供需錯配 氧化鋁價格或?qū)⒄鹗幧闲?/h4>
2021年07月22日 14:16 10880次瀏覽 來源： 中國有色金屬報 分類： 期貨 作者： 秦鴻波
表1：2021和2020年氧化鋁產(chǎn)量對比 (單位：萬噸)
圖1：2021年與2020年上半年全國電解鋁產(chǎn)量對比 （單位：萬噸）
表2：南北地區(qū)供需對比 （單位：萬噸）
2021年上半年，氧化鋁市場經(jīng)歷了一個預(yù)期與現(xiàn)實的反差走勢，年初市場對氧化鋁2021年的市場預(yù)期并不理想，市場人士的預(yù)期比較一致，新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，供應(yīng)過剩的格局不可逆轉(zhuǎn)，下游電解鋁利潤豐厚但產(chǎn)能已經(jīng)到達(dá)瓶頸，需求沒有新增亮點。半年已過，截至7月13日，氧化鋁三網(wǎng)價格在受到諸多因素影響下，卻從年初的2320元/噸左右，上漲至2528元/噸，漲幅208元/噸，走出了一個緩慢的單邊上漲行情。
2021年上半年產(chǎn)量如期增長
但存在區(qū)域不均衡性
從表1數(shù)據(jù)看，可以從2個角度去看產(chǎn)量的增長，第一是相對增長，即2020年上半年是中國疫情最嚴(yán)重的時候，氧化鋁產(chǎn)量受到疫情影響而下降，那么即使2021年氧化鋁沒有新增產(chǎn)能，產(chǎn)量大概率也會在2020年基礎(chǔ)上有所增長；第二個是絕對增長，即2021年上半年在南北地區(qū)有新產(chǎn)能投產(chǎn)以及老裝置的復(fù)產(chǎn)，代表企業(yè)如山西地區(qū)的交口信發(fā)、廣西地區(qū)的華晟新材料等；此外，廣西地區(qū)的氧化鋁增產(chǎn)明顯，相比去年同期，廣西地區(qū)增長占南方地區(qū)半年總增長量的62%，且下半年主要的新增氧化鋁依然集中在南方地區(qū)。
進(jìn)口氧化鋁方面，2021年，國內(nèi)氧化鋁進(jìn)口量較為穩(wěn)定，1~5月，凈進(jìn)口量達(dá)到近110萬噸，其中北方地區(qū)進(jìn)口量在63.4萬噸，預(yù)計上半年整體氧化鋁進(jìn)口量在132萬噸左右。
綜上所述，2021年上半年全國氧化鋁表觀需求量達(dá)到了約3829萬噸，進(jìn)口依存度約為3.5%，北方地區(qū)表觀需求達(dá)到2813萬噸，進(jìn)口依存度為2.7%。
電解鋁裝置持續(xù)高負(fù)荷運行
隨著中國疫情的有效控制，電解鋁市場走出了一波洋洋灑灑的單邊牛市，更為難得的是，電解鋁經(jīng)過長期的產(chǎn)能調(diào)控，產(chǎn)量在預(yù)期范圍內(nèi)，下游需求不斷增長，行業(yè)利潤在過去一年中持續(xù)在高位運行，最高達(dá)到6000元/噸，目前在4000元~5000元/噸左右，屬于超級利潤周期中。
因此，電解鋁對于氧化鋁的高需求可維持，而因為需求的區(qū)域性偏向也導(dǎo)致了氧化鋁地區(qū)價格出現(xiàn)了較大的差異。
圖1數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，電解鋁產(chǎn)量相比去年同期增加149.6萬噸左右，云南地區(qū)是電解鋁產(chǎn)量增長的重點地區(qū)，同氧化鋁情況相同，北方地區(qū)的電解鋁產(chǎn)量增長僅僅是因為疫情而產(chǎn)生的相對增長，而南方地區(qū)的增長數(shù)據(jù)則是相對增長和絕對增長兩者合力。
氧化鋁供應(yīng)與電解鋁需求
存在地區(qū)錯配
從表2數(shù)據(jù)看出，上半年氧化鋁供應(yīng)存在地區(qū)失衡情況，北方地區(qū)供應(yīng)偏緊，而南方地區(qū)供應(yīng)寬裕，主要還是因為我國電解鋁產(chǎn)能目前依舊集中在北方地區(qū)，高開工率導(dǎo)致了對氧化鋁需求的增長，這也就能解釋為何部分廣西氧化鋁貨物長途跋涉至北方，以滿足地區(qū)需求。
礦石供應(yīng)區(qū)域性影響
2021年，山西和河南兩地國產(chǎn)礦供應(yīng)總體不穩(wěn)定。6月的山西代縣鐵礦滲水事件直接導(dǎo)致了部分露天礦區(qū)停止作業(yè)，國產(chǎn)礦石價格呈現(xiàn)一定幅度的上漲。
據(jù)阿拉丁數(shù)據(jù)顯示，今年1~6月，國內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)廠家礦石庫存去化庫存為48天左右，相比去年同期的45天有所增加，而6月因環(huán)保等因素影響，氧化鋁生產(chǎn)廠家的礦石去化庫存為38天，相比5月的40天下降了2天。
氧化鋁市場后市展望
從供應(yīng)端看，進(jìn)入7月，氧化鋁市場在2500元/噸左右存在一小段時間的市場分歧，隨著山西地區(qū)原料礦石供應(yīng)趨緊以及山東地區(qū)主流供應(yīng)商突然在市場采購氧化鋁的消息傳開，氧化鋁市場又有抬頭的跡象，根據(jù)市場反饋，7月份，山東以及山西地區(qū)現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)趨緊，因檢修和部分裝置的臨時停減產(chǎn)，山西地區(qū)當(dāng)月產(chǎn)量損失預(yù)計在35萬~40萬噸。此外，7月份，山東地區(qū)主流供應(yīng)商其中一套大型氧化鋁裝置計劃進(jìn)行為期15天~20天的檢修，其大幅減少現(xiàn)貨外賣量。河南地區(qū)因礦石供應(yīng)以及限電原因，部分小廠被迫減產(chǎn)，當(dāng)月產(chǎn)量預(yù)計損失在6萬~7萬噸。山東、山西、河南三地7月預(yù)計氧化鋁產(chǎn)量損失量在41萬~47萬噸。
從需求端看，據(jù)安泰科數(shù)據(jù)，下半年近140萬噸/年電解鋁產(chǎn)能將面臨復(fù)產(chǎn)。青海海源能源鋁業(yè)有限公司計劃7月8日通電復(fù)產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)規(guī)模 24萬噸/年；山西兆豐鋁業(yè)也將于7月份啟動關(guān)停已久的 8 萬噸/年產(chǎn)能;此外，忠旺集團(tuán)也計劃于三季度恢復(fù)二期生產(chǎn)。云南因缺電造成的階段性減產(chǎn)也將于 7 月份逐步恢復(fù)。
從進(jìn)口端看，氧化鋁進(jìn)口市場總體表現(xiàn)平穩(wěn)，下半年進(jìn)口量隨著需求增加可能呈現(xiàn)增長態(tài)勢，但海運費的變化也是影響氧化鋁進(jìn)口數(shù)量的關(guān)鍵因素。
因此，盡管氧化鋁下半年有多套裝置計劃投產(chǎn)，新裝置卻集中在西南地區(qū)，且目前時間未定，全年氧化鋁總體供應(yīng)相對平衡，但區(qū)域性不平衡較難打破，除非南北兩地價差高于南至北向運費，南北套利窗口打開，南方大量貨物運往北方進(jìn)行需求平衡，否則北方地區(qū)的氧化鋁供應(yīng)下半年總體趨緊，需持續(xù)關(guān)注大廠的開工情況以及進(jìn)口貨物數(shù)量對需求平衡造成的影響，預(yù)期下半年價格將在2400元~2900元/噸區(qū)間運行。
（作者單位：杭州錦江集團(tuán)企管中心）
責(zé)任編輯：李開顏
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