在近日黑色系偏強走勢的提振下，有色金屬中與之沾親的滬鎳期貨也表現(xiàn)不俗。截至昨日收盤，滬鎳期貨主力1805合約盤終收漲1%至106000元/噸，創(chuàng)下“三連陽”。不過分析人士表示，由于終端不銹鋼需求市場尚未恢復，且短期國內(nèi)庫存下降幅度還比較緩慢，短期滬鎳上漲空間將有限，或以震蕩走勢為主。

期價震蕩偏強

周二，滬鎳期貨延續(xù)上揚態(tài)勢，主力1805合約盤中最高至106590元/噸，接近1月29日盤中創(chuàng)下的階段高點，盤終收報106000元/噸，漲1050元或1%。

“供應端緊缺依舊是目前整體有色板塊的核心邏輯之一。”中信期貨有色金屬研究員表示，在進口稅率調(diào)整之后，期鎳維持著開年至今明顯的進口虧損狀態(tài)，但經(jīng)過近期內(nèi)盤強勢的表現(xiàn)，進口虧損有所收窄。同時，供應端邏輯已經(jīng)過長時間的炒作，可能會在后期對盤面支撐減弱。而需求端，春節(jié)期間鋼廠維持較高開工情況，會讓目前市面上貨源較為充足，但不銹鋼在節(jié)后下游采購會逐步有所恢復，短期在庫存未有大幅度增加情況下，需求端會有所提振。

“2月基本面并無多大變化，由于春節(jié)假期因素，下游需求持續(xù)處于弱勢。近期鎳的商品屬性轉(zhuǎn)弱，金融屬性增強，月中大幅回調(diào)歸結(jié)于美股大跌影響。”信達期貨金屬研究員周蕾表示。

關(guān)注終端需求變化

從基本面來看，國際鎳業(yè)研究組織（INSG）數(shù)據(jù)顯示，2017年全年鎳市供應短缺增至10.34萬噸，2016年為短缺4.22萬噸。INSG最新研究報告中預計2018年全球鎳市場將連續(xù)第三年短缺，主要原因是不銹鋼以及含鎳電池生產(chǎn)需求上升。2018年需求量為225.9萬噸，供應量為220.6萬噸，短缺5.3萬噸，缺口較2017年縮小。

據(jù)華泰期貨金屬研究員吳相鋒、徐聞宇介紹，鎳鐵鎳礦方面，當前鎳鐵鎳礦基本上跟隨鎳價波動。從1月數(shù)據(jù)來看，菲律賓雨季期間，印尼鎳礦有一定的彌補，另外，當前菲律賓雨季依然持續(xù)，而國內(nèi)鎳礦庫存不足，因此，鎳鐵冶煉企業(yè)采購需求較大，印尼鎳礦報價小幅度上調(diào)。但當前鎳鐵價格仍然對鎳價折價。不銹鋼市場方面，當前不銹鋼終端需求依然尚未啟動，現(xiàn)貨市場開始恢復，不過短期主要是以鋼廠資源到貨為主，因此，暫時終端力量尚未體現(xiàn)，不銹鋼價格整體以平穩(wěn)為主。

值得一提的是，巴布亞新幾內(nèi)亞波拉蓋爾省當?shù)貢r間2月26日發(fā)生7.5級地震，波及范圍包括馬當省，而中冶瑞木鎳中間品生產(chǎn)工廠正位于該省。據(jù)SMM了解，中冶瑞木2017年鎳中間產(chǎn)量超過3萬金屬噸，目前鎳中間品市場供不應求，此次地震或?qū)Υ斯S生產(chǎn)造成一定干擾，從而加劇鎳中間品緊俏格局。

展望后市，吳相鋒、徐聞宇表示，由于終端不銹鋼需求市場尚未恢復，不銹鋼貿(mào)易市場恢復，短期國內(nèi)庫存下降幅度還比較緩慢；鎳鐵鎳礦市場有一定活躍，但難以脫離鎳價而獨立，鎳價推動力量還不是很足，因此短期鎳價或主要以震蕩為主。

中信期貨有色金屬研究員也表示，整體來看，目前有色板塊走勢明顯不及黑色系強勢，對應著需求端更偏黑色的鎳在有色中維持較強走勢。但需謹防需求端的表現(xiàn)不及預期。