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華創(chuàng)證券發(fā)布的有色行業(yè)2018年四季度投資策略稱，電鈷短期反彈可持續(xù)，電解鋁價格有望回升，中長期仍看漲銅價，長期看多鎳價。

報告稱，鈷方面，供給收縮、歐洲需求復(fù)蘇、企業(yè)保價三重邏輯促電鈷價格反彈。鈷鹽價格上漲仍需等待下游訂單復(fù)蘇的東風(fēng)，鈷鹽供給收縮，生產(chǎn)廠商庫存低，預(yù)計九月中旬為關(guān)鍵時期。短期，電鈷需求季節(jié)性復(fù)蘇、供給環(huán)比持續(xù)收縮、低庫存和企業(yè)保價意愿強(qiáng)，電鈷反彈可持續(xù)。中長期，主要看礦山供給增加和新能源汽車對需求的拉動。

鋁方面，2018年電解鋁價格在俄鋁事件、氧化鋁漲價等情況下出現(xiàn)波段性行情。當(dāng)前時點電解鋁行業(yè)基本面表現(xiàn)為淡季庫存持續(xù)下降，供給低于預(yù)期，成本抬升。國內(nèi)外共振造成氧化鋁仍有上漲的可能，氧化鋁以及炭素價格上漲推升電解鋁生產(chǎn)成本。進(jìn)入金九銀十消費(fèi)旺季，在消費(fèi)回暖情況下，電解鋁價格有望回升。氧化鋁價格在內(nèi)外共振下仍望保持強(qiáng)勢，國內(nèi)鋁土礦環(huán)保整治常態(tài)化，供給緊張價格高企；出口窗口打開，企業(yè)不斷接到出口訂單；秋冬季節(jié)限產(chǎn)范圍預(yù)期擴(kuò)大。海外方面，供給擾動仍然存在，俄鋁受制裁風(fēng)險未除，海德魯復(fù)產(chǎn)時間一再推遲，美鋁澳洲罷工事件反復(fù)。

銅方面，短期來看，基本面變化不大，庫存仍處于低水平，未出現(xiàn)持續(xù)積累的狀況。而外部擾動事件、美元指數(shù)等外部因素將主導(dǎo)銅價走勢。中長期來看，基本面邊際向好，供給邊際收縮確定性較大；需求受益于新能源汽車高速發(fā)展，仍望持續(xù)增長，仍看漲銅價。

鎳方面，庫存持續(xù)去化，價格兩次探底后走出上行趨勢，長期看多。鎳自2016年下半年進(jìn)入供給短缺，同時開啟去庫周期，LME庫存從2016年6月份高點47萬噸下滑至當(dāng)前23.7萬噸；上期所庫存從2016年8月份高點11萬噸下降至1.78萬噸，庫存去化幅度達(dá)到84%。鎳價在2016年、2017年經(jīng)歷兩次探底后已走出上行趨勢，供需基本面格局的持續(xù)好轉(zhuǎn)或促使鎳價走出一輪長牛行情。