近期，國際鉛鋅研究小組（ILZSG）網(wǎng)站公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2018年2月，全球鉛市供應(yīng)短缺6900噸，1月為供應(yīng)過剩3000噸。2018年1~2月，鉛 市供應(yīng)短缺3900噸，2017年同期為供應(yīng)短缺9400噸。

世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）近期網(wǎng)站公布數(shù)據(jù)顯示，2017年，全球鉛市供應(yīng)短缺43.4萬噸。2017年12月，全球精煉鉛產(chǎn)量為92.84萬噸，消費(fèi)量為 93.75萬噸。

國內(nèi)原料礦供應(yīng)方面，上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，5月份，國產(chǎn)鉛礦加工費(fèi)為1500元/金屬噸，較4月份環(huán)比持平，鉛礦加工費(fèi)在連續(xù)第4個月上調(diào)后持 穩(wěn)。進(jìn)口鉛礦加工費(fèi)仍維持在歷史低位附近，5月份報(bào)20美元/干噸。從數(shù)據(jù)上看，國內(nèi)鉛精礦整體依然維持偏緊俏態(tài)勢。目前國內(nèi)自產(chǎn)鉛礦加工費(fèi)主流 成交于1200元~1800元/噸。因西北地區(qū)礦山的逐步復(fù)產(chǎn)，使得當(dāng)?shù)氐募庸べM(fèi)處于相對高位，在1800元/噸左右徘徊。而廣西地區(qū)原料資源相對短缺，加 工費(fèi)較西部地區(qū)低300元/噸左右。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月份，國內(nèi)鉛礦進(jìn)口量為7.78萬噸，環(huán)比下降2.46%，同比下降30.2%。受進(jìn)口加工費(fèi)處于歷史低位 影響，鉛礦進(jìn)口量持續(xù)遭到抑制。

冶煉廠出貨積極性一般

原生鉛方面，原生鉛冶煉廠季節(jié)性檢修步入尾聲，復(fù)產(chǎn)鉛廠陸續(xù)增加，后期將逐步貢獻(xiàn)產(chǎn)量。馳宏鋅鍺、恒邦冶煉檢修完畢恢復(fù)生產(chǎn)，產(chǎn)量持續(xù)上 揚(yáng)。目前仍在檢修的企業(yè)有陜西東嶺、江銅鉛鋅、南方有色。精鉛現(xiàn)貨供應(yīng)較為充足，但由于5月1日增值稅改革才將落地，冶煉廠出貨積極性一般，持 貨商挺價意愿較強(qiáng)，現(xiàn)貨仍然維持較高升水，下游多維持按需采購，蓄電池廠仍以長單采購為主。

再生鉛方面，廢電瓶價格高位運(yùn)行，貿(mào)易商挺價出貨，少部分再生鉛廠原料緊張。山東和廣東地區(qū)的廢電瓶價格出現(xiàn)上揚(yáng)，而安徽地區(qū)由于環(huán)保督 察整頓影響，再生產(chǎn)能還在陸續(xù)恢復(fù)中，原料價格相對平穩(wěn)。鉛價上漲帶動了再生鉛廠的挺價意愿，期待后市上揚(yáng)，再生與原生價差縮窄，但市場交投 清淡。

精煉鉛進(jìn)口方面，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年3月中國精煉鉛進(jìn)口量為239噸，當(dāng)月環(huán)比增加387.8%。

國內(nèi)鉛消費(fèi)淡季特征可能較為凸顯

從國內(nèi)蓄電池的消費(fèi)季節(jié)性來看，一般情況下，3月份消費(fèi)環(huán)比2月份有階段性的恢復(fù)上升。但進(jìn)入二季度后，起動型蓄電池和動力型蓄電池消費(fèi)均 呈現(xiàn)季節(jié)性的轉(zhuǎn)弱趨勢，尤其是對于起動型蓄電池，明顯地從消費(fèi)季節(jié)性旺季轉(zhuǎn)為季節(jié)性淡季。根據(jù)近幾年國內(nèi)起動型蓄電池企業(yè)的開工表現(xiàn)情況，該 季節(jié)性特征表現(xiàn)較為凸顯。與此同時，一般情況下，二季度動力型電池企業(yè)的開工環(huán)比也逐漸回落。因此，今年二季度，國內(nèi)鉛消費(fèi)淡季特征或較為凸 顯，可能對國內(nèi)鉛價形成一定的壓制。

在汽車方面，中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2018年3月，汽車產(chǎn)銷環(huán)比呈較快增長，同比增速略低。1~3月，汽車產(chǎn)量同比降幅與前2月相比略有收 窄，銷量增速有所提升。

3月，汽車生產(chǎn)262.85萬輛，環(huán)比增長54.10%，同比增長1.15%；銷售265.63萬輛，環(huán)比增長54.65%，同比增長4.67%。其中：乘用車生產(chǎn)219.91 萬輛，環(huán)比增長52.80%，同比增長0.51%；銷售216.86萬輛，環(huán)比增長46.97%，同比增長3.45%。商用車生產(chǎn)42.93萬輛，環(huán)比增長61.15%，同比增長 4.58%；銷售48.77萬輛，環(huán)比增長101.45%，同比增長10.46%。

1~3月，汽車產(chǎn)銷702.22萬輛和718.27萬輛，產(chǎn)量同比下降1.36%，降幅比1~2月收窄1.45個百分點(diǎn)，銷量增長2.79%，增速比1~2月提升1.07個百 分點(diǎn)。其中乘用車產(chǎn)銷596.89萬輛和610萬輛，產(chǎn)量同比下降2.27%，銷量增長2.56%；商用車產(chǎn)銷105.32萬輛和108.27萬輛，同比增長4.08%和4.06% 。

中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)分析，2018年3月，摩托車產(chǎn)銷雖比2月明顯增長，但比去年同期有所下降。1~3月，全行業(yè)累計(jì)產(chǎn)銷383.67萬輛和387.27萬 輛，比去年同期略降。3月，全行業(yè)完成摩托車產(chǎn)銷142.64萬輛和143.56萬輛，環(huán)比增長55.31%和49.41%，同比下降5.2%和5.63%。

1~3月，全行業(yè)累計(jì)產(chǎn)銷383.67萬輛和387.27萬輛，同比下降1.28%和2.05%，降幅比去年同期有所擴(kuò)大。其中，二輪摩托車產(chǎn)銷344.3萬輛和 347.83萬輛，同比增長2.68%和1.62%；三輪摩托車產(chǎn)銷39.37萬輛和39.44萬輛，同比下降26.16%和25.74%。1~3月，全行業(yè)摩托車產(chǎn)銷率為100.94% ，比去年同期有所下降。

綜合來看，前期因環(huán)保和集中檢修造成的階段性緊缺緩解，5月原生鉛供應(yīng)環(huán)比料將增加。再生鉛方面，安徽地區(qū)的環(huán)保影響同樣階段性緩和，太 和縣的再生鉛改造將關(guān)停時間較長，產(chǎn)出無法增加，但來自安徽以外的地方再生鉛增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，主要包括山東、江蘇、河南地區(qū)的再生鉛近兩月有不 同程度的提產(chǎn)計(jì)劃。消費(fèi)方面，淡季仍在延續(xù)，根據(jù)季節(jié)性周期大概會持續(xù)到5月底。因此在供應(yīng)增加消費(fèi)環(huán)比無明顯改善情況下，預(yù)計(jì)鉛市庫存累積 將施壓價格，后市操作上可關(guān)注逢高拋空機(jī)會。