“2007中國(guó)十大并購(gòu)”評(píng)選揭曉上榜者均為跨國(guó)并購(gòu)
“中國(guó)金融企業(yè)海外的集體‘亮劍’。”7日，看了由全國(guó)工商聯(lián)并購(gòu)公會(huì)評(píng)選的“2007中國(guó)十大并購(gòu)的結(jié)果，全國(guó)工商聯(lián)并購(gòu)公會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、上海國(guó)浩律師集團(tuán)事務(wù)所合伙人費(fèi)國(guó)平這樣形容。
“達(dá)娃”之爭(zhēng)、中投控股百仕通、中信證券(600030行情,股吧)與貝爾斯登交叉持股等并購(gòu)事件榜上有名，記者發(fā)現(xiàn)，上榜者無(wú)一例外都是跨國(guó)并購(gòu)，其中3起來(lái)自外國(guó)企業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)本土企業(yè)的收購(gòu)，另外7起都是中國(guó)企業(yè)海外收購(gòu)的典型代表作。
全國(guó)工商聯(lián)并購(gòu)公會(huì)會(huì)長(zhǎng)王巍指出，當(dāng)下中國(guó)企業(yè)尤其加大了“走出去”的步伐，西方發(fā)達(dá)國(guó)家并購(gòu)中國(guó)企業(yè)為主的割據(jù)，也開始轉(zhuǎn)為雙向互動(dòng)式的并購(gòu)浪潮。此外，中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)范圍不斷擴(kuò)大，從國(guó)有企業(yè)到民營(yíng)企業(yè)，從實(shí)業(yè)到資本，從能源資源到高新技術(shù)，從傳統(tǒng)行業(yè)到金融行業(yè)。
金融企業(yè)“鏖兵”海外
記者發(fā)現(xiàn)，“2007中國(guó)十大并購(gòu)”中國(guó)企業(yè)在海外進(jìn)行的七項(xiàng)收購(gòu)中，金融業(yè)并購(gòu)獨(dú)占5起。尤其以下面幾項(xiàng)海外并購(gòu)“之最”尤為搶眼：
———中國(guó)工商銀行(601398)以高達(dá)409．5億元人民幣的對(duì)價(jià)收購(gòu)南非標(biāo)準(zhǔn)銀行20％的股權(quán)，成為該行第一大股東，摘取2007年榜上最高交易額之冠；
———2007年9月成立的中國(guó)投資公司，當(dāng)年5月就以約225億元人民幣入股美國(guó)最大的私募基金黑石集團(tuán)，讓很多國(guó)人第一次對(duì)主權(quán)財(cái)富基金有了認(rèn)識(shí)。
———中國(guó)平安(601318)保險(xiǎn)以195．5億元人民幣收購(gòu)歐洲富通集團(tuán)股權(quán)，成就了史上中國(guó)境內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)對(duì)外投資的最大一單；
———中信證券以75億元人民幣從貝爾斯登手中獲得40年期可轉(zhuǎn)換優(yōu)先證券，相當(dāng)于持股后者6％的總股本，書寫了中國(guó)第一家實(shí)現(xiàn)對(duì)海外投行進(jìn)行并購(gòu)的券商；
———民生銀行(600016)以近25億元人民幣收購(gòu)了美國(guó)聯(lián)合銀行控股公司9．9％的股份，通過(guò)純粹商業(yè)化運(yùn)作的方式，開創(chuàng)了國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行通過(guò)投資方式入股美國(guó)銀行業(yè)的先河；
“從最初的美國(guó)新橋資本入主深圳發(fā)展銀行，蘇格蘭皇家銀行等4家外資銀行持股中國(guó)銀行(601988)，到現(xiàn)在的工商銀行收購(gòu)澳門誠(chéng)興銀行、南非銀行等，中國(guó)金融業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略正從最初的‘引進(jìn)來(lái)’過(guò)渡到今天的‘走出去’。”費(fèi)國(guó)平說(shuō)。
“品嘗河豚肉”的藝術(shù)
中國(guó)企業(yè)通過(guò)海外并購(gòu)的手段，直接與國(guó)際對(duì)接，與外資企業(yè)進(jìn)入同一階段、在同一價(jià)值鏈上對(duì)抗，意味著市場(chǎng)磨合會(huì)加劇。“這就不是銜接的關(guān)系，而是搶飯碗了！”這是企業(yè)相對(duì)進(jìn)入高端市場(chǎng)才會(huì)遇到的。王巍認(rèn)為，現(xiàn)在是直接的商業(yè)利益對(duì)抗，這是我們所不熟悉的。中國(guó)改革開放以來(lái)，我們沒(méi)有遇到太多的反傾銷、產(chǎn)品技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、反壟斷等方面的沖突，這些是我們不熟悉的。
對(duì)于中國(guó)企業(yè)到海外并購(gòu)，費(fèi)國(guó)平有一個(gè)形象的比喻———就像品嘗河豚肉。“既考驗(yàn)人的膽量，也考驗(yàn)人的技術(shù)，否則美味也會(huì)變成毒藥。”他表示，我們的企業(yè)需要像一位高超的廚師，將河豚有毒的骨髓與血液剔除，留下健康美味的部分。這就需要企業(yè)在選擇并購(gòu)目標(biāo)的時(shí)候準(zhǔn)確評(píng)估一切風(fēng)險(xiǎn)與收益，結(jié)合當(dāng)?shù)氐恼吆驮撈髽I(yè)發(fā)展的綜合環(huán)境進(jìn)行評(píng)價(jià)，盲目樂(lè)觀和過(guò)分謹(jǐn)慎都有可能阻礙并購(gòu)的順利進(jìn)行。
從更深意義講，海外并購(gòu)他國(guó)企業(yè)，會(huì)影響我國(guó)企業(yè)制度建設(shè)，會(huì)改變企業(yè)的性質(zhì)，比如管理層改造、換股等，甚至?xí)?duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)制度產(chǎn)生影響。由于并購(gòu)增多，企業(yè)磨合增多，從而要求中國(guó)政府組織市場(chǎng)的方式也必須改變。
“但是這樣一來(lái)，例如宏觀金融政策還起不起作用？宏觀調(diào)控對(duì)在并購(gòu)中走向國(guó)際化的企業(yè)是否仍然有效？政府怎樣尊重市場(chǎng)？能不能從市場(chǎng)統(tǒng)治變?yōu)槭袌?chǎng)管制？”王巍認(rèn)為，海外并購(gòu)一定會(huì)給中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)方式、企業(yè)制度、經(jīng)濟(jì)制度帶來(lái)很大的變化。
“大量并購(gòu)仍在中國(guó)本土”
中國(guó)并購(gòu)的主戰(zhàn)場(chǎng)，是否已經(jīng)轉(zhuǎn)移到了海外？王巍堅(jiān)決予以否定，他認(rèn)為中國(guó)企業(yè)乃至中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體形勢(shì)，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有到大規(guī)模進(jìn)行海外并購(gòu)的階段，目前引人注目的海外收購(gòu)象征意義更多，還談不上什么新階段，“大量并購(gòu)仍在中國(guó)本土”。
根據(jù)普華永道會(huì)計(jì)師事務(wù)所去年12月18日發(fā)布的《企業(yè)并購(gòu)歲末回顧與前瞻》報(bào)告，2007年內(nèi)資本土戰(zhàn)略并購(gòu)貢獻(xiàn)最大，交易金額和數(shù)量占比均超過(guò)50％。
“跨國(guó)并購(gòu)大手筆、大制作背后，發(fā)生更多的是中國(guó)內(nèi)資本土企業(yè)間的并購(gòu)，它們低調(diào)、不張揚(yáng)，但的的確確發(fā)生著，并一直占據(jù)著國(guó)內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)的主流。”費(fèi)國(guó)平說(shuō)。（中華工商時(shí)報(bào)）
