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短期碳酸鋰價格難言利好

2024年01月16日 9:13 9406次瀏覽 來源:   分類: 期貨   作者:

碳酸鋰期貨是2023年期貨市場的“明星”品種之一。2023年12月份后,市場關(guān)于交割庫容不足、交割品等級與市場需求不符的猜測與擔憂甚囂塵上,其中,多數(shù)消息為嚴重失實消息。此后,碳酸鋰期貨迎來了嚴格的監(jiān)管措施,市場重歸理性。當前,礦石提鋰的現(xiàn)金成本與現(xiàn)貨價格的差距已被明顯拉窄,2024年,碳酸鋰期貨價格將無法復制2023年的行情,預計該品種未來波動幅度將適當收窄。

新能源行業(yè)持續(xù)增長,但增速將放緩

2024年1月11日,中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2023年,我國汽車產(chǎn)銷量首次雙雙突破3000萬輛,創(chuàng)歷史新高。其中,汽車出口491萬輛,同比增長57.9%,出口對汽車總銷量增長的貢獻率達到55.7%。

汽車產(chǎn)業(yè)已成為我國出口貿(mào)易的支柱之一。2022年,我國汽車出口超越德國,成為全球第二大汽車出口國。2023年上半年,我國汽車出口首次超過日本,躍居世界首位。

據(jù)SMM數(shù)據(jù),考慮近期車企和經(jīng)銷商均進入去庫周期,疊加消費進入傳統(tǒng)淡季,預計2023年12月份汽車銷量環(huán)比下降。此外,插電混動車型銷量占比仍在提升,在一定程度上減弱對于鋰電池的實際需求。去年四季度以來,以三元電池為主的新能源車銷量占比有所增長,磷酸鐵鋰混動型車型銷量開始下降,帶動三元電池去庫力度大于磷酸鐵鋰電池。

電池價格也延續(xù)下跌趨勢。磷酸鐵鋰電池和三元電池的成本差距近期進一步縮窄。由于鎳和鈷等原料遠期仍處于過剩區(qū)間,三元電池的成本仍有一定的下降空間。三元電池具有低溫性能和高能量密度的優(yōu)勢,動力領(lǐng)域?qū)τ诹姿徼F鋰材料的使用占比或已經(jīng)達到階段性高點。未來,在成本優(yōu)勢的加持下,磷酸鐵鋰電池在動力領(lǐng)域的使用占比雖然有增加,但增速或?qū)⒂兴啪彙?/span>

據(jù)SMM數(shù)據(jù),2023年11月份,動力電池產(chǎn)量為62.8GWh,環(huán)比下降5%,同比下降9%。2023年年末,雖然在降價促銷的刺激下,新能源車銷量有所增長,但增長幅度明顯小于往年同期水平,電池企業(yè)年末以去庫為主旋律。

在需求淡季及去庫周期的影響下,預計未來電池產(chǎn)量將會進一步下降。

現(xiàn)貨市場成交寡淡

碳酸鋰行業(yè)現(xiàn)貨貿(mào)易以直接銷售為主,行業(yè)自由貿(mào)易占比一度不及10%。經(jīng)歷了2023年的鋰價格崩塌式下跌后,貿(mào)易商趨于謹慎,該比例被進一步壓縮。與此同時,多數(shù)正極廠的現(xiàn)金流也不充裕,在行業(yè)淘汰高成本產(chǎn)能的時間段,各環(huán)節(jié)都如履薄冰。

國內(nèi)碳酸鋰的現(xiàn)貨價格,尤其在碳酸鋰期貨上市前,多參考各家有代表性的資訊機構(gòu)報價,但隨著現(xiàn)貨價格下行、現(xiàn)貨市場成交量不斷萎縮、期貨報價先于市場超跌后,越來越多從業(yè)者反映資訊機構(gòu)的現(xiàn)貨報價多數(shù)失真,真實成交卻寥寥無幾。前期,部分碳酸鋰上游冶煉廠減產(chǎn)、惜售挺價卻草草收場的情況加劇了現(xiàn)貨市場的恐慌,直到如今,現(xiàn)貨市場的成交量仍然不見起色。筆者認為,短期內(nèi)碳酸鋰現(xiàn)貨市場有價無市的悲觀情緒仍將持續(xù),下游企業(yè)按需采購,成交量難以擴大。

碳酸鋰產(chǎn)業(yè)維持高成本 部分企業(yè)成本倒掛

2023年,當電池級碳酸鋰價格跌破15萬/噸后,部分外采鋰云母、鋰輝石的冶煉企業(yè)已面臨虧損。受協(xié)議長單的限制,多數(shù)企業(yè)頂著虧損的壓力繼續(xù)生產(chǎn),進一步加劇了價格下跌的深度。因此,在第一輪挺價以失敗告終后,隨著“M+1”的礦端計價模式到來,成本的坍塌更是讓現(xiàn)貨、期貨價格“跌跌不休”。

目前,部分外購鋰礦的企業(yè)仍處于虧損狀態(tài)。據(jù)SMM數(shù)據(jù),2023年12月29日,外購鋰輝石的碳酸鋰生產(chǎn)現(xiàn)金成本是118725元/噸,外購鋰云母的碳酸鋰生產(chǎn)現(xiàn)金成本是91828元/噸,與當日的SMM電池級碳酸鋰96900元/噸的報價比照,外購鋰輝石的企業(yè)仍然無利可圖。

2023年9月份,江西部分鋰鹽廠不堪重負,轉(zhuǎn)向做起了代加工業(yè)務,僅賺取加工費,轉(zhuǎn)嫁了碳酸鋰現(xiàn)貨價格下跌的風險,后期甚至不乏上市企業(yè)的加入,無自有礦的企業(yè)不得不用此方式“棄車保帥”。然而,碳酸鋰的生產(chǎn)端成本差異實在巨大,鹽湖提鋰3萬元~5萬元/噸的成本始終是其他兩種方式提鋰企業(yè)無法企及的,筆者認為,在需求持續(xù)偏弱的情況下,部分企業(yè)成本倒掛不會成為明顯的市場轉(zhuǎn)向影響因素。礦石提鋰企業(yè)停產(chǎn)再重啟產(chǎn)線的代價不大,因此,如果碳酸鋰價格短期升溫,前期停產(chǎn)的企業(yè)重開產(chǎn)能,會將碳酸鋰價格限制在一定的震蕩區(qū)間。

展望2024年,隨著前期未落地產(chǎn)能爬產(chǎn),確定性的供給充足將繼續(xù)推動鋰價下跌。

責任編輯:葉倩

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