本周以來(lái)，關(guān)于印尼禁礦政策的消息擾動(dòng)鎳市。周一晚間，有消息稱，印尼投資協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)主席Bahlil?Lahadalia表示，印尼鎳礦行業(yè)周一同意立刻停止鎳礦石出口。但是提前禁礦消息真實(shí)性有待確認(rèn)，引發(fā)市場(chǎng)行情劇烈波動(dòng)，當(dāng)晚倫鎳一度拉升，收復(fù)17000美元/噸關(guān)口，但隨后反轉(zhuǎn)直線下跌。

周三，禁礦立即生效的消息終被官方證偽。印尼經(jīng)濟(jì)事務(wù)協(xié)調(diào)部長(zhǎng)Airlangga Hartarto表示，禁礦令1月1日生效的最后期限仍然存在。印尼能源和礦產(chǎn)資源部長(zhǎng)Arifin Tasrif表示，官方仍定于2020年1月起實(shí)施出口禁令，政府在明年1月的禁令發(fā)布之前不會(huì)發(fā)布任何新的出口建議。

盡管印尼方面表示按原計(jì)劃實(shí)施禁礦，但本周對(duì)鎳礦違規(guī)出口開始嚴(yán)查，同時(shí)會(huì)在調(diào)查過(guò)程中停止發(fā)放出口配額推薦信。印尼監(jiān)督海運(yùn)及采礦的協(xié)調(diào)部長(zhǎng)Luhut Pandjaitan表示，有關(guān)當(dāng)局正在調(diào)查導(dǎo)致大規(guī)模高品位鎳礦石出口的操縱行為以及其他非法行為。在經(jīng)過(guò)一到兩周的評(píng)估后，出口可能會(huì)恢復(fù)。

對(duì)此，國(guó)信期貨有色團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，從印尼政府最新表態(tài)來(lái)看，官方對(duì)提前禁止鎳礦出口持模糊態(tài)度，政策并無(wú)一刀切式的提前禁止，這舒緩了國(guó)際市場(chǎng)對(duì)印尼禁礦政策再一次提前的恐慌。同時(shí)，通過(guò)法律合規(guī)嚴(yán)查來(lái)限制年底前印尼高品位鎳礦違規(guī)出口，預(yù)計(jì)僅將影響一段時(shí)間，未來(lái)兩個(gè)月已發(fā)放的鎳礦配額仍有出口能力，年底能否再現(xiàn)大規(guī)模搶運(yùn)是后續(xù)影響鎳礦價(jià)格的重要因素。

印尼禁礦政策可以說(shuō)是今年鎳市價(jià)格波動(dòng)的首要影響因素。根據(jù)2017年的礦業(yè)開采法規(guī)，印尼原計(jì)劃于2022年1月12日開始暫停未加工礦石出口。但在今年8月30日，印尼官方?jīng)Q定加快實(shí)施對(duì)鎳礦石的出口禁令，將原定于2022年實(shí)施的鎳礦出口禁令提前至2020年1月實(shí)施。

“我國(guó)幾乎承接了印尼出口的所有鎳礦石，印尼禁礦對(duì)于市場(chǎng)情緒影響非常大。”市場(chǎng)人士表示，由于我國(guó)是鎳礦資源短缺國(guó)家，且去年以來(lái)由于冶煉利潤(rùn)驅(qū)使，國(guó)內(nèi)鎳鐵新增產(chǎn)能擴(kuò)張較快，印尼一旦禁礦對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)的原料供應(yīng)影響較大，預(yù)計(jì)2020年國(guó)內(nèi)鎳礦供應(yīng)缺口在800萬(wàn)噸左右。

在金瑞期貨有色團(tuán)隊(duì)看來(lái)，禁礦導(dǎo)致中國(guó)和印尼的礦鐵結(jié)構(gòu)出現(xiàn)改變，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)有鎳鐵產(chǎn)能、無(wú)鎳礦的局面，印尼方面則是有鎳礦而鎳鐵的產(chǎn)能不足。但是由于禁礦后，印尼鎳鐵生產(chǎn)利潤(rùn)將更為可觀，會(huì)刺激更多新項(xiàng)目加速投放，同時(shí)在高礦價(jià)下其他地區(qū)的資源將填補(bǔ)印尼對(duì)中國(guó)供應(yīng)的缺口。

“目前鎳價(jià)的短期矛盾仍集中在LME的持續(xù)去庫(kù)。從國(guó)慶節(jié)至今，LME庫(kù)存持續(xù)流出且屢創(chuàng)新低，主要原因在于青山集團(tuán)集中購(gòu)買精煉鎳，給其在國(guó)內(nèi)的不銹鋼廠使用，潛在原因依舊是印尼禁礦導(dǎo)致明年國(guó)內(nèi)鎳生鐵供應(yīng)吃緊。目前這部分庫(kù)存實(shí)際上并未被下游消費(fèi)，而是轉(zhuǎn)為隱性庫(kù)存。”上述市場(chǎng)人士表示，從長(zhǎng)期來(lái)看，遠(yuǎn)期鎳鐵與濕法的供應(yīng)新增壓力是主要矛盾。由于目前市場(chǎng)消息撲朔迷離，鎳價(jià)波動(dòng)反復(fù)無(wú)常，操作上建議觀望。

國(guó)泰君安期貨研究表示，短期來(lái)看，近期內(nèi)外盤鎳價(jià)振蕩劇烈。中長(zhǎng)期來(lái)看，鎳價(jià)仍然是易漲難跌的格局。在行業(yè)方面，鎳產(chǎn)業(yè)鏈原料端較前期有所轉(zhuǎn)好，上游鎳礦價(jià)格止跌企穩(wěn)，鎳鐵基本面表現(xiàn)亦稍有轉(zhuǎn)好。同時(shí)，10月份菲律賓漸入雨季，鎳礦出貨量料將出現(xiàn)季節(jié)性回落，疊加印尼近一兩周嚴(yán)查鎳礦違規(guī)出口，一定程度上導(dǎo)致我國(guó)鎳礦進(jìn)口階段性銳減，而目前下游不銹鋼排產(chǎn)仍處在較高位置，對(duì)原生鎳的需求仍在。

“在操作上，由于近期鎳價(jià)走勢(shì)波動(dòng)性較大，做多做空的安全邊際都不大，投資者還需謹(jǐn)慎操作。鎳作為資金面、消息面影響更為明顯的品種，投資者需持續(xù)關(guān)注海內(nèi)外主力資金動(dòng)向以及印尼政府后續(xù)的政策執(zhí)行情況。”國(guó)泰君安研報(bào)建議。