“五一”假期過后，中美經(jīng)貿(mào)磋商風(fēng)云迭起，美國總統(tǒng)特朗普對中美兩國貿(mào)易態(tài)度180度轉(zhuǎn)彎，并于5月5日宣稱，本月10日美國將把目前針對2000億美元中國進口商品加徵的10%關(guān)稅提升至25%，并威脅很快將對另外的3250億美元的進口產(chǎn)品加稅到25%。4月以來，市場預(yù)想的旺季一直沒有到來，現(xiàn)貨端下游拿貨積極性不斷下降，加上滬銅期限結(jié)構(gòu)走平，也難以吸引投機商參與。貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致的銅價大幅回落也沒有引起貿(mào)易商逢低接貨情緒。整個銅的期現(xiàn)市場呈現(xiàn)拉鋸的現(xiàn)象，短期宏觀風(fēng)險不進一步擴大的情況下，銅價震蕩為主。

中美經(jīng)貿(mào)磋商存變數(shù)，美聯(lián)儲寬松預(yù)期存疑

美國聯(lián)邦儲備委員會5月1日宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在2.25%至2.5%不變，符合市場預(yù)期。近幾個月來，美國就業(yè)市場依然強勁，失業(yè)率保持在低位。美國經(jīng)濟穩(wěn)健增長，家庭消費和企業(yè)固定資產(chǎn)投資增速在第一季度有所放緩。美聯(lián)儲認為美國經(jīng)濟很可能將持續(xù)擴張，就業(yè)市場保持強勁，通脹率接近2%。同時，基于全球經(jīng)濟和金融形勢發(fā)展以及美國通脹壓力溫和，美聯(lián)儲將對貨幣政策調(diào)整保持耐心。

當(dāng)前市場焦點在中美貿(mào)易談判再起風(fēng)波，在雙方第十一輪談判之前，特朗普再度宣布了加關(guān)稅的決定，引發(fā)市場一陣嘩然，中方同樣宣布反制措施。中美貿(mào)易談判生變超出了市場預(yù)期，也讓宏觀的不確定性進一步增加。

人民幣匯率跳水，加重進口商謹慎情緒

5月13日下午15點之后，離岸人民幣兌美元再度“跳水”，跌破6.9關(guān)口，日內(nèi)跌幅超過600點，創(chuàng)下2018年12月以來新低。在岸人民幣對美元匯率低開低走逾500點，失守6.87關(guān)口，直逼6.9關(guān)口。

當(dāng)前的匯率水平，已經(jīng)抹去了今年以來全部漲幅。在2018年，人民幣從4月底開始貶值了約12%，對應(yīng)美國對中國出口的2000億美元商品增加關(guān)稅10%。如今，美國已經(jīng)將2000億美元中國輸美商品加征的關(guān)稅從10%上調(diào)至25%，如果美國再次宣布加關(guān)稅，人民幣匯率毫無疑問會直接破7。

短期的匯率劇烈變動，升高進口成本，進而引發(fā)進口貿(mào)易商的暫時性觀望。在當(dāng)下需求疲弱環(huán)境下，容易導(dǎo)致價格出現(xiàn)恐慌性下跌。

汽車行業(yè)產(chǎn)銷下滑，需求端承壓銅價

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計分析，2019年4月，行業(yè)繼續(xù)承受較快下降的壓力；行業(yè)產(chǎn)銷整體下降的趨勢沒有有效緩解。當(dāng)月汽車產(chǎn)銷環(huán)比和同比均呈較快下降。1至4月，汽車產(chǎn)銷降幅比1至3月略有擴大。

1至4月，汽車產(chǎn)銷838.86萬輛和835.33萬輛，同比下降10.98%和12.12%，與1至3月相比，降幅分別擴大1.17個百分點和0.80個百分點。其中乘用車產(chǎn)銷688.80萬輛和683.76萬輛，同比下降13.56%和14.65%；商用車產(chǎn)銷150.06萬輛和151.58萬輛，同比增長3.13%和1.49%。