硫酸鎳產(chǎn)量

近期，印尼政策引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于鎳礦供應(yīng)的擔(dān)憂，鎳價(jià)大幅回升。從當(dāng)前市場(chǎng)來(lái)看，春節(jié)假期臨近，國(guó)內(nèi)不銹鋼廠進(jìn)入季節(jié)性檢修期，不銹鋼產(chǎn)量下降，對(duì)鎳生鐵需求減少。此外，前驅(qū)體廠也基本完成1月份鎳鹽備庫(kù)，硫酸鎳詢單活躍度較弱。從整體來(lái)看，春節(jié)前，鎳下游需求明顯下滑，精煉鎳現(xiàn)貨供應(yīng)偏松，難以支撐鎳價(jià)進(jìn)一步上漲。春節(jié)后，將受印尼RKAB審批額度限制和菲律賓雨季來(lái)臨的影響，鎳礦供給短期難見(jiàn)明顯增量，礦價(jià)整體易漲難跌，對(duì)鎳價(jià)形成托底。同時(shí)，國(guó)內(nèi)政策對(duì)消費(fèi)端支持態(tài)度明確，如新能源汽車(chē)、家電等鎳相關(guān)的需求年初表現(xiàn)亮眼，或存在階段性做多鎳價(jià)機(jī)會(huì)。

礦價(jià)易漲難跌

或?qū)ο掠捂噧r(jià)形成支撐

從上游礦端來(lái)看，短期供應(yīng)增量有限，礦價(jià)易漲難跌。一方面，由于RKAB審批額度偏緊，同時(shí)，關(guān)于印尼鎳礦配額的消息頻頻傳出，對(duì)鎳價(jià)形成階段性支撐。此前有消息稱，印尼計(jì)劃將2025年鎳礦配額從2024年的2.72億噸削減至1.50億噸。1月10日，印尼礦業(yè)部一高級(jí)官員表示，印尼為2025年鎳礦石開(kāi)采設(shè)定了約2億濕噸配額，如果礦產(chǎn)商未能遵守環(huán)境和其他規(guī)定，印尼政府可能會(huì)削減配額。這些消息對(duì)鎳礦市場(chǎng)形成明顯干擾，帶動(dòng)鎳礦看漲情緒。另一方面，隨著菲律賓雨季的來(lái)臨，鎳礦開(kāi)采受限，整體供應(yīng)偏緊，礦商挺價(jià)意愿較為強(qiáng)烈。因此，春節(jié)假期后，鎳礦價(jià)格將易漲難跌，或?qū)ο掠捂噧r(jià)形成支撐。

2024年，中間品產(chǎn)量雖較年初大幅增長(zhǎng)，但進(jìn)入市場(chǎng)流通份額有限。從2024年11月數(shù)據(jù)來(lái)看，印尼MHP單月產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到3.6萬(wàn)鎳噸，較2024年初月度產(chǎn)量增長(zhǎng)近一倍，冰鎳產(chǎn)量2.4萬(wàn)鎳噸，較2023年產(chǎn)量也有所提升。但新增產(chǎn)能集中在一體化企業(yè)，市場(chǎng)中流通的MHP仍相對(duì)有限。

需求端政策預(yù)期仍在

不銹鋼方面，隨著春節(jié)假期臨近，受限于不銹鋼終端需求影響，不銹鋼廠檢修、停產(chǎn)較多，春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)也已進(jìn)入尾聲，對(duì)鎳生鐵需求較弱。但從市場(chǎng)預(yù)期來(lái)看，多數(shù)不銹鋼廠仍以挺價(jià)為主，為春節(jié)后剛需采購(gòu)拉漲鋪墊。春節(jié)后，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)不銹鋼的需求回升情況，尤其是家具家電等政策支持力度較大的領(lǐng)域。

硫酸鎳方面，2024年12月，大部分三元前驅(qū)體企業(yè)都有一定沖量，海外三元前驅(qū)體在海外備庫(kù)提前出貨的情況下略有增加，但實(shí)際國(guó)內(nèi)需求有所下降，部分頭部企業(yè)因庫(kù)存管控，增量相對(duì)有限，部分非一體化企業(yè)產(chǎn)量基本持平或小幅略減控，導(dǎo)致三元前驅(qū)體整體產(chǎn)量變化較小。2024年12月，小米供應(yīng)鏈需求依舊旺盛，且個(gè)別企業(yè)有所累庫(kù)，導(dǎo)致產(chǎn)量略有增加。但由于2024年底部分電池廠對(duì)庫(kù)存把控較為嚴(yán)格，對(duì)三元前驅(qū)體訂單有所下降，大多中小企業(yè)處于減產(chǎn)狀態(tài)。春節(jié)后，國(guó)內(nèi)政策對(duì)消費(fèi)端支持態(tài)度明確，而新能源汽車(chē)作為消費(fèi)端的重要力量，預(yù)計(jì)在2025年初將有亮眼表現(xiàn)，三元材料的排產(chǎn)也有望超出市場(chǎng)預(yù)期。

（作者單位：五礦期貨）