根據(jù)美國(guó)大選的結(jié)果，我們認(rèn)為，雖然國(guó)會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)兩黨分庭抗禮的局面，但是拜登上臺(tái)以后，能主導(dǎo)疫情防控力度，財(cái)政刺激力度話語(yǔ)權(quán)也將更強(qiáng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)修復(fù)將好于現(xiàn)狀。當(dāng)前美債名義收益率處于低位，隨著疫情得以控制以及拜登經(jīng)濟(jì)刺激政策的投入，經(jīng)濟(jì)將逐漸走出衰退期，美債收益率也將開(kāi)始反彈。而從通脹角度來(lái)看，當(dāng)前美國(guó)通脹預(yù)期達(dá)到了1.73%，已經(jīng)回到了疫情前的水平，邊際修復(fù)的幅度趨于變小。美債實(shí)際收益率將在長(zhǎng)周期內(nèi)緩慢反彈，黃金價(jià)格也將承受一定的壓力。

截至11月9日，美國(guó)民主黨總統(tǒng)候選人拜登獲得279張選舉人票，率先超過(guò)270票獲得大選勝利。目前尚有幾個(gè)關(guān)鍵州還在計(jì)票過(guò)程中，但是賓夕法尼亞州拜登計(jì)票總數(shù)反超特朗普以后，只剩下亞利桑那州、北卡羅萊納州、佐治亞州和阿拉斯加州總計(jì)45張選舉人票未完成計(jì)票結(jié)果。但是從當(dāng)前局面來(lái)看，特朗普已不能改變大局。

特朗普表示會(huì)上訴，尋求法律手段要求重新計(jì)票。但是我們認(rèn)為，重新計(jì)票以及特朗普翻盤(pán)已沒(méi)有可能。原因有二：其一為美聯(lián)社（AP）、華盛頓郵報(bào)、紐約時(shí)報(bào)、NBC、CBS和Fox News等主流媒體均宣告拜登贏得大選，將成為新一屆美國(guó)總統(tǒng)。美國(guó)主流媒體往往具有權(quán)威性，說(shuō)明主流媒體也已經(jīng)認(rèn)可了大選的結(jié)果，其中不乏有親近特朗普的Fox News也放棄了抵抗，宣布了拜登獲選的消息。其二為各州法律對(duì)于大選重新計(jì)票有些基本要求。比如賓州要求差距小于0.5%的話會(huì)自動(dòng)觸發(fā)重新計(jì)票、佐治亞州也是差距小于0.5%可以申請(qǐng)重新計(jì)票。當(dāng)前的結(jié)果也不符合從新計(jì)票的法律要求。

因此，整體來(lái)看，拜登當(dāng)選總統(tǒng)已成定局，市場(chǎng)對(duì)貴金屬市場(chǎng)也會(huì)逐漸切換至交易拜登當(dāng)選總統(tǒng)后對(duì)市場(chǎng)的影響。

新總統(tǒng)拜登上臺(tái)以后，需要關(guān)注的是對(duì)疫情的管控和財(cái)政刺激的力度。我們認(rèn)為，整體將有利于經(jīng)濟(jì)修復(fù)，美債名義收益率將開(kāi)始反彈，而通脹進(jìn)一步修復(fù)的幅度趨于變小，長(zhǎng)周期黃金價(jià)格面臨壓力。

新總統(tǒng)拜登的疫情管控效果將會(huì)好于特朗普。當(dāng)前美國(guó)正遭遇第三波疫情的侵?jǐn)_，當(dāng)日新增確診人數(shù)超過(guò)10萬(wàn)人，已經(jīng)超過(guò)了第二波疫情的頂峰。阿肯色州、路易斯安那州、北卡州、阿拉巴馬等7個(gè)州已經(jīng)暫停了復(fù)工。拜登曾多次表示上臺(tái)后將會(huì)加大力度管控疫情，擴(kuò)大檢測(cè)范圍并呼吁民眾佩戴口罩，此外還將盡快研發(fā)出疫苗?？梢灶A(yù)見(jiàn)，美國(guó)疫情防控會(huì)變得更為樂(lè)觀，對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響也會(huì)降低。

財(cái)政刺激方面，民主黨提出的刺激金額更高，美聯(lián)儲(chǔ)也曾表示愿意使用相應(yīng)的貨幣政策配合。此前民主黨提出的2.2萬(wàn)億美元的第二輪救濟(jì)方案，兩黨就金額談判一直僵持不下，從6月一直拖延至總統(tǒng)大選也沒(méi)有定論。拜登有望在兩黨都一致同意的基建投資上較快達(dá)成共識(shí)，但是在其他方面可能還將有分歧。我們認(rèn)為拜登配合民主黨控制的眾議院，通過(guò)第二輪財(cái)政刺激的方案將會(huì)比此前順利。

當(dāng)前從美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，疫情控制和財(cái)政刺激有望同時(shí)從生產(chǎn)和需求端改善經(jīng)濟(jì)狀況。美國(guó)當(dāng)前的失業(yè)主要集中在服務(wù)業(yè)，疫情控制也有利于失業(yè)率的快速降低，進(jìn)一步推動(dòng)居民消費(fèi)的回升，完成經(jīng)濟(jì)循環(huán)的復(fù)蘇。當(dāng)前美債名義收益率處于低位，隨著疫情得以控制以及拜登經(jīng)濟(jì)刺激政策的投入，經(jīng)濟(jì)將逐漸走出衰退期，美債收益率也將開(kāi)始反彈。而從通脹角度來(lái)看，當(dāng)前美國(guó)通脹預(yù)期達(dá)到了1.73%，已經(jīng)回到了疫情前的水平，邊際修復(fù)的幅度趨于變小。美債實(shí)際收益率將在長(zhǎng)周期內(nèi)緩慢反彈，黃金價(jià)格也將承受一定壓力。