)沖基金的這個(gè)投資邏輯變得更加隱蔽。
　　全球最大債券基金管理公司全球經(jīng)濟(jì)顧問Joachim Fels對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，對(duì)于美元在12月加息后能否持續(xù)走強(qiáng)，可能還需站在全球宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大環(huán)境下考量——若美元持續(xù)走強(qiáng)，全球金融市場很可能再度出現(xiàn)新興市場國家資本外流加劇，各國貨幣競爭性貶值的局面，這是很多國家政府不愿看到的。
　　因此他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在12月加息后，可能在下一次加息時(shí)間的表述方面采取極其謹(jǐn)慎的措辭，間接遏制美元持續(xù)上漲趨勢，緩和各國對(duì)資本外流與經(jīng)濟(jì)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)加重的擔(dān)心。
　　“這讓越來越多對(duì)沖基金與資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)意識(shí)到，美元此次上漲趨勢似乎已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)，恰恰是買漲黃金提前應(yīng)對(duì)美國總統(tǒng)大選變局、英國退歐進(jìn)程等風(fēng)險(xiǎn)事件的好機(jī)會(huì)。”他分析說。
　　Ron William甚至認(rèn)為，目前黃金已經(jīng)擺脫超買狀況，隨著越來越多機(jī)構(gòu)認(rèn)為美元漲幅見頂而爭相增持黃金避險(xiǎn)，未來一段時(shí)間金價(jià)可能觸及1500美元/盎司。