消費(fèi)復(fù)蘇+出口釋放有望迎來(lái)社庫(kù)去化 驅(qū)動(dòng)鋅價(jià)回升
2022年05月20日 15:58 16481次瀏覽 來(lái)源： 國(guó)泰君安期貨 分類： 期貨
其一，物流改善增強(qiáng)社庫(kù)消耗力度。此前 3-4 月份鋅錠出口窗口就已經(jīng)打開(kāi)，但因疫情防控措施較為嚴(yán)格，掣肘出口訂單兌現(xiàn)，4 月下旬開(kāi)始才出現(xiàn)部分持貨商密集組織出口的跡象，從近期天津地區(qū)的大幅去庫(kù)中也得以印證。預(yù)計(jì)后續(xù)鋅錠出口量亦將繼續(xù)釋放，驅(qū)動(dòng)社會(huì)庫(kù)存的消耗。此外，華東部分區(qū)域社會(huì)面基本清零，保供、保通、保暢三個(gè)階段積極穩(wěn)妥逐漸有序展開(kāi)。物流難題獲得紓解之后，封控期間因原料和成品運(yùn)輸節(jié)奏不穩(wěn)定而被迫減產(chǎn)的下游企業(yè)開(kāi)工率趨于回升。在運(yùn)力不斷恢復(fù)的背景下，產(chǎn)能利用率或?qū)⒊试鰟?shì)，打開(kāi)企業(yè)的補(bǔ)庫(kù)空間。
其二，生產(chǎn)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)直接拉動(dòng)消費(fèi)。疫情大面積蔓延至今，部分下游和終端企業(yè)的開(kāi)工在防疫政策實(shí)施的背景下首當(dāng)其沖受到限制，被迫減停產(chǎn)運(yùn)行，鍍鋅、壓鑄鋅和氧化鋅企業(yè)原料庫(kù)存水平均位于歷史低位。解封后經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)的動(dòng)力較足，生產(chǎn)企業(yè)或迅速推進(jìn)落實(shí)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，即下游和終端企業(yè)都將增加原料補(bǔ)庫(kù)。被抑制的消費(fèi)得到喘息和反彈的機(jī)會(huì)，鋅需求的空間有望不斷擴(kuò)大，從而提高社庫(kù)降庫(kù)斜率。
因此，疫情沖擊消退后，在內(nèi)需和出口帶動(dòng)下，社庫(kù)大概率迎來(lái)去化階段，支撐鋅價(jià)階段性回升。
責(zé)任編輯：葉倩
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