稀土：供需格局改善 價格將進一步上漲
2017年07月31日 9:59 5716次瀏覽 來源： 國泰君安 分類： 稀土 作者： 劉華峰
今年稀土行業(yè)整治不同以往，稀土產品產量下降顯著，價格上漲年內看不到終點。
稀土行業(yè)整治是改善稀土行業(yè)的核心。稀土長期處于供大于求的狀態(tài)，“黑稀土”是供給過剩的核心問題，所以稀土行業(yè)整治是改善稀土供需的本質問題。目前市場對于本輪的稀土行業(yè)整治的效果仍有分歧，進而普遍擔心價格上漲的高度和持續(xù)性。我們認為今年的稀土整治①常態(tài)化、制度化，②力度更大、手段更多，③整頓深入六大集團內部。本輪的稀土行業(yè)整治能夠真正改善行業(yè)供需結構，稀土板塊真正反轉，而不是短暫的反彈，稀土價格上漲年內看不到終點。。
稀土產品產量明顯下滑，下半年產量有望進一步下降。市場普遍關心稀土整治的效果。2017年月平均稀土氧化物產量為21900噸，明顯低于2016年月均產量的23940噸(下降8.5%)，且2017.6單月稀土氧化物產量為17530噸(環(huán)比下降27%)，近一年最低，甚至低于春節(jié)時期的月產量，體現(xiàn)出稀土行業(yè)整治的力度。部分合規(guī)稀土企業(yè)上半年已經使用了大部分配額指標，疊加稀土行業(yè)整治的進一步推進，我們推測下半年稀土產量將更加少。
漲價的核心和持久性就是行業(yè)整頓?？v觀今年稀土漲價的進程，我們發(fā)現(xiàn)稀土價格上漲的核心就是行業(yè)整頓的逐步推行。近期的贛州地區(qū)推行的冶煉廠廢料征稅管理，其實也是另一種方式的行業(yè)整頓，使得
“黑稀土”不能進入到正常流轉環(huán)節(jié)。隨著稀土行業(yè)整頓不同方式，更大力度的推進，稀土價格上漲年底看不到終點。
投資建議：我們認為此輪稀土整頓逐漸制度化、常態(tài)化背景下，稀土供需格局將顯著改善，稀土價格將進一步上漲，上游資源公司和下游釹鐵硼公司將直接受益。稀土：推薦盛和資源(19.20 +4.46%,診股)、廈門鎢業(yè)(30.50 +9.99%,診股)，受益廣晟
有色、五礦稀土(16.27 +2.84%,診股)、包鋼股份(2.69 +5.49%,診股)。磁材：推薦正海磁材(12.07 +4.14%,診股)、中科三環(huán)(17.59 +1.27%,診股)，受益寧波韻升(19.76 +1.44%,診股)、銀河磁體(20.78 +1.17%,診股)。
風險提示：整頓力度不及預期、稀土價格回暖乏力的風險。
責任編輯：周大偉
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