“巨無霸”中國鋁業(yè)（601600.SH）開始發(fā)力。截至8月3日，在本周的4個交易日里，中國鋁業(yè)股價最高漲幅已近三成。

當天早盤，中國鋁業(yè)再次領(lǐng)漲鋁業(yè)股，盤中最高漲逾9%。終盤，公司股價有所回落，報收6.71元，仍上漲4.52%，這一收盤價已創(chuàng)下近兩年來的新高。

另據(jù)上交所最新披露的兩融數(shù)據(jù)顯示，融資客也在加碼融資買入中國鋁業(yè)。截至8月2日，其融資買入額從1日的32813.17萬元激增至79193.13萬元，增幅高達141.35%。8月2日的融資余額已達20.06億元，較前一日增長22.10%。

當 天盤中，在中國鋁業(yè)的帶領(lǐng)下，鋁業(yè)板塊內(nèi)其他個股紛紛異動。如云鋁股份（000807.SZ）最高一度漲逾5%；神火股份（000933.SZ）、中孚實 業(yè)（600595.SH）、南山鋁業(yè)（600219.SH）、焦作萬方（000612.SZ）等個股盤中均有拉升表現(xiàn)，但終盤均出現(xiàn)了沖高回落。

8月3日盤后，巨澤投資董事長馬澄對記者表示，自去年起，受益于大宗商品全面上漲，中國鋁業(yè)2017年一季報盈利大幅增長2068%，預(yù)期2017年半年報同比也將有大幅增長。

廣東冠豐資產(chǎn)一位投資經(jīng)理也稱，近段時間電解鋁板塊市場表現(xiàn)出色，其核心邏輯是供給側(cè)改革的行動落實，配合以環(huán)保督查作為手段，大力淘汰落后產(chǎn)能。

“中鋁作為覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)，一方面具備成本優(yōu)勢，另一方面經(jīng)過這兩年的提質(zhì)增效行動，盈利能力持續(xù)改善，我們預(yù)計中鋁全年業(yè)績超預(yù)期概率非常大。”該投資經(jīng)理表示。

盈利能力發(fā)生質(zhì)變

馬澄認為，當前正在進行的電解鋁供給側(cè)改革預(yù)計會對鋁行業(yè)形成較大的影響，未來會繼續(xù)推動鋁行業(yè)價格整體走高。

“隨著關(guān)停產(chǎn)能的增加，行業(yè)供需格局將優(yōu)化，集中度提升。中鋁作為覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)有望率先受益。”前述廣東冠豐資產(chǎn)投資經(jīng)理稱。“之前，公司的提質(zhì)增效專項行動讓經(jīng)營管理能力得到改善，盈利能力已發(fā)生質(zhì)的改變。”

據(jù) 川財證券報告統(tǒng)計，此前，中國鋁業(yè)的用電成本已從2013年的0.47元下降到2016年的0.28元。由于煤炭價格上漲，公司自備電用電成本預(yù)計會到 0.33元，公司已在加大直購電的談判，預(yù)計公司2017年平均用電成本在0.31元；2016年，中國鋁業(yè)電解鋁的生產(chǎn)成本下降到9000元/噸左右， 氧化鋁生產(chǎn)成本下降到1500元/噸。今年以來，公司平均完全成本由2015年的行業(yè)70%調(diào)整到目前的50%，相對盈利能力已大大增強。

該 報告還測算出，2017年中國鋁業(yè)氧化鋁、電解鋁對應(yīng)的完全成本是 2324 元/噸、11266元/噸，那么當氧化鋁的價格每上漲100元/噸，其凈利 潤增長4.55億元（不考慮少數(shù)股東損益）；電解鋁的價格每上漲500元/噸，其凈利潤上漲5.78億元（不考慮少數(shù)股東損益）。

業(yè)內(nèi)預(yù)計，下半年電解鋁預(yù)計可以再漲1000元/噸，且如果今冬采暖季能夠關(guān)停200萬噸到300萬噸產(chǎn)能，下半年會出現(xiàn)供給缺口。

當天盤后，前海乾元資始總經(jīng)理李寶告訴記者，目前市場對電解鋁的價格已看到16000元/噸——18000元/噸，期貨的遠月合約也是升水的。

行業(yè)供需關(guān)系逆轉(zhuǎn)

值得一提的是，截至當天，在鋁業(yè)板塊19家上市公司中，焦作萬方已于7月28日率先披露了中報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入為22.85億元，較上年同期增5.71%；完成歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.08億元，較上年同期增17.65%。

此 外，包括云鋁股份（000807.SZ）在內(nèi)的13家鋁業(yè)上市公司發(fā)布了中期業(yè)績預(yù)告。除了神火股份（000933.SZ）略減以外，其余12家公司均預(yù) 喜。其中，增幅最高的銀邦股份（300337.SZ）預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利2700萬至3200萬元，同比增長1055.48%至1269.45%。

對 此，華商基金行業(yè)研究員王道斌對記者表示，“此前，電解鋁行業(yè)民營企業(yè)無序擴張，大量新增產(chǎn)能無序釋放，造成電解鋁行業(yè)供需嚴重過剩。因 此本次電解鋁供給側(cè)改革是結(jié)構(gòu)性改革，通過供給側(cè)改革為電解鋁行業(yè)營造公平競爭的環(huán)境。隨著相關(guān)政策的持續(xù)發(fā)酵，整個行業(yè)供需關(guān)系有望出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，未來二至 三年鋁市場或?qū)⒊尸F(xiàn)供不應(yīng)求的局面。”

李寶也稱，今年下半年電解鋁行業(yè)相關(guān)去產(chǎn)能將進入實質(zhì)性階段，因此，市場對鋁行業(yè)的預(yù)期比較高。

由于2016年以來的鋼鐵、煤炭等去產(chǎn)能取得了非常顯著的效果，相關(guān)企業(yè)的資產(chǎn)負債率、利潤表、現(xiàn)金流量表得到了顯著的改善，有了這個為標桿，市場對電解鋁的未來就更有信心。因此只要供給側(cè)改革能夠堅定做下去，鋁行業(yè)的景氣度是持續(xù)提升的，時間上也會比較長。

王道斌表示，目前，電解鋁供給側(cè)改革已經(jīng)進入違規(guī)產(chǎn)能關(guān)停階段。待后續(xù)產(chǎn)能關(guān)停后，預(yù)計中央政府將會督查各地電解鋁供給側(cè)改革執(zhí)行情況。

就全年鋁價走勢來看，其預(yù)計今年國內(nèi)電解鋁行業(yè)供需可能將出現(xiàn)緊平衡狀態(tài)。隨著庫存逐漸消化，電解鋁有望呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。

“2016-2020年，鋁行業(yè)銷售量預(yù)計年均增速在5.2%左右。今年上半年，鋁消費增速已達12%左右，由此我們認為電解鋁行業(yè)景氣度或已處于反轉(zhuǎn)狀態(tài)。”王道斌如是說。