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自2024年9月末現(xiàn)貨0#鋅價(jià)上漲至2.5萬/噸上方后，鋅價(jià)高位運(yùn)行連續(xù)3個(gè)月，其中，現(xiàn)貨0#鋅價(jià)2024年11月末攀升至2.67萬/噸上方，為近2年半以來新高。隨著春節(jié)假期的臨近，終端企業(yè)放假較早，國內(nèi)對(duì)于春節(jié)前所用原料備貨需求不高，鋅價(jià)快速走弱，下跌至2.5萬/噸下方。

當(dāng)前，市場備貨情緒依舊不高，其主要原因：一是鋅價(jià)偏高。數(shù)據(jù)顯示，2024年春節(jié)時(shí)間為2月初，而1月末2月初現(xiàn)貨0#鋅價(jià)格在2.05萬~2.15萬/噸，今年春節(jié)時(shí)間是1月末，在此之間現(xiàn)貨價(jià)格為2.48萬~2.6萬/噸，價(jià)差過大，企業(yè)成本風(fēng)險(xiǎn)較高。二是國內(nèi)外需求減弱。作為鍍鋅終端應(yīng)用較大的房地產(chǎn)市場，在2024年延續(xù)下行周期，2024年國內(nèi)新屋開工面積預(yù)估超7萬平方米，較2023年下降23%，較2022年下降近40%，但制造業(yè)中新能源汽車與家電行業(yè)仍然起到有力支撐，在一定程度上彌補(bǔ)了建筑行業(yè)需求減少的缺口。

海外方面，根據(jù)海關(guān)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2024年11月份，中國鍍鋅板出口量為28.64萬噸，較2023年同期下降68.5%，2024年1—11月份，中國鍍鋅板出口總量為305.18萬噸，較2023年同期出口減少近70%。

從具體來看，目前，中國的鍍鋅板主要出口至美國、墨西哥、加拿大、日本等國。從近10年數(shù)據(jù)來看，自2021年以來，上述國家GDP增速幾乎呈直線下滑狀，除去全球經(jīng)濟(jì)放緩帶來的影響外，各國面臨的特性困境，如美國貨幣政策調(diào)整和財(cái)政赤字?jǐn)U大、墨西哥受疫情沖擊和投資不足、加拿大面臨貨幣政策調(diào)整和房地產(chǎn)市場調(diào)整的壓力、日本受人口老齡化和自然災(zāi)害的影響更為明顯，根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）的最新預(yù)測，2025年全球經(jīng)濟(jì)增長率為3.2%，與2024年持平，全球需求復(fù)蘇繼續(xù)面臨考驗(yàn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，中國鍍鋅板出口量占國內(nèi)生產(chǎn)總量的20%附近，國內(nèi)的需求仍占據(jù)了較大比重，隨著基建、光伏與汽車需求的不斷攀升，國內(nèi)需求的釋放仍為鋅價(jià)起到一定托底作用。

春節(jié)假期到來前，鋅價(jià)或仍存轉(zhuǎn)機(jī)，主要影響因素在于宏觀面。1月20日，美國政府即將交接，考慮到特朗普利多美元、保護(hù)本土制造業(yè)、增加進(jìn)口關(guān)稅等理念，若市場情緒以此傾斜，滬鋅價(jià)格低位或仍有部分空間，但國內(nèi)近期多次強(qiáng)調(diào)將擇時(shí)降準(zhǔn)降息及不定期公布財(cái)政政策。但轉(zhuǎn)機(jī)仍需驗(yàn)證，如果符合預(yù)期，春節(jié)假期前仍有轉(zhuǎn)折，市場情緒繼續(xù)向好，雖春節(jié)期間恰逢美聯(lián)儲(chǔ)1月議息會(huì)議，但市場已預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)1月份或?qū)⑻^降息，考慮到近期鋅價(jià)相對(duì)不高，下游終端企業(yè)對(duì)春節(jié)假期后均有備貨，春節(jié)假期復(fù)市后大多消耗庫存為主，需留意春節(jié)假期間社庫的累積程度，及春節(jié)假期后去庫速度對(duì)鋅價(jià)的影響。此外，“金三銀四”消費(fèi)旺季與3月初國內(nèi)兩會(huì)同期，在宏觀提振下，預(yù)計(jì)2月中下旬鋅價(jià)或有偏強(qiáng)運(yùn)行的可能。

（作者單位：富寶有色）