截至6月6日下午收盤，滬鋁指數(shù)漲幅達(dá)0.88%。據(jù)悉，自備電廠整治落實(shí)可能性偏大，電解鋁成本支撐可能將得到強(qiáng)化，短期國(guó)內(nèi)鋁價(jià)受此提振震蕩上行。

6月22日，國(guó)家發(fā)改委下發(fā)《燃煤自備電廠規(guī)范建設(shè)和運(yùn)行專項(xiàng)治理方案(征求意見稿)》（下稱《方案》），對(duì)全國(guó)燃煤自備電廠的建設(shè)和運(yùn)行提出了 24 條整治意見。該《方案》是我國(guó)煤電行業(yè)供給側(cè)改革，以及防范化解煤電產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑，與17年電解鋁供給側(cè)改革具有同等重要意義。方案指出“未核先建、違規(guī)核準(zhǔn)、批建不符、開工手續(xù)不全等違規(guī)在建燃煤自備電廠，一律停止建設(shè)。中發(fā)9號(hào)文件出臺(tái)之后未經(jīng)批準(zhǔn)或未列入規(guī)劃的新建燃煤自備電廠，一律停建停運(yùn)。雖然方案仍未落地，但實(shí)際上各地區(qū)由于該方案而被迫延遲新增產(chǎn)能的投產(chǎn)，如貴州大多數(shù)項(xiàng)目皆因電價(jià)政策不到位而導(dǎo)致投產(chǎn)進(jìn)程緩慢。

根據(jù)方案，自備電廠自發(fā)自用電量應(yīng)承擔(dān)并足額繳納依法合規(guī)設(shè)立的政府性基金及附加（包括燃煤、資源綜合利用、熱電聯(lián)產(chǎn)型自備電廠），各級(jí)地方府不得隨意減免或選擇性征收。根據(jù)部分地區(qū)基金繳納要求測(cè)算，全國(guó)各省市非公網(wǎng)電解鋁企業(yè)將增加噸鋁成本約280-750元不等，成本重心的抬升將導(dǎo)致企業(yè)開工積極性減弱，預(yù)計(jì)二季度產(chǎn)能投放將大不如預(yù)期。

此外當(dāng)前內(nèi)外盤比值重心仍處于歷史低位，國(guó)內(nèi)鋁材出口盈利豐厚，前4個(gè)月鋁及鋁產(chǎn)品出口增速創(chuàng)下近2年新高，未來鋁材出口或加速國(guó)內(nèi)去庫(kù)存速度。此外由于鋁水直接轉(zhuǎn)化鋁棒增多，且鋁棒變現(xiàn)能力相對(duì)鋁錠較差，因此側(cè)面反映短期消費(fèi)表現(xiàn)尚可， 鋁錠去庫(kù)速度加快，對(duì)價(jià)格構(gòu)成支撐。6月4日，根據(jù)我的有色， 國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存合計(jì)193.1萬(wàn)噸，環(huán)比周四減少3.9萬(wàn)噸。鋁錠社會(huì)庫(kù)存由3月初至今已下滑30余萬(wàn)噸。

綜上，短期自備電政策落地在即。此外國(guó)內(nèi)鋁錠去庫(kù)速度加快，對(duì)價(jià)格構(gòu)成支撐。目前滬倫比仍在低位，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)出口量將繼續(xù)增加，1-4月我國(guó)未鍛軋鋁及鋁材出口累計(jì)出口172萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.4%。國(guó)內(nèi)鋁錠將維持去化，預(yù)計(jì)未來國(guó)內(nèi)鋁維持偏強(qiáng)震蕩，建議持續(xù)關(guān)注庫(kù)存變動(dòng)及國(guó)內(nèi)新投產(chǎn)進(jìn)程。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：庫(kù)存仍處于歷史高位，中美貿(mào)易爭(zhēng)端擴(kuò)大。