鎳：滬倫比值恢復 進口窗口打開
2022年05月20日 15:40 13481次瀏覽 來源： 國投安信期貨研究院 分類： 期貨 作者： 范潤澤
5月17日，滬鎳主力2206合約午盤快速拉高，收于204450元/噸，漲幅1.85%；滬鎳2207合約收盤197940元/噸，漲幅0.78%。滬鎳06-07月差Back擴大至6510元/噸，而上一交易日（5月16日）月差為4540元/噸，日內(nèi)月差擴大約2000元/噸，也是今年以來主力合約與次月最大的月差。
國內(nèi)純鎳庫存低位是滬鎳月差大幅擴大的主要原因，據(jù)MYSTEEL統(tǒng)計，上周國內(nèi)精煉鎳27庫社會庫存減少2117噸至16958噸，降幅11%。關(guān)內(nèi)庫存減少2117噸至7858噸（包含2389噸倉單庫存），保稅區(qū)庫存為9100噸（其中鎳板5000噸，鎳豆4100噸）。3月份以來，精煉鎳進口持續(xù)處于大幅虧損局面，除了部分長單以外，貿(mào)易商沒有幾乎沒有進口，導致國內(nèi)鎳庫存、倉單庫存都處于歷史極低位置，市場擔憂可交割品供應不足，但近期滬倫比值進一步上升，進口持續(xù)盈利，滬鎳現(xiàn)貨進口已有上萬的盈利，保稅區(qū)庫存有報關(guān)進來的動力，預計后期純鎳供給將延續(xù)修復態(tài)勢，國內(nèi)精煉鎳資源若能得到一定的補充，疊加印尼濕法中間品和高冰鎳對純鎳在硫酸鎳行業(yè)的替代，將有助于緩解市場對庫存低位的憂慮，目前基本面上的低庫存、高升水對鎳價的支撐作用將明顯減弱。
五一假期以后，鎳外強內(nèi)弱格局逐漸轉(zhuǎn)變，國內(nèi)進口窗口打開，預計將緩解國內(nèi)現(xiàn)貨壓力，抑制升水走高，目前金川鎳升水報價13500噸，俄鎳升水報價12500元/噸，均位于高位，保稅區(qū)庫存清關(guān)后國內(nèi)純鎳現(xiàn)貨升水預計會大幅下跌。美聯(lián)儲加息疊加去庫大幅放緩，LME鎳價回調(diào)意愿較強，國內(nèi)則因庫存持續(xù)低位價格維持強勢，短期來看隨著疫情壓力的緩解，國內(nèi)不銹鋼和三元電池產(chǎn)業(yè)復工復產(chǎn)預期較強，鎳價情緒上存在上漲的可能性，但高度暫不宜樂觀。
責任編輯：葉倩
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