行情回顧：

上周至本周一，倫敦金銀大幅上行。截至周一下午14:00，國際金銀比價為89.1，離岸人民幣報7.04。上周美股觸頂回落，美債收益率繼續(xù)走低，美元指數強勢觸及99.9高位，隨后回落。

本期觀點：

1）經濟數據。美國1月新屋開工總數年化156.7(萬戶)，前值160.8，預期值142.5。在三年多來最低的抵押貸款利率支持下，美國房地產市場持續(xù)堅挺，基礎穩(wěn)固。在冠狀病毒、消費者支出放緩以及商業(yè)投資疲軟等風險影響下，住房市場的穩(wěn)定可能有助于有史以來最長經濟擴張得以保持。美國截至2月15日當周初請失業(yè)金人數為21萬人，預期21萬人，前值從20.5萬人修正為20.6萬人；初請失業(yè)金人數四周均值為20.9萬人，前值21.2萬人。初請失業(yè)金數據符合預期。

2）美聯儲言論。美聯儲1月貨幣政策會議紀要：當前政策立場在一段時間內是合適的；一些委員認為經濟仍低于最大就業(yè)水平；新冠病毒疫情是前景不確定性的因素。美聯儲公布1月會議紀要后，期貨交易員維持了他們對今年至少降息一次的預期，這一觀點與美聯儲當前貨幣政策設置可能“在一段時間內保持適當”的主流觀點不一致。美國達拉斯聯儲主席卡普蘭上周二表示，公共衛(wèi)生事件造成下行風險，美聯儲正在評估對美國經濟增長的影響。美聯儲副主席理查德-克拉里達上周四否定了美聯儲準備降息的市場猜測，他表示大多數市場參與者并不真正期望降息，2020年美國經濟基本面將保持穩(wěn)健。

3）歐洲央行會議紀要。歐洲央行上周四公布了上次貨幣政策會議紀要，紀要稱經濟數據顯示出積極的信號，但預計經濟增速溫和；英國脫歐帶來的影響或許比此前預期的更大，同意戰(zhàn)略評估不會限制任何政策行動。

4）新冠病毒肺炎疫情方面。疫情對國內的影響已基本釋放完畢，目前國內市場對疫情得到控制持樂觀態(tài)度。但現在的情況是疫情在中國以外的各國家和地區(qū)迅速擴散，這是此輪金價大幅上行的核心因素。上周多個國家的確診人數上升，尤其以日韓兩大發(fā)達國家為首，韓國方面，新天地教會千余人出現癥狀，六百余人尚未能取得聯系，日本"鉆石公主"號郵輪累計確診已達691人，在沒有確認安全的情況下，大量乘客返程，引發(fā)了一定程度的恐慌。

5）金銀比價方面。金銀比價繼續(xù)緩慢上升，目前在89左右的高位，這一輪上升主因是黃金避險作用超過了白銀。

6）行情分析。長期來看，全球經濟下行和央行寬松貨幣政策傾向的大背景沒改變，利率下行且處低位，貴金屬牛市格局仍將繼續(xù)。我們調整金價一季度震蕩行情的思路，未來一段時間金銀價格的主邏輯是中國以外地區(qū)的疫情發(fā)展。后市金價怎么走，主要看各國對疫情的控制情況，如果遲遲不能控制，則金價仍然有大幅上漲的空間，反之，則金價會出現一定回落（但回落的幅度大概率比上漲幅度?。?。

交易策略：

不建議追多，宜觀望。