12月3日，滬鋁主力合約2101出現(xiàn)大幅回調(diào)，隨后進(jìn)入振蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)。從基本面來看，汽車市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇，需求端將繼續(xù)利好鋁價(jià)。目前華北地區(qū)采暖限產(chǎn)對(duì)電解鋁的原材料氧化鋁、預(yù)焙陽極產(chǎn)能造成影響，鋁價(jià)將獲得成本端的支撐，預(yù)計(jì)滬鋁短期將繼續(xù)在16000元/噸上方運(yùn)行。

終端需求持續(xù)向好

11月，汽車產(chǎn)銷分別完成284.7萬輛和277.0萬輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)11.5%和7.6%，同比分別增長(zhǎng)9.6%和12.6%。截至本月，汽車產(chǎn)銷已連續(xù)8個(gè)月呈現(xiàn)增長(zhǎng)，其中銷量已連續(xù)7個(gè)月增速保持在10%以上。1—11月，汽車產(chǎn)銷分別完成2237.2萬輛和2247.0萬輛，同比分別下降3%和2.9%，降幅較1—10月分別繼續(xù)收窄1.6和1.8個(gè)百分點(diǎn)。12月依然是汽車市場(chǎng)的消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)車市繼續(xù)表現(xiàn)良好。

社會(huì)庫存方面，截至12月10日，5地電解鋁社會(huì)庫存為59.6萬噸，較上周下降0.40萬噸，去年同期庫存為64.8萬噸。12月3日，電解鋁社會(huì)庫存由59萬噸增加至60萬噸，這1萬噸的增幅，在當(dāng)日引起了鋁價(jià)恐慌性下挫，市場(chǎng)曾預(yù)期社會(huì)庫存出現(xiàn)了拐點(diǎn)。而目前社會(huì)庫存繼續(xù)維持在60萬噸下方的低水平，結(jié)合汽車市場(chǎng)數(shù)據(jù)，反映出目前需求依然表現(xiàn)良好。

成本端存在支撐

近期，河南在進(jìn)行環(huán)保減產(chǎn)，這對(duì)電解鋁原材料供應(yīng)造成了一定影響。

氧化鋁方面，據(jù)了解，進(jìn)入采暖季后，受重污染天氣管控影響，東方希望晉中氧化鋁公司減產(chǎn)100萬噸/年產(chǎn)能；東方希望三門峽鋁業(yè)公司減產(chǎn)70萬噸/年產(chǎn)能；洛陽香江萬基鋁業(yè)公司三臺(tái)焙燒爐僅運(yùn)行1臺(tái)，影響產(chǎn)能40萬噸/年。12月7日，河南氧化鋁企業(yè)減產(chǎn)規(guī)模再度擴(kuò)大，中鋁中州鋁業(yè)因河南省環(huán)保督查要求停產(chǎn)一半，減產(chǎn)將持續(xù)至12月底，涉及兩臺(tái)焙燒爐合計(jì)120萬噸/年產(chǎn)能，預(yù)計(jì)減少供應(yīng)10萬噸。至此，氧化鋁行業(yè)受采暖季重污染天氣管控影響產(chǎn)能已達(dá)330萬噸/年。

預(yù)備陽極方面，據(jù)了解，區(qū)域內(nèi)鋁用炭素行業(yè)有8家企業(yè)績(jī)效級(jí)別為B，涉及建成產(chǎn)能共計(jì)130萬噸/年，當(dāng)前運(yùn)行產(chǎn)能已降至63萬噸/年，環(huán)比下降48%；績(jī)效評(píng)級(jí)為非B類建成產(chǎn)能共計(jì)174萬噸/年，11月初時(shí)運(yùn)行約50萬噸/年，目前全部停產(chǎn)。全省預(yù)焙陽極運(yùn)行產(chǎn)能環(huán)比下降65%，折算到月供應(yīng)量減少約10萬噸，主要集中在鄭州、焦作和鞏義三地。為確保完成采暖季大氣污染物排放管控目標(biāo)，這部分產(chǎn)能在2021年春季采暖期間是否能夠復(fù)產(chǎn)尚待觀察。河南限產(chǎn)將給全國(guó)預(yù)焙陽極供需結(jié)構(gòu)帶來影響，若持續(xù)停產(chǎn)超過60天，同期下游電解鋁新增產(chǎn)能不斷釋放增加陽極需求，市場(chǎng)供應(yīng)將逐步由寬松轉(zhuǎn)向短缺。在采暖季限產(chǎn)結(jié)束之前，預(yù)計(jì)電解鋁原材料價(jià)格將維持堅(jiān)挺，電解鋁成本將因此而抬升。

綜上所述，一方面，目前處于車市消費(fèi)旺季，汽車市場(chǎng)持續(xù)回暖，需求端表現(xiàn)良好；另一方面，現(xiàn)在華北地區(qū)在進(jìn)行采暖季環(huán)保限產(chǎn)，電解鋁原材料氧化鋁、預(yù)焙陽極的部分產(chǎn)能開工不暢，原材料價(jià)格將維持堅(jiān)挺，鋁價(jià)將獲得成本上的支撐。因此，在基本面利好提振下，滬鋁短期將維持強(qiáng)勢(shì)。