鎳礦維持偏緊格局

年初自印尼禁礦以來(lái)，國(guó)內(nèi)鎳礦供應(yīng)就處于劍拔弩張狀態(tài)，而3月海外突發(fā)疫情迫使菲律賓鎳礦供應(yīng)出現(xiàn)短期中斷，更是加劇了這種緊張的局面。自3月18日起，菲律賓幾大主要礦區(qū)逐步關(guān)閉，首都附近三描禮士5月中旬才逐步放開(kāi)，6月鎳礦恢復(fù)正常出口。然而，8月初菲律賓再次宣布封鎖首都馬尼拉及周邊多個(gè)省份，雖然并未出現(xiàn)封鎖礦區(qū)的舉措，但市場(chǎng)對(duì)于礦端擔(dān)憂再起。此外，近期菲律賓船員在中國(guó)港口接連確診，國(guó)內(nèi)各大港口檢疫及隔離措施升級(jí)，導(dǎo)致鎳礦卸船及到廠運(yùn)輸周期拉長(zhǎng)。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)鎳礦港口庫(kù)存去化較快，年初至今累計(jì)降幅逾50%，目前港口庫(kù)存已處于歷史新低。由于鎳礦緊缺，鎳礦價(jià)格迅速攀升，主流1.5%品位鎳礦價(jià)格上漲至54—56美元/濕噸，累計(jì)漲幅近40%，已遠(yuǎn)超印尼禁礦炒作的價(jià)格高位。雖然三季度為菲律賓鎳礦出口高峰，預(yù)計(jì)7—9月3個(gè)月出口量將超過(guò)中國(guó)上半年全部進(jìn)口鎳礦量。但菲律賓四季度將再次步入雨季，而國(guó)內(nèi)鎳鐵廠鎳礦備庫(kù)采購(gòu)需求暴增，預(yù)計(jì)年內(nèi)鎳礦供應(yīng)緊張局面難以緩解，鎳價(jià)上漲存在成本支撐。

國(guó)內(nèi)鎳鐵缺貨嚴(yán)重

除了礦端持續(xù)漲價(jià)，近期鎳生鐵價(jià)格也水漲船高。7月中旬以來(lái)，高鎳鐵主流出廠報(bào)價(jià)由970元/鎳迅速上漲到1100—1110元/鎳，短短1個(gè)月漲幅高達(dá)14.43%。由于不銹鋼行情火爆，近兩月不銹鋼連續(xù)增產(chǎn)，原料需求擴(kuò)大。國(guó)內(nèi)大型不銹鋼廠紛紛入場(chǎng)采購(gòu)高鎳鐵原料，包括青山、太鋼、東特、誠(chéng)德、張浦等大型鋼廠合計(jì)超標(biāo)量已超20萬(wàn)噸。目前國(guó)內(nèi)鎳鐵缺貨嚴(yán)重，多家工廠表示沒(méi)有現(xiàn)貨，據(jù)悉山東鑫海訂單已排產(chǎn)至10月。除了國(guó)產(chǎn)鎳鐵稀缺外，近期印尼鎳鐵船貨到港后也被迅速搶空。由于礦端價(jià)格暴漲，前期國(guó)內(nèi)鎳鐵工廠虧損嚴(yán)重。6—8月內(nèi)蒙古、遼寧等地多家鎳鐵生產(chǎn)企業(yè)受成本影響紛紛減產(chǎn)、停產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)。8月初內(nèi)蒙古地區(qū)高鎳鐵停工生產(chǎn)線在7條以上，高鎳鐵產(chǎn)量下降超30000噸，且下月仍有一條生產(chǎn)線準(zhǔn)備停工，而停工爐型大部分為33000KVA大型礦熱爐。除內(nèi)蒙古地區(qū)外，遼寧地區(qū)某高鎳鐵工廠因環(huán)保原因于6月底停止生產(chǎn)，另一家仍在停工狀態(tài)的高鎳鐵工廠預(yù)計(jì)8月下旬恢復(fù)生產(chǎn)，合計(jì)影響月產(chǎn)量8000噸以上。由于印尼鎳鐵投產(chǎn)節(jié)奏放緩，市場(chǎng)普遍預(yù)期鎳鐵進(jìn)口量不及預(yù)期。需要注意的是，在進(jìn)口高利潤(rùn)刺激下，不排除印尼鎳鐵貨源大量流入。

需求有望繼續(xù)增長(zhǎng)

6月中旬不銹鋼價(jià)格出現(xiàn)單邊上漲行情，不銹鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)扭虧為盈。雖然鋼廠7—8月不銹鋼產(chǎn)量再創(chuàng)新高，但社會(huì)庫(kù)存卻并未出現(xiàn)大幅累庫(kù)，這從側(cè)面反映出下游需求非常好。據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月中旬無(wú)錫和佛山兩地社會(huì)庫(kù)存為87.18萬(wàn)噸，環(huán)比微漲6.6%，仍處于合理區(qū)間水平。根據(jù)鋼廠反饋，下游需求逐步復(fù)蘇，終端廠家擔(dān)心不銹鋼廠延期交貨帶來(lái)的原材料緊缺，短期不銹鋼訂單激增。此外，新能源市場(chǎng)出現(xiàn)回暖， 7月新能源市場(chǎng)銷量約8.7萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)8.9%，同比暴增160.4%。隨著終端政策繼續(xù)加碼，需求有望繼續(xù)增長(zhǎng)。

綜上所述，鎳基本面供需逐步改善，鎳礦偏緊導(dǎo)致鎳鐵大幅增產(chǎn)的可能性較小，而不銹鋼需求強(qiáng)勁以及新能源市場(chǎng)回暖給鎳價(jià)形成一定支撐。未來(lái)鎳價(jià)將延續(xù)成本上升邏輯，鎳礦價(jià)格上漲將帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格重心上移，鎳價(jià)上方空間可期。