國內(nèi)光伏需求正式大規(guī)模啟動(dòng)，疊加海外需求持續(xù)景氣，旺季年化需求或達(dá)160GW，光伏產(chǎn)業(yè)鏈后續(xù)有望量利齊升;維持強(qiáng)于大市的行業(yè)評(píng)級(jí)，建議關(guān)注光伏制造業(yè)、光伏電站、光伏設(shè)備龍頭標(biāo)的。

央企開始組件集中招標(biāo)，國內(nèi)需求啟動(dòng)：根據(jù)光伏們等行業(yè)媒體報(bào)道，近日國電投 2019 年度第一批光伏電池組件設(shè)備集中招標(biāo)開標(biāo)，總招標(biāo)容量 3.04GW，其中采購容量 1.78GW，儲(chǔ)備容量 1.26GW。8 月 16 日，大唐集團(tuán)啟動(dòng)第一批集中長協(xié)采購招標(biāo)，包括高效 PERC 單晶組件、逆變器等，需求總量 940MW，其中采購 640MW，儲(chǔ)備 300MW。我們認(rèn)為央企集中招標(biāo)的開始標(biāo)志著在 7 月份光伏競價(jià)項(xiàng)目名單確定之后，競價(jià)項(xiàng)目即將步入實(shí)質(zhì)開工階段，國內(nèi)大規(guī)模需求正式啟動(dòng)。

旺季來臨，Q4 國內(nèi)年化需求或達(dá) 70GW：上半年由于政策遲遲未落地，國內(nèi)光伏裝機(jī)需求受到一定程度的壓制。根據(jù)國家能源局統(tǒng)計(jì)，上半年全國光伏新增裝機(jī) 11.40GW，同比下降 53%。但隨著全國競價(jià)結(jié)果出爐，我們預(yù)計(jì)約有 15-20GW 競價(jià)項(xiàng)目將于 2019 年內(nèi)并網(wǎng)，其中大多數(shù)將于2019 年四季度并網(wǎng)。疊加部分第一批平價(jià)示范項(xiàng)目、第三批技術(shù)領(lǐng)跑基地項(xiàng)目以及部分可再生能源示范基地項(xiàng)目等，我們預(yù)計(jì)將有超 17GW 光伏項(xiàng)目于 2019 年四季度并網(wǎng)，年化需求或達(dá) 70GW。

組件出口高增長延續(xù)，海外需求持續(xù)景氣：2018 年下半年以來我國光伏組件月度出口量一直保持在 3GW 以上，且同比均有明顯增長。2019 年延續(xù)了高增長的趨勢，據(jù) Solarzoom 統(tǒng)計(jì)，1-7 月我國光伏組件累計(jì)出口38.74GW，同比增長 86%，顯示出海外需求保持了較高的景氣度。在產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)帶來的裝機(jī)成本下降、歐盟 MIP 取消、平價(jià)區(qū)域擴(kuò)大等因素的助推之下，海外光伏需求有望持續(xù)穩(wěn)定增長;目前荷蘭、烏克蘭、中東、澳大利亞等國家和地區(qū)需求正在有效釋放。我們預(yù)測 2019 年海外需求有望達(dá)到約 85GW，同比增長超 50%;全球裝機(jī)有望達(dá)到 125GW，同比增長超 25%，其中 2019Q4 需求約 40GW，年化約 160GW。

產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格筑底，后續(xù)有望迎來反彈：6 月以來，國內(nèi)需求進(jìn)入換擋期，多晶硅料、多晶硅片、電池片和組件等環(huán)節(jié)的價(jià)格均有所下滑，僅單晶硅片由于供需偏緊而較為堅(jiān)挺。其中由于新增產(chǎn)能投放較集中，單晶PERC 電池片跌價(jià)尤為快速和顯著，近期已觸及部分較新產(chǎn)能的現(xiàn)金成本線。在目前較低的盈利水平下，加之面臨著大硅片、異質(zhì)結(jié)等技術(shù)和工藝方面可能的變革，我們判斷現(xiàn)有規(guī)格 PERC 電池片后續(xù)的擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏將有明顯放緩，隨著 Q4 需求高峰的來臨，電池片價(jià)格有望迎來反彈，高品質(zhì)硅料等環(huán)節(jié)價(jià)格亦有望止跌企穩(wěn)反彈。

投資建議：國內(nèi)光伏需求正式大規(guī)模啟動(dòng)，疊加海外需求持續(xù)景氣，旺季年化需求或達(dá) 160GW，產(chǎn)業(yè)鏈后續(xù)有望量利齊升;推薦光伏制造龍頭隆基股份、通威股份，電站龍頭陽光電源、林洋能源、正泰電器，光伏設(shè)備龍頭晶盛機(jī)電;建議關(guān)注東方日升、中環(huán)股份、邁為股份、捷佳偉創(chuàng)等。