近日，美國(guó)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱，加之美國(guó)醫(yī)改法案再度遭挫，美元指數(shù)跌破95關(guān)口，從而促使黃金短期反彈。本周市場(chǎng)焦點(diǎn)是歐洲和日本央行貨幣政策，市場(chǎng)普遍預(yù)期7月主要經(jīng)濟(jì)體央行不會(huì)大幅調(diào)整貨幣政策，這為金價(jià)反彈提供了動(dòng)力。然而，考慮到全球央行貨幣政策趨勢(shì)性偏緊，我們認(rèn)為此次金價(jià)反彈幅度有上限。

　　特朗普新政遇阻，美元回落
　　美國(guó)商務(wù)部上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月零售銷售月率下跌0.2%，為一年來(lái)最大跌幅。這暗示美國(guó)家庭依然對(duì)消費(fèi)開支持謹(jǐn)慎態(tài)度，二季度經(jīng)濟(jì)或許將延續(xù)一季度的疲軟。美國(guó)勞工部報(bào)告顯示，美國(guó)6月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)連續(xù)第四個(gè)月低于預(yù)期，核心CPI跌至2015年1月以來(lái)最低，表明通脹可能需要更長(zhǎng)時(shí)間才能回升至美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)。兩個(gè)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，成為本周黃金價(jià)格反彈的導(dǎo)火索。
　　另外，又有兩位共和黨參議員將投票反對(duì)醫(yī)改法案，醫(yī)療改革是特朗普競(jìng)選承諾之一，若醫(yī)改法案被宣判“死亡”，則無(wú)疑給特朗普更廣泛的經(jīng)濟(jì)復(fù)興議程蒙上一層陰影，將進(jìn)一步削弱投資者對(duì)特朗普政策的信心。受該消息影響，美元指數(shù)刷新2016年9月9日以來(lái)低點(diǎn)，金價(jià)反彈。特朗普新政難產(chǎn)是打壓美元的主要因素，而美元疲軟有利于金價(jià)反彈。8月第三周美國(guó)國(guó)會(huì)開始休假，在此之前，市場(chǎng)會(huì)關(guān)注特朗普醫(yī)改投票能否通過，我們預(yù)計(jì)結(jié)局可能是好的，但道路會(huì)比較曲折。

　　中期空頭氛圍并未根本扭轉(zhuǎn)
　　即使短期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱，新政推進(jìn)緩慢，但美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫上周出席國(guó)會(huì)聽證會(huì)時(shí)重申，美國(guó)很可能在今年開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表。市場(chǎng)普遍預(yù)期，耶倫有望在今年9月中旬的議息會(huì)議之后，宣布啟動(dòng)縮表計(jì)劃。從市場(chǎng)的具體表現(xiàn)看，黃金ETF近期連續(xù)遭到拋售，CFTC報(bào)告顯示黃金機(jī)構(gòu)凈多持倉(cāng)連續(xù)5周減少，反映市場(chǎng)仍處于中期空頭氛圍中。

　　歐洲央行政策不會(huì)有大的變動(dòng)
　　歐洲央行貨幣政策逐步正?；A(yù)計(jì)周四貨幣政策會(huì)議將不會(huì)有較大的變動(dòng)，但措辭可能微調(diào)。鑒于6月27日歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉言論引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩，本周他講話會(huì)更加謹(jǐn)慎：一方面需要為日后宣布縮減購(gòu)債鋪路，另一方面不能讓債券市場(chǎng)太過于恐懼。
　　我們預(yù)計(jì)歐洲央行將在9月7日政策會(huì)議上宣布逐漸縮減資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模，在2018年1月開始縮減資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模。歐洲央行不會(huì)對(duì)市場(chǎng)釋放過于鷹派的信號(hào)，會(huì)避免公開宣布縮減時(shí)間表?？紤]到下周美聯(lián)儲(chǔ)也不會(huì)加息，近兩周歐美央行政策趨穩(wěn)，短時(shí)不會(huì)打壓金價(jià)。

　　技術(shù)指標(biāo)支持反彈行情
　　從技術(shù)面看，日線級(jí)別金價(jià)收在200日均線上方，MACD等指標(biāo)紅色動(dòng)能柱擴(kuò)張，雙線初步金叉，KDJ指標(biāo)向上，小時(shí)級(jí)別的K線和指標(biāo)也趨于反彈，短期來(lái)看，反彈有望延續(xù)。
　　但從中期看，周線和月線的跌勢(shì)并未根本扭轉(zhuǎn)，上方60日均線處，即1250美元/盎司附近阻力較強(qiáng)，我們不建議在高位繼續(xù)追多。