再生鋁是國內(nèi)鋁原料的重要補充，國內(nèi)再生鋁主要用于汽車配件行業(yè)。其中，ADC12鋁合金（壓鑄鋁合金）市場份額占比最大。筆者本次調(diào)研了浙江7家中大型生產(chǎn)鋁合金錠企業(yè)，7家企業(yè)均采購廢料，加工生產(chǎn)成鋁合金錠，供給下游汽配行業(yè)。其中，4家企業(yè)生產(chǎn)使用ADC12占比超過50%，1家企業(yè)生產(chǎn)使用ADC12超過70%。

8月份，國內(nèi)廢鋁回收量為4.7萬噸，同比增長16.3%；1—8月份，國內(nèi)回收廢鋁31萬噸，同比下降7.6%。國內(nèi)廢鋁供應偏緊，總量不及去年同期。8月份，國內(nèi)進口廢鋁17.1萬噸，同比增長137.9%；1—8月份，國內(nèi)進口廢鋁95萬噸，同比增長78.9%。8月份，國內(nèi)鋁合金進口量10.9萬噸，同比增長10.9%；1—8月份，國內(nèi)進口鋁合金88萬噸，同比增長30.8%。今年以來，國內(nèi)進口的廢鋁和合金錠相對充裕。

目前，再生鋁合金錠行業(yè)供需雙弱，預計明年會更悲觀。從本次調(diào)研情況看，上游企業(yè)普遍反映，面臨市場廢鋁料供應不足、下游訂單量大幅度減少的雙重打擊，行業(yè)訂單量平均下降30%~40%。8月份，我國部分城市限電結束后，市場需求沒有大幅回升。需求不及預期的主要原因是國內(nèi)經(jīng)濟疲弱、國內(nèi)外貿(mào)易脫鉤持續(xù)、終端訂單需求不及預期以及原材料價格大幅度波動。目前，再生鋁企業(yè)基本保持低庫存，以銷定產(chǎn)為主。

企業(yè)提升再生鋁使用率是大勢所趨。再生鋁產(chǎn)業(yè)屬于循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)，能耗和碳排放僅為原鋁的3%~5%，符合我國“雙碳”目標。

目前，市場廢料供給缺口大。除了幾家在海外自建廢品收購公司及有固定渠道供給廢料的企業(yè)，大部分企業(yè)反映，市場的廢鋁供給量滿足不了需求。“洋垃圾”禁令導致廢鋁進口量受限，全年只允許進口120萬噸，滿足不了市場缺口。除此之外，高溫天氣、工人工作時間減少、效率降低等原因也造成了廢鋁供應量下降。此外，今年部分城市限電，導致下游企業(yè)生產(chǎn)線的邊角料減少。去年限電后，廢料價格大漲，導致今年廢料供應商為了賺取更多利潤，不愿出貨。

廢料的采購成本決定了企業(yè)利潤水平。目前，再生鋁生產(chǎn)沒有太多技術要求，廢料的采購成本占總生產(chǎn)成本的95%，是各家企業(yè)生產(chǎn)成本的主要差別。目前，大部分再生鋁都降級使用。生產(chǎn)加工成鋁合金錠供給下游客戶的牌號大部分為ADC12、A380、SI9CU3，都屬于降級使用做壓鑄鋁。再生泵對廢料也有需求，給再生鋁廢料采購造成壓力。

廢鋁行業(yè)的供需雙弱，也是整個鋁行業(yè)的縮影。隨著國內(nèi)西南地區(qū)的減產(chǎn)，國內(nèi)供應端壓力明顯緩和。四川地區(qū)企業(yè)將在10—11月份復產(chǎn)，云南地區(qū)企業(yè)正在減產(chǎn)，減產(chǎn)比例為20%左右，減產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)擴大的可能性降低。目前，地產(chǎn)相關消費的下滑，成為鋁消費最大的拖累，除房地產(chǎn)之外的消費領域表現(xiàn)尚可。

今年電解鋁的庫存壓力始終不大，不會出現(xiàn)明顯的累庫，預計電解鋁庫存為60萬~70萬噸水平。電解鋁的低庫存會對價格形成一定的支撐。從目前的電價和氧化鋁價格來看，今年電解鋁的成本相對剛性，大概率維持1.7萬元/噸以上水平。海外國家通脹居高不下，使得全球風險升高甚至可能出現(xiàn)流動性風險。宏觀利空形勢將施壓鋁價，限制鋁價的上方空間。筆者預計，今年鋁價將以震蕩走勢為主，以輕倉波段思路為宜。