通過持續(xù)并購擴(kuò)張，贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）成為全球最大的金屬鋰供應(yīng)商。

1997年，30歲的李良彬辭職下海，創(chuàng)立贛鋒鋰業(yè)，2010年，公司成功闖關(guān)IPO登陸深交所。單純從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，上市以來，贛鋒鋰業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)。上市首年，其營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)（歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)，下同）為3.60億元、0.43億元，到2017年，二者分別達(dá)43.83億元、14.69億元，7年分別增長(zhǎng)了約11倍、33倍。

高速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)背后是高速擴(kuò)張模式。Wind數(shù)據(jù)顯示，僅2014年以來，贛鋒鋰業(yè)相繼收購了美拜電子、西部鋰業(yè)、RIM公司、安靠電源、國際鋰業(yè)、美洲鋰業(yè)、Pilbara公司、Bacanora公司等10多家公司（項(xiàng)目）部分或全部股權(quán)，所耗資金約為37億元。

通過大規(guī)模收購，贛鋒鋰業(yè)成為全球第三大、中國最大的鋰化合物生產(chǎn)商及全球最大的金屬鋰供應(yīng)商，構(gòu)建了涵蓋上游鋰提取、中游鋰化合物及金屬鋰加工以及下游鋰電池生產(chǎn)及電池回收等價(jià)值鏈的重要環(huán)節(jié)，通過在全球范圍內(nèi)的鋰礦資源布局，鎖定了穩(wěn)定且優(yōu)質(zhì)的鋰原材料供應(yīng)。

贛鋒鋰業(yè)持續(xù)進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新。去年，其研發(fā)支出達(dá)2.72億元，研發(fā)人員達(dá)615人。截至目前，公司成為全球鋰行業(yè)唯一同時(shí)擁有“鹵水提鋰”、“礦石提鋰”和“回收提鋰”產(chǎn)業(yè)化技術(shù)的企業(yè)，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。

前日，公司公開表示，其生產(chǎn)的TWS電池供不應(yīng)求。

5年并購躋身全球前列

贛鋒鋰業(yè)的成長(zhǎng)史，更像是一部并購擴(kuò)張史。

2009年，贛鋒鋰業(yè)上市前一年，其總資產(chǎn)只有3億元，而到了今年9月底，總資產(chǎn)已達(dá)140.22億元，10年增長(zhǎng)了約46倍。

資產(chǎn)暴增主要源于并購擴(kuò)張。2010年8月10日，贛鋒鋰業(yè)在A股上市，當(dāng)年9月4日，公司就出資7456萬元收購了無錫新能鋰業(yè)有限公司60％股權(quán)。

自此時(shí)開始，公司開啟了并購擴(kuò)張模式，并持續(xù)至今。

Wind數(shù)據(jù)顯示，上市之后，贛鋒鋰業(yè)相繼對(duì)江蘇優(yōu)派新能源有限公司51％股權(quán)、國際鋰業(yè)愛爾蘭公司51％股權(quán)、優(yōu)派新能源49％股權(quán)、美洲鋰業(yè)19.9％股權(quán)等近20家公司收購，這些收購絕大部分采用現(xiàn)金支付，合計(jì)耗資約37億元。其中，規(guī)模較大的收購有美洲鋰業(yè)19.9％股權(quán)、美拜電子100％股權(quán)、澳大利亞RIM6.9％股權(quán)等，分別耗資3.35億元、3.67元、2.53億元，而交易金額最多的是今年4月收購Minera Exa12.5％股權(quán)，耗資1.6億元（折合人民幣11.20億元），目前，該項(xiàng)并購已獲得股東大會(huì)通過。

系列并購?fù)顿Y之后，贛鋒鋰業(yè)成為全球第三大及中國最大的鋰化合物生產(chǎn)商及全球最大的金屬鋰生產(chǎn)商，擁有五大類逾 40 種鋰化合物及金屬鋰產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，是鋰系列產(chǎn)品供應(yīng)最齊全的制造商之一。公司從中游鋰化合物及金屬鋰制造起步，成功擴(kuò)大到產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，形成了垂直整合的業(yè)務(wù)模式，并鎖定了上游穩(wěn)定且優(yōu)質(zhì)的鋰原材料供應(yīng)。

通過并購，贛鋒鋰業(yè)不僅實(shí)現(xiàn)了規(guī)模急劇膨脹，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。2009年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為2.47億元、0.34億元。經(jīng)過持續(xù)增長(zhǎng)，到2017年，營(yíng)業(yè)收入達(dá)43.83億元，較2009年增長(zhǎng)了16.75倍，凈利潤(rùn)為14.69億元，較2009年增長(zhǎng)了42.21倍。

不過，去年以來，贛鋒鋰業(yè)陷入增收不增利窘境。去年及今年前三季度，其實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為50.04億元、42.11億元，同比分別增長(zhǎng)14.15％、17.17％，而凈利潤(rùn)為12.23億元、3.29億元，同比分別下降16.73％、66.15％。

增收不增利源于公司投資虧損。贛鋒鋰業(yè)投資的股票Pilbara，受股價(jià)下跌因素影響，直接影響了凈利潤(rùn)。以今年上半年為例，其投資的股票Pilbara產(chǎn)生的虧損達(dá)1.08億元。

全球獨(dú)家同時(shí)掌握三項(xiàng)提鋰產(chǎn)業(yè)化技術(shù)

借助并購，贛鋒鋰業(yè)做到了規(guī)模全球最大。在技術(shù)方面，其也做到了領(lǐng)先。

贛鋒鋰業(yè)在今年半年報(bào)中稱，公司是全球鋰行業(yè)唯一同時(shí)擁有鹵水提鋰、礦石提鋰、回收提鋰產(chǎn)業(yè)化技術(shù)的企業(yè)，在鋰行業(yè)多個(gè)產(chǎn)品的市場(chǎng)份額占據(jù)領(lǐng)先地位。

電動(dòng)汽車電池及儲(chǔ)能電池需求的迅猛增長(zhǎng)為全球鋰化合物及金屬鋰市場(chǎng)提供了大量機(jī)會(huì)，贛鋒鋰業(yè)產(chǎn)品主要用于于電池、化學(xué)品及醫(yī)藥行業(yè)，銷往全球10多個(gè)國家，公司在中國及全球建立了穩(wěn)定的藍(lán)籌客戶資源，其中部分客戶為全球行業(yè)領(lǐng)軍者。特斯拉、寶馬、德國大眾等與贛鋒鋰業(yè)簽署了長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作合同，其實(shí)，特斯拉、韓國LG、德國寶馬、大眾，約定的未來合作期限分別為3年、7年、5年、10年，指定贛鋒鋰業(yè)為其供應(yīng)相關(guān)鋰化產(chǎn)品。

前日，贛鋒鋰業(yè)在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，其TWS電池生產(chǎn)線已投產(chǎn)，與多家知名企業(yè)有合作。目前，公司生產(chǎn)的TWS電池供不應(yīng)求，JBLT280TWS真無線藍(lán)牙耳機(jī)的中紐扣鋰電池是公司提供的TWS電池。

受此消息刺激，二級(jí)市場(chǎng)上，昨日的贛鋒鋰業(yè)直奔漲停。

在研發(fā)投入方面，贛鋒鋰業(yè)并不吝嗇。2017年、2018年，公司研發(fā)投入分別為1.70億元、2.72億元，去年較上年增長(zhǎng)60.47％，分別占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的3.87％、5.44％。其研發(fā)人員分別為192人、361人，去年增加169人，分別占當(dāng)年員工總數(shù)的5.77％、7.85％。

值得一提的是，雖然贛鋒鋰業(yè)規(guī)模與技術(shù)實(shí)現(xiàn)了行業(yè)領(lǐng)先，但公司大規(guī)模擴(kuò)張，需警惕擴(kuò)張整合風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。盡管目前，單純從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，公司并不存在財(cái)務(wù)壓力，但這與募資較為密集有關(guān)。

上市以來，公司累計(jì)直接融資達(dá)23.22億元，累積分紅9.77億元。