特朗普要求部分州重新計(jì)票

美國(guó)大選出現(xiàn)戲劇化反轉(zhuǎn)，部分州一開(kāi)始由特朗普領(lǐng)先，但拜登逐漸趕超，并一舉拿下。截至上周日，部分媒體已宣布拜登首先拿下270票。同時(shí)，拜登將自己的媒體認(rèn)證改為“美國(guó)總統(tǒng)”。針對(duì)這一情況，特朗普表示抗議，他認(rèn)為選舉的結(jié)果被操縱，并向最高法院提出訴訟，要求部分州重新計(jì)票。我們認(rèn)為，盡管大選結(jié)果出爐，但仍存不確定性，類(lèi)似于2000年布什與戈?duì)栔畱?zhàn)，當(dāng)時(shí)的訴訟長(zhǎng)達(dá)36天?？梢哉f(shuō)，大選過(guò)后，還有一段爭(zhēng)議期。

目前的宏觀背景與2008年類(lèi)似，美國(guó)面臨大危機(jī)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)蕭條以及在危機(jī)期間進(jìn)行總統(tǒng)大選。2008年大選結(jié)果公布后，市場(chǎng)整體大幅走高，當(dāng)選的民主黨人士奧巴馬主張以“大放水”為主，與目前民主黨提出的大規(guī)模財(cái)政刺激計(jì)劃類(lèi)似。但兩者的不同在于，此次大選結(jié)果存在爭(zhēng)議，可能需要一段訴訟期。在此背景下，市場(chǎng)可能出現(xiàn)巨幅波動(dòng)，但貴金屬因其避險(xiǎn)和抗通脹屬性，將開(kāi)啟上漲之旅。

財(cái)政方案受大選結(jié)果影響

除了大選結(jié)果需要關(guān)注，投資者還需要關(guān)注美國(guó)參議院及眾議院多數(shù)席位的歸屬，這決定著美國(guó)財(cái)政刺激計(jì)劃出臺(tái)的時(shí)間和規(guī)模。

若兩院均由民主黨占據(jù)多數(shù)席位，也就是“民主黨橫掃”的情況，金價(jià)有望大幅上漲。民主黨提出的財(cái)政刺激計(jì)劃規(guī)模較大，超過(guò)1.8萬(wàn)億美元，并且針對(duì)中底層收入人群，而“Blue Wave”的情況將促使該計(jì)劃快速通過(guò)。屆時(shí)，通脹預(yù)期回升，進(jìn)而推漲金價(jià)。若兩院維持現(xiàn)狀，即民主黨控制眾議院、共和黨控制參議院，則財(cái)政刺激計(jì)劃大規(guī)模通過(guò)的可能性就小。此前，參議院明確表示，不會(huì)通過(guò)1.8萬(wàn)億美元以上規(guī)模的紓困方案。相較第一種情景，此時(shí)金價(jià)漲幅稍小。

雖然兩黨對(duì)于財(cái)政方案的規(guī)模存在分歧，但市場(chǎng)已經(jīng)將更大規(guī)模的財(cái)政救助計(jì)劃以及后續(xù)寬松貨幣政策等積極因素納入預(yù)期定價(jià)考慮。

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議結(jié)果無(wú)變化

最新的美聯(lián)儲(chǔ)決議內(nèi)容基本符合市場(chǎng)預(yù)期，將基準(zhǔn)利率維持在0—0.25%不變，將超額準(zhǔn)備金利率維持在0.1%不變。關(guān)于購(gòu)買(mǎi)國(guó)債、機(jī)構(gòu)住房及商業(yè)抵押貸款支持證券，美聯(lián)儲(chǔ)重申，將以現(xiàn)在的速度繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)，也就是每月800億美元的國(guó)債以及400億美元的MBS。

此次會(huì)議最值得關(guān)注的是后期經(jīng)濟(jì)前景框架。鮑威爾表示，將新增兩個(gè)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)及不確定性演繹的圖表，這表明未來(lái)這個(gè)圖表的演繹對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策實(shí)施及工具使用有較大影響。若風(fēng)險(xiǎn)和不確定性仍較高，則美聯(lián)儲(chǔ)大概率會(huì)維持寬松的貨幣政策。

此次會(huì)議的結(jié)果基本在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，其對(duì)貴金屬市場(chǎng)沒(méi)有產(chǎn)生太大影響。由于疫情反復(fù)，美聯(lián)儲(chǔ)短期收緊貨幣政策的可能性較小。

目前，宏觀環(huán)境充斥著不確定性，貴金屬的交易重點(diǎn)涉及避險(xiǎn)屬性和抗通脹屬性。一方面，盡管美國(guó)大選結(jié)果已經(jīng)公布，但特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)必然對(duì)此提出訴訟，訴訟能否被最高法院接受以及訴訟周期長(zhǎng)達(dá)多久，都是一個(gè)問(wèn)號(hào)。在此背景下，美元恐遭拋售，黃金有望成為資金追捧的對(duì)象。另一方面，全球財(cái)政及貨幣政策帶來(lái)“大放水”，金價(jià)“水漲船高”。拜登政府對(duì)于財(cái)政刺激方案較為積極，提出的規(guī)模更大，他當(dāng)選后，美國(guó)勢(shì)必提出大規(guī)模的財(cái)政刺激計(jì)劃。屆時(shí)，市場(chǎng)通脹預(yù)期大幅升溫，金價(jià)也將大幅上漲。

結(jié)合上述分析，可以預(yù)計(jì)，黃金價(jià)格振蕩走低行情基本告一段落，后期大概率會(huì)創(chuàng)出年內(nèi)新高。