2023年11月—2024年11月有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)

圖1 中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)趨勢(shì)圖

圖2 中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣燈號(hào)圖

圖3 中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線

11月份，中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為32.0，較上月上升0.7個(gè)點(diǎn)；先行指數(shù)為83.3，較上月上升3.2個(gè)點(diǎn)；一致指數(shù)為74.2，較上月回落0.4個(gè)點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)持續(xù)回升。

產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)持續(xù)上升

處在“正常”區(qū)間中下部

11月份，中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為32.0，較上月上升0.7個(gè)點(diǎn)，從總體來(lái)看，本月景氣指數(shù)持續(xù)上升，處在 “正常”區(qū)間中下部運(yùn)行。

在構(gòu)成有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的12項(xiàng)指標(biāo)中，LMEX指數(shù)、M2、汽車(chē)產(chǎn)量、家電產(chǎn)量、有色金屬固定資產(chǎn)月投資額、有色金屬進(jìn)口額、營(yíng)業(yè)收入、十種有色金屬產(chǎn)量、發(fā)電量指標(biāo)、利潤(rùn)總額及有色金屬出口額等11項(xiàng)指標(biāo)位于“正常”區(qū)間；商品房銷(xiāo)售面積指標(biāo)位于“偏冷”區(qū)間。

先行合成指數(shù)有所上升

11月份先行指數(shù)83.3，較上月上升3.2個(gè)點(diǎn)。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，同、環(huán)比基本均出現(xiàn)增長(zhǎng)，且有些指標(biāo)增幅較為明顯。其中，環(huán)比而言，7項(xiàng)指標(biāo)全部出現(xiàn)上升，增長(zhǎng)前三位的分別是家電組合、房地產(chǎn)及LMEX等3項(xiàng)，增幅分別為3.8%、2.3%和1.4%。同比而言，除房地產(chǎn)指標(biāo)出現(xiàn)回落外，有6項(xiàng)指標(biāo)上升，增長(zhǎng)前三位的分別是家電組合、LMEX及有色金屬固定資產(chǎn)投資額等3項(xiàng)，增幅分別為32.2%、14.9%和12.6%。

國(guó)內(nèi)有色金屬行業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)

基本金屬市場(chǎng)高位震蕩

國(guó)際方面，11月份，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)平穩(wěn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但各國(guó)之間仍存在顯著差異。最新數(shù)據(jù)顯示，全球制造業(yè)PMI為49.3%，較上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)出今年下半年以來(lái)新高。亞洲制造業(yè)PMI連續(xù)3個(gè)月小幅上升，穩(wěn)定在51%及以上；美洲制造業(yè)PMI也有所上升，但仍在50%以下；歐洲和非洲制造業(yè)PMI則呈現(xiàn)小幅下降，指數(shù)均在50%以下。分區(qū)域來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)盡管增速略有放緩，但仍展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性。11月27日，美國(guó)商務(wù)部公布的修正數(shù)據(jù)顯示，三季度，美國(guó)實(shí)際生產(chǎn)總值（GDP）二次預(yù)估值按年率計(jì)算增長(zhǎng)2.8%，與首次預(yù)估值持平。消費(fèi)、投資和就業(yè)等方面美國(guó)經(jīng)濟(jì)均表現(xiàn)出較強(qiáng)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但制造業(yè)PMI繼續(xù)萎縮，尤其是在新訂單和就業(yè)指數(shù)方面表現(xiàn)不佳。歐洲地區(qū)三季度GDP同比增長(zhǎng)0.9%，高于二季度的0.6%。但制造業(yè)持續(xù)疲軟，11月份，制造業(yè)PMI為45.2%。亞洲方面，中國(guó)制造業(yè)PMI為50.3%，連續(xù)2個(gè)月保持在景氣區(qū)間。印度、韓國(guó)等制造業(yè)PMI也呈現(xiàn)積極變化。當(dāng)前，全球貿(mào)易環(huán)境持續(xù)緊張，一些國(guó)家貿(mào)易政策更多展現(xiàn)出內(nèi)向封閉趨勢(shì)，貿(mào)易限制增多。地緣政治緊張局勢(shì)繼續(xù)擾動(dòng)全球能源市場(chǎng)和大宗商品價(jià)格，增加了經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的不確定性。同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)分化明顯，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不平衡問(wèn)題突出。

國(guó)內(nèi)方面，11月份，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)展現(xiàn)出穩(wěn)定向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。隨著一系列存量政策和增量政策持續(xù)協(xié)同發(fā)力，制造業(yè)景氣度短期回升。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.3%，較上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)月上升，并連續(xù)2個(gè)月運(yùn)行在擴(kuò)張區(qū)間。這一數(shù)據(jù)表明，中國(guó)制造業(yè)的產(chǎn)需繼續(xù)回暖，新訂單改善幅度加大，市場(chǎng)需求持續(xù)改善，當(dāng)前呈現(xiàn)加快回升態(tài)勢(shì)。其中，制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)進(jìn)一步提升0.4個(gè)百分點(diǎn)至52.4%，顯示出制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)持續(xù)穩(wěn)定加快增長(zhǎng)。裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)以及消費(fèi)品制造業(yè)的PMI指數(shù)均有所上升。其中，裝備制造業(yè)PMI為51.3%，高技術(shù)制造業(yè)PMI為51.2%，消費(fèi)品制造業(yè)PMI為50.8%。這表明，新動(dòng)能和消費(fèi)品制造業(yè)較快上升，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定優(yōu)化。11月份，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)持平于50.1%，盡管受?chē)?guó)慶假期因素消退影響，新訂單指數(shù)有所回落，但業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)和銷(xiāo)售價(jià)格指數(shù)分別回升，為服務(wù)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展提供了支撐。

產(chǎn)業(yè)方面，11月份，特朗普當(dāng)選新一任美國(guó)總統(tǒng)，其在競(jìng)選時(shí)承諾的對(duì)內(nèi)減稅、對(duì)外加征關(guān)稅等一系列政策措施，市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速加快及通脹回落節(jié)奏可能放緩，因此，美聯(lián)儲(chǔ)的降息路徑也將放緩，導(dǎo)致美元指數(shù)大幅走高，金屬（尤其是貴金屬）價(jià)格承壓下行。國(guó)內(nèi)受各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)刺激政策的積極影響，基本金屬價(jià)格也有所“抬頭”。11月份，有色金屬行業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)。12月16日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，十種有色金屬產(chǎn)量為671萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.5%。其中，精煉銅產(chǎn)量113.3萬(wàn)噸，同比回落1.6%，電解鋁產(chǎn)量370.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.6%。11月份，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增加值增長(zhǎng)7.4%，高出全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值2.0個(gè)百分點(diǎn)。前11個(gè)月，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)25.3%。市場(chǎng)方面，11月份，主要有色金屬市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)繼續(xù)分化，但基本上國(guó)內(nèi)行情好于國(guó)外，國(guó)內(nèi)常用有色金屬上期所主力合約中，除銅環(huán)比略有回落之外，4種基本金屬同比、環(huán)比大多呈現(xiàn)上漲；新能源金屬材料工業(yè)硅、電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格仍在低位徘徊。具體而言，銅國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)均價(jià)75102.9元/噸，環(huán)比回落2.4%，同比上漲11.3%；鋁國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)均價(jià)20785.7元/噸，環(huán)比基本持平，同比上漲10.1%；鉛國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)均價(jià)17005.2元/噸，環(huán)比、同比分別上漲1.4%和3.5%；鋅國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)均價(jià)25325.5元/噸，環(huán)比、同比分別上漲0.6%和18.4%。安泰科數(shù)據(jù)顯示，11月份，國(guó)內(nèi)工業(yè)硅主力合約報(bào)價(jià)為11915元/噸，環(huán)比回落885元/噸。國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨均價(jià)為7.7萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲3.6%；工業(yè)級(jí)碳酸鋰均價(jià)為7.4萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲4.4%。

綜上所述，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間，隨著宏觀政策持續(xù)發(fā)力顯效，市場(chǎng)預(yù)期趨于改善，企業(yè)對(duì)下階段生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)總體看好，隨著市場(chǎng)需求的持續(xù)回暖，有色金屬產(chǎn)業(yè)有望實(shí)現(xiàn)更加穩(wěn)健的增長(zhǎng)。近期，有色金屬景氣指數(shù)有望在“正常”區(qū)間繼續(xù)小幅上升。

（張念 執(zhí)筆）

附注：

1.有色金屬產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)（簡(jiǎn)稱(chēng)“先行指數(shù)”）用于判斷有色金屬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢(shì)。該指數(shù)由以下7項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LMEX指數(shù)、M2、家電產(chǎn)量、汽車(chē)產(chǎn)量、商品房銷(xiāo)售面積、有色金屬產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)月投資額、有色金屬產(chǎn)品進(jìn)口額。

2.有色金屬產(chǎn)業(yè)一致合成指數(shù)（簡(jiǎn)稱(chēng)“一致指數(shù)”）反映當(dāng)前有色金屬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：十種有色金屬產(chǎn)量、發(fā)電量、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)利潤(rùn)總額、有色金屬產(chǎn)品出口額。

3.有色金屬產(chǎn)業(yè)滯后合成指數(shù)（簡(jiǎn)稱(chēng)“滯后指數(shù)”）與一致指標(biāo)一起主要用來(lái)監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的趨勢(shì)，起到事后驗(yàn)證的作用。由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：規(guī)模以上有色金屬企業(yè)職工人數(shù)、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)產(chǎn)成品資金（期末占用額）、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)平均余額。

4.綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號(hào)圖把產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個(gè)級(jí)別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)冷。對(duì)單項(xiàng)指標(biāo)燈號(hào)賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個(gè)燈區(qū)顯示。綜合景氣指數(shù)由12項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。

5.編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

6.每月都將對(duì)以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時(shí)間序列加入最新的一個(gè)月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會(huì)或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結(jié)果。

7.有色金屬產(chǎn)業(yè)包括有色金屬礦采選業(yè)和有色金屬冶煉壓延及加工業(yè)。為便于分析，編制有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)時(shí)，暫未包括獨(dú)立黃金企業(yè)的數(shù)據(jù)。