當(dāng)前全球疫情所帶來的恐慌情緒有所緩解，美國以及其他歐洲國家雖逐日有增量，但增速有所放緩，且為了應(yīng)對疫情對經(jīng)濟(jì)帶來的不可逆影響，各國央行均實施了不同程度的措施，用于刺激經(jīng)濟(jì)以恢復(fù)市場的情緒。但仍需警惕醫(yī)療設(shè)備缺乏且仍未全面爆發(fā)的新興國家。在沒有疫情進(jìn)一步爆發(fā)的情況下，市場也將逐漸恢復(fù)至相對樂觀的程度。滬銅等風(fēng)險資產(chǎn)類商品在此階段也逐漸進(jìn)行自身的價格修復(fù)，此外，由于疫情影響，海外礦山擾動事件也有所增加，治理、秘魯?shù)你~礦運(yùn)輸存在困難，同樣出現(xiàn)港口運(yùn)輸不順暢的還有澳大利亞、菲律賓、馬來西亞、印尼等國，TC一度沖高至72美金，支撐銅價。

加工費回落，原料供應(yīng)恢復(fù)

盡管由于疫情原因，導(dǎo)致全球多數(shù)產(chǎn)銅國港口運(yùn)輸一度出現(xiàn)停滯或不順暢，但截至4月上旬?dāng)?shù)據(jù)現(xiàn)實，疫情導(dǎo)致的銅礦產(chǎn)量下滑僅1.5%。從國內(nèi)主要港口銅精礦庫存的情況看，對4月的原材料供應(yīng)不會產(chǎn)生影響，即使黨情國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量在國家大力推動復(fù)工復(fù)產(chǎn)的環(huán)境下，環(huán)比有所上升。加工費的波動大概率來源于市場情緒，在情緒面轉(zhuǎn)好的基礎(chǔ)下，加工費也應(yīng)聲下滑。疫情對于供給端的影響，恢復(fù)時間較消費要快很多。在疫情拐點仍未出現(xiàn)，并且存在拉美、南美、非洲等國為代表的第三批國家疫情加速的風(fēng)險，銅價反彈存疑。

消費恢復(fù)不確定，債務(wù)風(fēng)險凸顯

過去一個月的全球市場看，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)罕見停止，企業(yè)經(jīng)營活動受阻，接下來也將會出現(xiàn)一波失業(yè)潮等問題，在經(jīng)濟(jì)下行的環(huán)境下加速經(jīng)濟(jì)衰退。此外，全球債務(wù)風(fēng)險也出現(xiàn)上漲，新興經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)違約將對宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生再一次的沖擊。

國內(nèi)加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)存在對需求的回補(bǔ)，國內(nèi)顯性庫存又小幅回落，但目前國內(nèi)出口受到限制，家電以及機(jī)電的出口受到?jīng)_擊，國內(nèi)并沒有出現(xiàn)需求迅速回升的狀況，進(jìn)度弱于預(yù)期，并在多地政策刺激下，成品庫存壓力仍持續(xù)增加，供應(yīng)過剩的局面在未來有機(jī)會凸顯。

現(xiàn)貨詢價活躍，維持升水

根據(jù)SMM，4月14日，上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報升水80元/噸~升水100元/噸。滬期銅承壓42000元/噸關(guān)口下方整理。早盤貿(mào)易商詢價活躍，現(xiàn)貨市場僵持不變，市場延續(xù)昨日報價，升水80~升水100元/噸，成交氛圍較昨日略有好轉(zhuǎn)。下游保持剛需，濕法銅略有上抬報價至升水50元/噸附近。持貨商報價也不變，部分貿(mào)易商有壓價，但是可壓空間有限，成交多以貿(mào)易商收貨為主，持貨保值商在連續(xù)反彈下受阻，升水被迫保持持堅態(tài)度。