受新冠肺炎疫情影響，國(guó)內(nèi)銅相關(guān)企業(yè)開(kāi)復(fù)工出現(xiàn)延遲，當(dāng)前面臨的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力加大，尤其是對(duì)中下游銅需求環(huán)節(jié)開(kāi)工影響顯著。

據(jù)了解，因物流受限以及員工返工不足，不少銅桿加工企業(yè)目前只是部分生產(chǎn)線(xiàn)開(kāi)工，要到2月下旬生產(chǎn)才會(huì)步入正軌。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2月實(shí)際生產(chǎn)時(shí)間非常短，預(yù)計(jì)2月精銅制桿企業(yè)開(kāi)工率為40.39%，同比下滑6%，環(huán)比下滑14.66%。

一德期貨有色分析師李金濤表示，銅桿加工行業(yè)具有技術(shù)壁壘低、投入成本少、生產(chǎn)周期短、產(chǎn)值回報(bào)大等特點(diǎn)，產(chǎn)能過(guò)?，F(xiàn)象較為嚴(yán)重。近年來(lái)，隨著下游電網(wǎng)投資規(guī)模下滑，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，大中型企業(yè)利用資金和產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢(shì)，逐漸擠占低端銅桿的市場(chǎng)空間，中小企業(yè)產(chǎn)能利用率呈下降趨勢(shì)，行業(yè)集中度不斷提升。

國(guó)內(nèi)某銅桿加工企業(yè)負(fù)責(zé)人向記者表示，目前公司原料采購(gòu)主要采用期貨加升貼水的形式定價(jià)，產(chǎn)成品銷(xiāo)售采用以期貨為基價(jià)加銅桿升水（主要為加工費(fèi)），企業(yè)的利潤(rùn)點(diǎn)主要為銅桿加工利潤(rùn)（加工費(fèi)-生產(chǎn)成本）。但是，企業(yè)購(gòu)銷(xiāo)無(wú)法做到點(diǎn)價(jià)時(shí)間一致，面臨交貨與原料采購(gòu)的銅基價(jià)不一致的風(fēng)險(xiǎn)。

臨近春節(jié)長(zhǎng)假時(shí)，企業(yè)面臨停產(chǎn)，下游認(rèn)為此時(shí)是買(mǎi)貨的好時(shí)機(jī)，紛紛大量采購(gòu)銅桿。在春節(jié)前的最后幾個(gè)交易日，下游向企業(yè)大量訂貨。面對(duì)疫情的不確定性和春節(jié)長(zhǎng)假市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，一德期貨作為該企業(yè)的服務(wù)方，建議企業(yè)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)入套保操作以鎖定經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，同時(shí)下游訂貨預(yù)付款可以當(dāng)期貨保證金，并不占用企業(yè)自有資金，待節(jié)后從市場(chǎng)正常采購(gòu)現(xiàn)貨時(shí)將套保頭寸平倉(cāng)。

李金濤稱(chēng)，通過(guò)套保操作，能夠幫助企業(yè)規(guī)避銅價(jià)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定賺取加工利潤(rùn)。如果春節(jié)后開(kāi)盤(pán)銅價(jià)上漲，企業(yè)的銅桿合同將出現(xiàn)虧損，但期貨的多頭盈利能彌補(bǔ)現(xiàn)貨方面的虧損；如果春節(jié)后銅價(jià)下跌，套保多頭虧損，但現(xiàn)貨市場(chǎng)同樣能以更低的價(jià)格買(mǎi)到原料，銅桿合同可以賺取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)收益。

他告訴記者，公司還從多個(gè)環(huán)節(jié)幫助企業(yè)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。首先，針對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)，公司協(xié)助該企業(yè)建立了風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)化措施，縮短生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的周轉(zhuǎn)期，提高資產(chǎn)的使用效率。同時(shí)，細(xì)分用戶(hù)需求，保證產(chǎn)品質(zhì)量。其次，在采購(gòu)環(huán)節(jié)，鼓勵(lì)該企業(yè)積極嘗試含權(quán)貿(mào)易。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)部分大型銅冶煉廠和風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)采用含權(quán)貿(mào)易方式報(bào)價(jià)。最后，在銷(xiāo)售環(huán)節(jié)，主要幫助企業(yè)防范銅價(jià)下跌時(shí)購(gòu)貨方的毀約風(fēng)險(xiǎn)。

他表示，由于在銅價(jià)暴跌時(shí)，下游不履約的風(fēng)險(xiǎn)增加，為了做到客戶(hù)關(guān)系維系和風(fēng)險(xiǎn)控制的平衡，企業(yè)可以采用授信分級(jí)的方式區(qū)分對(duì)待。“尤其在此次疫情期間，滬銅期貨春節(jié)后開(kāi)盤(pán)一度跌停，此時(shí)企業(yè)面臨下游違約風(fēng)險(xiǎn)，好在企業(yè)銷(xiāo)售制度要求下游預(yù)付10%—30%的保證金，能覆蓋滬銅期貨7%跌停板的貨值損失。從第二個(gè)交易日開(kāi)始，市場(chǎng)恐慌情緒逐漸修復(fù)，銅價(jià)開(kāi)始穩(wěn)步回升，下游沒(méi)有出現(xiàn)一例合同違約，企業(yè)的訂單利潤(rùn)得到了保障。”

與此同時(shí)，運(yùn)用期貨工具還可以幫助企業(yè)做好庫(kù)存管理，賺取穩(wěn)定利潤(rùn)。他表示，期貨工具可以作為采購(gòu)和銷(xiāo)售環(huán)節(jié)的補(bǔ)充，以銜接現(xiàn)貨銷(xiāo)售與采購(gòu)定價(jià)的不對(duì)等。同時(shí)，通過(guò)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)節(jié)操作，凈庫(kù)存始終保持動(dòng)態(tài)平衡，用期貨和現(xiàn)貨合并收益積累企業(yè)利潤(rùn)。

“面對(duì)突如其來(lái)的疫情，企業(yè)積極運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理工具，抗風(fēng)險(xiǎn)能力顯著增強(qiáng)。目前企業(yè)整裝待發(fā)，等待疫情過(guò)去后抓緊投入到復(fù)工生產(chǎn)中，將訂單產(chǎn)品按質(zhì)按量發(fā)送到客戶(hù)手中。這場(chǎng)疫情終將過(guò)去，相信也會(huì)給更多企業(yè)留下很多思考：企業(yè)要想長(zhǎng)期發(fā)展應(yīng)該追求怎樣的盈利方式，在危機(jī)到來(lái)時(shí)能不能轉(zhuǎn)危為機(jī)，這對(duì)企業(yè)而言是最有價(jià)值的經(jīng)驗(yàn)。”上述銅桿加工企業(yè)負(fù)責(zé)人表示。