根據(jù)最新海關(guān)數(shù)據(jù)，1月中國(guó)精錫出口量為1,198噸，同比超出1倍，是自2010年以來(lái)的最高月度出口量。2018年12月以來(lái)，LME價(jià)格持續(xù)走高，從18145美元的低點(diǎn)一路上揚(yáng)至21800美元的近一年高點(diǎn)。但是國(guó)內(nèi)價(jià)格受庫(kù)存較高、市場(chǎng)情緒偏弱的影響，漲幅遠(yuǎn)低于LME價(jià)格。國(guó)內(nèi)外價(jià)格的大幅價(jià)差造成了國(guó)內(nèi)錫錠和其他錫制品的大量出口。據(jù)相關(guān)市場(chǎng)人士透露，部分錫制品的出口利潤(rùn)高達(dá)1萬(wàn)元/噸。1月份錫錠的大量出口即反應(yīng)了這個(gè)事實(shí)，1月份其他錫制品的出口估計(jì)也可能達(dá)到1000噸左右。據(jù)了解，2月份受春節(jié)假期的影響，出口業(yè)務(wù)比較少，但是近期隨著經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的恢復(fù)，以及國(guó)內(nèi)外價(jià)格持續(xù)保持相對(duì)較大的價(jià)差，錫錠以及錫制品的出口業(yè)務(wù)再次呈現(xiàn)增長(zhǎng)的勢(shì)頭。另外，據(jù)了解，云錫公司的錫精礦加工貿(mào)易量今年以來(lái)也在逐步增加。這可能在一定程度上會(huì)促使本就趨于緊張的國(guó)內(nèi)供應(yīng)進(jìn)一步緊縮。

中國(guó)1月份進(jìn)口的錫礦和精礦總計(jì)30,179噸，其中29,389噸來(lái)自緬甸。1月份緬甸礦出貨含錫量估計(jì)為7,100噸，環(huán)比上升48%，同比下降36%。除緬甸外，中國(guó)1月份從其他國(guó)家進(jìn)口的錫礦（毛重）總共1,329噸，主要源于老撾和澳大利亞，分別為565噸和526噸。1月份緬甸出貨量與環(huán)比大幅上升，主要春節(jié)假期前為支工人工資和償還債務(wù)進(jìn)行的清庫(kù)。即使如此，今年春節(jié)假期前兩個(gè)月的緬甸礦出貨含錫量只有11,900噸，與2018年春節(jié)假期前兩個(gè)月相比下降了10,500噸，即50%。根據(jù)我們對(duì)當(dāng)?shù)厣a(chǎn)商以及貿(mào)易商的了解，受春節(jié)假期的影響，2月緬甸礦出貨量很少，運(yùn)輸從2月25日才剛剛恢復(fù)正常，礦山生產(chǎn)可能要到3月中旬才能完全恢復(fù)正常。這可能會(huì)造成3月份整個(gè)原料市場(chǎng)的偏緊狀況。

2月23日，銀漫礦業(yè)發(fā)生重大安全事故，目前礦山已經(jīng)處于停產(chǎn)狀態(tài)。內(nèi)蒙古安委會(huì)已經(jīng)要求區(qū)內(nèi)開(kāi)展為期1個(gè)月的安全生產(chǎn)大檢查，可能會(huì)對(duì)區(qū)內(nèi)其他錫礦山的生產(chǎn)造成一些影響。市場(chǎng)人士預(yù)估，銀漫礦業(yè)事故可能導(dǎo)致其礦山停產(chǎn)3個(gè)月至1年。2018年，銀漫礦山的錫精礦產(chǎn)量估計(jì)為7,000噸左右，占國(guó)內(nèi)錫精礦產(chǎn)量約8%。銀漫礦山也是國(guó)內(nèi)第三大錫礦山，是近幾十年來(lái)國(guó)內(nèi)唯一一個(gè)新增的錫礦項(xiàng)目。銀漫礦山的停產(chǎn)勢(shì)必會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)錫礦的供應(yīng)造成較大影響，加上今年緬甸礦供應(yīng)也將在去年減少1.5萬(wàn)噸的基礎(chǔ)上繼續(xù)減少1-1.5萬(wàn)噸左右，國(guó)內(nèi)的錫礦供應(yīng)可能加劇緊張的局面。另外，根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)，江西地區(qū)小型錫礦山也會(huì)在3月初的兩會(huì)期間停產(chǎn)，因此，3月份的供應(yīng)緊張局勢(shì)可能會(huì)更為突出。

目前，很多冶煉廠剛剛從春節(jié)假期的中恢復(fù)生產(chǎn)，幾家大型的私人冶煉廠只開(kāi)啟了一半左右的產(chǎn)能。華錫來(lái)賓冶煉廠由于設(shè)備檢修，從1月份開(kāi)始停產(chǎn)，預(yù)計(jì)3月底恢復(fù)正常。

另外，印尼私人冶煉廠的出口問(wèn)題依舊未得到解決。從PT Surveyor的審核資質(zhì)在去年10月被暫停后，印尼出口問(wèn)題已經(jīng)延續(xù)超過(guò)四個(gè)月，目前只有天馬公司和MSP可以在印尼商品與衍生品交易所（ICDX）進(jìn)行錫交易。但是，MSP公司于2月中旬被LME 除名出交割注冊(cè)品牌。這又進(jìn)一步影響了印尼的可交易量。目前，印尼其他私人冶煉廠獲得出口許可的時(shí)間表仍未確定。有傳言認(rèn)為，該事項(xiàng)可能會(huì)到4月17日印尼總統(tǒng)大選之后才能有進(jìn)一步的方案。截至2月27日，ICDX的2月份錫交易量為5,500噸，庫(kù)存為175噸。

鑒于國(guó)內(nèi)原料供應(yīng)的趨于緊張和印尼出口問(wèn)題的延續(xù)，我們預(yù)計(jì)3月份錫價(jià)會(huì)在供應(yīng)端獲得一定的支撐。