近日，美國宣布對俄羅斯鋁、銅、鎳實(shí)施新的交易限制。新規(guī)定限制全球交易所和場外衍生品交易中對俄羅斯金屬的使用，適用于4月13日或之后生產(chǎn)的俄羅斯鋁、銅和鎳。該日期之前生產(chǎn)的金屬不受限制。美國還禁止從俄羅斯進(jìn)口這3種金屬。

此后，倫敦金屬交易所（LME）官方公眾號內(nèi)容顯示，針對英國政府于當(dāng)?shù)貢r(shí)間2024年4月12日增加了新的對于俄羅斯金屬制裁的相關(guān)條例，LME發(fā)出第24/171號通告，列出了LME對于最新制裁的理解以及指南，概述英國政府最新制裁條例和貿(mào)易許可證（trade license)以及美國外國資產(chǎn)控制辦公室（OFAC）的公告對于LME、LMEClear、會員和客戶的影響。

修訂后的制裁方案使得LME、LMEClear、英國會員和英國客戶能夠繼續(xù)“獲得”俄羅斯金屬倉單（包括發(fā)行、創(chuàng)立和持有倉單），只要相關(guān)金屬是在2024年4月13日之前生產(chǎn)的。如果俄羅斯金屬在2024年4月13日及之后生產(chǎn)，英國人（UK person)不可以以倉單或者其他形式“獲得”該金屬。因此，LME將立即暫停2024年4月13日或之后生產(chǎn)的相關(guān)金屬生成倉單。此外，修訂后的制裁措施將俄羅斯金屬倉單（無論相關(guān)金屬的具體生產(chǎn)日期，但必須在2024年4月13日之前）分為兩種。通告還提到了相關(guān)記錄保存要求，后續(xù)倉單注冊要求、關(guān)于第1類俄羅斯金屬倉單重新發(fā)放和在不同倉庫間流轉(zhuǎn)的相關(guān)要求。

LME認(rèn)為修訂后的制裁方案將會引發(fā)市場的不確定性，庫存數(shù)據(jù)顯示，市場仍然愿意接受俄羅斯金屬。俄羅斯金屬占1月金屬出庫量的58%（37600噸），2月94%（44375噸），3月88%（38775噸）。截至3月底，俄羅斯鋁注冊倉單量占持倉量的91%。

國信期貨有色金屬首席分析師顧馮達(dá)近日指出，在當(dāng)前全球政治局勢不穩(wěn)定，特別是大宗商品市場上半年頻繁波動的背景下，美國和英國對俄羅斯金屬鋁、銅和鎳實(shí)施的新交易制裁限制可能進(jìn)一步加劇全球金屬現(xiàn)貨經(jīng)貿(mào)供應(yīng)鏈的擾動，以及期貨衍生品市場價(jià)格的動蕩。然而，從直接影響來看，由于俄羅斯近年來通過非歐美制造業(yè)大國中轉(zhuǎn)加工或利用有國際背景的大型貿(mào)易商向海外直接流轉(zhuǎn)，因此制裁不太可能完全遏制其出售這些金屬的能力。

制裁措施并未直接禁止非美國個人和實(shí)體購買俄羅斯實(shí)物金屬，因此對非歐美國家的貿(mào)易及加工企業(yè)影響有限。在期貨衍生品市場方面，盡管倫敦金屬交易所和芝加哥商業(yè)交易所在設(shè)定全球價(jià)格方面發(fā)揮關(guān)鍵作用，但俄羅斯金屬目前大多在礦商、貿(mào)易商和制造商之間直接交易，此前已進(jìn)入LME倉庫的俄羅斯金屬也不受影響。因此，中期內(nèi)的直接影響相對有限，更多是給正處于變局中的全球大宗商品市場增添了不穩(wěn)定因素。

此外，近期國內(nèi)外金融市場出現(xiàn)了極端行情，以金銀銅鋁為代表的大宗商品在資金逼空炒作下自年內(nèi)新高回落，引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。本輪市場波動背后，并非實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本面的全面牛市，而是資本在尋求避風(fēng)港下的抱團(tuán)行為。這種短期題材集中爆發(fā)推動的資金避險(xiǎn)和逼空炒作，已經(jīng)引起了監(jiān)管各方的警惕。

短期內(nèi)，有色金屬比價(jià)大概率將走弱，投資者應(yīng)警惕高位巨幅震蕩以及短線沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)。在全球政治經(jīng)濟(jì)局勢復(fù)雜多變的背景下，金屬市場的波動性可能會持續(xù)增強(qiáng)，投資者需謹(jǐn)慎操作，合理配置資產(chǎn)，以應(yīng)對潛在的市場風(fēng)險(xiǎn)。