4月12日，中國(guó)建筑股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)建筑”）公布2018年年報(bào)，公司營(yíng)業(yè)收入11993.25億元，同比增長(zhǎng)13.80%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）為375.36億元，同比增長(zhǎng)17.90%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（以下簡(jiǎn)稱“經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流”）為103.11億元。

除了中國(guó)建筑，3月中下旬開(kāi)始，中國(guó)交通建設(shè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)交建”）、中國(guó)葛洲壩集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“葛洲壩集團(tuán)”）、中國(guó)中鐵股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)中鐵”）、上海浦東路橋建設(shè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“浦東建設(shè)”）等典型上市建筑企業(yè)也陸續(xù)公布了2018年年報(bào)或業(yè)績(jī)快報(bào)。中國(guó)建設(shè)報(bào)記者梳理分析了14家典型上市建筑企業(yè)年報(bào)后發(fā)現(xiàn)，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)指標(biāo)方面，大多都實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長(zhǎng)。但同時(shí)，不少企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流也都出現(xiàn)了大幅下滑。

就此，哈爾濱工業(yè)大學(xué)教授、中國(guó)建筑業(yè)協(xié)會(huì)管理現(xiàn)代化專業(yè)委員會(huì)會(huì)長(zhǎng)王要武接受中國(guó)建設(shè)報(bào)記者采訪時(shí)表示，上述建筑企業(yè)營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)之所以出現(xiàn)雙增長(zhǎng)，與企業(yè)2018年聚焦主業(yè)擴(kuò)大市場(chǎng)份額、轉(zhuǎn)型升級(jí)拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域以及強(qiáng)化管理等方面的努力有關(guān)。而經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的下滑需要具體情況具體分析，短時(shí)間內(nèi)的下滑或?yàn)樨?fù)數(shù)屬于正常現(xiàn)象，但如果連續(xù)幾年為負(fù)數(shù)且有下滑趨勢(shì)，企業(yè)就需要高度重視并及時(shí)采取有效措施，以防止情況進(jìn)一步惡化。

營(yíng)收凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)

△14家典型上市建筑企業(yè)2018年業(yè)績(jī)情況

根據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果，上述14家典型上市建筑企業(yè)中，除葛洲壩集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)外，其他企業(yè)均有不同幅度的增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)的幅度差異較大。成都高新發(fā)展股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“高新發(fā)展”）、深圳市天?。瘓F(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天健集團(tuán)”）營(yíng)業(yè)收入的增幅均超過(guò)50%；龍建路橋股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“龍建股份”）、中國(guó)交建的增幅則低于5%。

王要武表示，營(yíng)業(yè)收入呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，表明這些建筑企業(yè)2018年在聚焦主業(yè)擴(kuò)大市場(chǎng)份額、轉(zhuǎn)型升級(jí)拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域方面取得了新的進(jìn)展。同濟(jì)大學(xué)建筑產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)王廣斌也對(duì)中國(guó)建設(shè)報(bào)記者分析表示，以上建筑企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的整體增長(zhǎng)與我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面較好有關(guān)，比如加大基礎(chǔ)設(shè)施投資力度，“一帶一路”建設(shè)以及減稅降費(fèi)等。

營(yíng)業(yè)收入唯一下降的葛洲壩集團(tuán)在年報(bào)中解釋稱，一是受國(guó)際因素影響，部分國(guó)際項(xiàng)目未能按期實(shí)施，境外收入下降；二是受中美貿(mào)易摩擦等影響，再生資源市場(chǎng)行情大幅波動(dòng)，對(duì)環(huán)保板塊的再生資源業(yè)務(wù)造成較大影響。中信證券的研究報(bào)告表示，葛洲壩集團(tuán)建筑、環(huán)保、地產(chǎn)、水泥營(yíng)業(yè)收入同比分別增長(zhǎng)-4.30%、-27.10%、19.10%、33.10%，公司基建增速下行、國(guó)際工程項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期以及環(huán)保督查等因素導(dǎo)致業(yè)績(jī)承壓。

從凈利潤(rùn)方面看，上述14家上市典型建筑企業(yè)均實(shí)現(xiàn)一定幅度增長(zhǎng)。其中，高新發(fā)展2018年扣非凈利潤(rùn)為0.21億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)200%，宏潤(rùn)建設(shè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“宏潤(rùn)建設(shè)”）、天健集團(tuán)增長(zhǎng)均超過(guò)50%。此外，葛洲壩集團(tuán)、中國(guó)中鐵的增長(zhǎng)低于3%。

王要武分析認(rèn)為，凈利潤(rùn)的整體增長(zhǎng)表明這些企業(yè)2018年在強(qiáng)化管理、降本增效方面的努力取得了一定成效。王廣斌表示，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)較高的企業(yè)主要以民營(yíng)企業(yè)或廣泛股份制企業(yè)為主，這反映出土木建筑領(lǐng)域多種成分的經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較充分。

現(xiàn)金流整體下降

2018年，雖然上述14家典型上市建筑企業(yè)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)情況總體表現(xiàn)得“都挺好”，但經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流這個(gè)指標(biāo)卻除了中國(guó)建筑、葛洲壩集團(tuán)和廣東水電二局股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“粵水電”）外幾乎“集體”下滑。2018年，粵水電經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為8.22億元，同比增長(zhǎng)440.02%。該公司副總經(jīng)理林廣喜向中國(guó)建設(shè)報(bào)記者表示：“公司2018年承接的項(xiàng)目比較多，因此收到的預(yù)收賬款較多，所以導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流增長(zhǎng)比較快。”

相比而言，龍建股份經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流最低，為-9.86億元；高新發(fā)展、浦東建設(shè)下滑幅度最大，分別為236.53%和106.55%；中國(guó)交建、中國(guó)鐵建股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)鐵建”）、中國(guó)中鐵、宏潤(rùn)建設(shè)的下滑幅度均超過(guò)50%。

對(duì)于2018年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)且下滑106.55%的原因，浦東建設(shè)董事會(huì)秘書(shū)兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人朱音向中國(guó)建設(shè)報(bào)記者表示：“主要是核算的原因。一方面是幾個(gè)大的項(xiàng)目在2017年收到預(yù)收款，導(dǎo)致2017年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為正數(shù)；另一方面，公司將投資活動(dòng)所支付的稅費(fèi)記在經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金里了。”

海通證券的研究報(bào)告顯示，中國(guó)交建2018年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為90.98億元，較2017年的427.41億元大幅下降，主要原因?yàn)槭湛類夯?，同時(shí)對(duì)供應(yīng)商的付款加快。

宏潤(rùn)建設(shè)相關(guān)負(fù)責(zé)人向中國(guó)建設(shè)報(bào)記者表示，2018年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流下滑63.45%主要是因?yàn)橹Ц读?.18億元土地出讓款，下滑對(duì)公司的影響不大。事實(shí)上，這已是宏潤(rùn)建設(shè)連續(xù)第二年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流下滑。年報(bào)顯示，公司2017年這一指標(biāo)為同比下滑43.31%，原因是當(dāng)年收到的房屋銷售款較前一年減少。

王廣斌還認(rèn)為，2018年一些建筑企業(yè)在營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都沒(méi)有出現(xiàn)明顯下滑甚至還顯著增長(zhǎng)的情況下，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流下滑，可能與企業(yè)以PPP模式參與地方的基礎(chǔ)設(shè)施投資有關(guān)。

王要武認(rèn)為，現(xiàn)金流減少或?yàn)樨?fù)數(shù)究竟是否會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生影響，需要具體情況具體分析。上述企業(yè)有的是因?yàn)閮斶€銀行貸款，有的是因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)布局，有的則是受到市場(chǎng)環(huán)境影響。短期或偶然的現(xiàn)金流下降或?yàn)樨?fù)數(shù)屬于正常現(xiàn)象，但如果連續(xù)幾年為負(fù)數(shù)且有遞減趨勢(shì)就是一個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)，很可能公司的經(jīng)營(yíng)情況已經(jīng)惡化，這時(shí)就需要加以關(guān)注并采取有效措施。”