12月上半月，錫價節(jié)節(jié)攀升。然而，在剔除資金流動的影響后，錫市場的供需失衡問題依然十分突出。當前錫價的短期上漲，主要受利好消息的推動以及周期性剛需采購的提振，但高點之后價格回落的風險依然不容忽視。

錫冶煉廠在年末普遍呈現(xiàn)出沖量生產(chǎn)的態(tài)勢。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，2024年1—11月，國內(nèi)精煉錫的總產(chǎn)量達到16.3萬噸，同比增加1.1萬噸，增幅高達7.24%。

進入12月，冶煉廠的排產(chǎn)計劃有進一步增加的可能，意味著企業(yè)仍在年末生產(chǎn)沖量，短期內(nèi)錫市場將面臨較大的供應壓力。

傳統(tǒng)錫消費領(lǐng)域主要集中在焊錫，尤其是半導體行業(yè)。然而，這些終端需求的增長已陷入“瓶頸期”，近幾年內(nèi)并未出現(xiàn)顯著改善的跡象。因此，許多看漲的市場參與者將希望寄托于光伏等新能源行業(yè)，期待它們能為錫消費領(lǐng)域帶來新的需求增長點。

然而，隨著冬季的來臨，北方地區(qū)受氣溫下降的影響，眾多工地已經(jīng)停工，光伏安裝等工作也隨之減少。導致在原本熱門的消費領(lǐng)域中，錫需求出現(xiàn)了明顯的“降溫”趨勢。受此影響，需求端對錫價的支撐作用也顯著減弱。

2024年，錫市場的消費量約為17.36萬噸，與去年同期相比減少1.11萬噸，下降6.01%。

11月份，錫價偏弱運行，下游企業(yè)開始了補庫行為，導致期鎳庫存出現(xiàn)了明顯的下滑趨勢。截至12月13日，上海期貨交易所錫的庫存量為5520噸，與三季度末相比減少1880噸，減少幅度高達25.41%。根據(jù)采購周期的測算，12月中旬正處于上一輪采購高峰之后的補庫階段，使得國內(nèi)錫庫存持續(xù)保持在偏低的位置。

然而，根據(jù)市場調(diào)研的結(jié)果，從業(yè)者目前并無明顯的節(jié)前備貨計劃，采購仍然以剛需為主。因此，在下旬有可能會出現(xiàn)累庫的行為。

從短線來看，此輪補庫高峰結(jié)束后，錫市場供需可能會再次陷入疲弱狀態(tài)。當庫存出現(xiàn)累計增長的趨勢時，偏空情緒可能會主導市場，現(xiàn)貨錫價下方或?qū)㈤_始測試24.3萬~24.5萬元/噸。但從整體來看，在春節(jié)假期前，下游企業(yè)仍存在一定的備貨熱情。市場反饋顯示，商家的策略多為多次少量補庫備貨。因此，錫價在春節(jié)前的波動區(qū)間預計仍將保持在24.3萬~25.3萬元/噸，繼續(xù)向上突破的可能性相對較低。

（作者單位：卓創(chuàng)金屬）