經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會上周批準(zhǔn)上海期貨交易所上市黃金期貨。在黃金價格上漲時及時推出黃金期貨交易，有利于投資者規(guī)避價格風(fēng)險和套期保值，有利于我國黃金市場發(fā)展，標(biāo)志著中國黃金市場發(fā)展由現(xiàn)貨市場向期貨市場推進(jìn)，還為投資者增加了一個套期保值、規(guī)避風(fēng)險的工具，開辟了一個全新的投資渠道。
多種因素“催生”黃金期貨
黃金期貨緣何選擇此時推出？分析人士認(rèn)為，這與目前金價居高不下有關(guān)。
9月7日以來，國際黃金價格一改15個月以來的盤整態(tài)勢，一舉突破每盎司700美元的關(guān)口，最高達(dá)到709.40美元，創(chuàng)下2006年5月以來的新高，9月11日，國際現(xiàn)貨黃金價格突破了714美元。
受到國際金價大幅上揚(yáng)的刺激，上海黃金交易所的黃金交易品種成交價格也集體上漲，其中，9月12日的AU9995和AU9999每克較前一個交易日分別上漲2.09元和1.98元，報收于172.03元和172.16元。同時，國內(nèi)黃金飾品和金條的銷售價格也作了調(diào)整，近日上海黃金協(xié)會對千足金首飾的建議價已從之前的202元/克上調(diào)到205元/克。
造成此次黃金現(xiàn)貨價格上漲的原因是多方面的。最主要的還是美國近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)造成的美元貶值。日前，美國公布的就業(yè)率數(shù)據(jù)下降，8月份美國非農(nóng)就業(yè)人口下降0.4萬，為近4年來首度減少。該數(shù)據(jù)引發(fā)了人們對美國經(jīng)濟(jì)步入衰退的憂慮，對美元降息的預(yù)期再次增強(qiáng)，使得大量資金涌入黃金市場，抬高了金價。
另外，近期國際石油價格上漲，美國次級債風(fēng)波爆發(fā)，讓不少投資者對市場產(chǎn)生了恐懼心理，各路資金都渴求尋找一個“避風(fēng)港”。避險功能和保值功能突出的黃金，就成為眾多投資人的首選，金價由此大幅上揚(yáng)。
據(jù)透露，相當(dāng)部分的黃金生產(chǎn)者在國內(nèi)進(jìn)行現(xiàn)貨生產(chǎn)、銷售的同時，在國際市場上進(jìn)行黃金套期保值。因為一旦碰到黃金價格大跌，黃金生產(chǎn)企業(yè)和相關(guān)的加工企業(yè)就要遭受巨大損失。于是，企業(yè)有動力走灰色途徑投資海外黃金期貨，進(jìn)行套期保值，鎖定自己的成本和利潤，這也為黃金期貨的推出起到了催化作用。
因此，在全球流動性過剩及全球性投機(jī)盛行的環(huán)境下，尤其是在國際黃金價格上漲時期推出黃金期貨交易，不僅有利于投資者規(guī)避價格風(fēng)險和套期保值，而且還有利于我國黃金市場發(fā)展及擴(kuò)大我國黃金市場的國際影響力。
“游戲規(guī)則”廣泛征求意見
黃金期貨剛獲批，上海期貨交易所就公布了黃金期貨合約及有關(guān)規(guī)則征求意見稿。
據(jù)了解，上海期貨交易所黃金期貨交易的最低保證金為合約價值的7％。如果以目前上海黃金交易所Au9995金每克170元左右的價格計算，黃金期貨每手合約價值約為51000元；根據(jù)客戶持倉量和合約上市運(yùn)行的不同階段，黃金期貨保證金占合約價值的份額在7％至20％之間變化，即每手合約所需保證金在3570元至10200元之間變動。
另外，黃金標(biāo)準(zhǔn)合約的交易單位為每手300克，最小變動價位為0.01元/克，每日價格最大波動不超過上一交易日結(jié)算價的上下5％，每個工作日的交易時間為上午9：00～11：30，下午為1：30～3：00，交易手續(xù)費(fèi)不高于成交金額的萬分之二(含風(fēng)險準(zhǔn)備金)。據(jù)悉，交割單位為每一倉單3000克，交割必須以每一倉單的整數(shù)倍，用于交割的黃金含金量不低于99.95％。
根據(jù)征求意見稿，從進(jìn)入交割月前第三月的第一個交易日起，當(dāng)持倉總量小于12萬手時，黃金交易保證金比例為7％，當(dāng)持倉總量大于12萬手小于等于14萬手時，保證金比例為8％，當(dāng)持倉總量大于14萬手小于等于16萬手時，保證金比例為10％；大于16萬手時，保證金比例為12％。
入場之前做好各種準(zhǔn)備
業(yè)內(nèi)人士介紹，和普通商品期貨相比，黃金期貨有一定的特殊性。由于風(fēng)險較大，因此黃金期貨更加適合機(jī)構(gòu)投資者，個人投資者進(jìn)入前，必須審視其中的風(fēng)險。
相對來說，商品期貨遠(yuǎn)月合約因流動性不足容易產(chǎn)生暴漲暴跌，個人投資者經(jīng)常會面臨爆倉風(fēng)險。而國際經(jīng)驗顯示，黃金期貨近月、遠(yuǎn)月合約都比較活躍，因此，以對抗通脹為目的的投資者若非用足杠桿交易，即便購入遠(yuǎn)月合約也不會輕易爆倉。也就是說，黃金期貨具有長線投資價值。
因而，個人炒金需做好如下準(zhǔn)備。首先是目標(biāo)準(zhǔn)備。一般而言，投資黃金從時間上可分為短期投資、中期投資和長期投資；從獲利要求上可分為保值和增值兩種；從操作手法上可分為投資和投機(jī)兩種。上述因素再結(jié)合黃金價格波動、家庭可供使用的資金、個人對黃金價格和黃金品種的熟悉程度、個人投資的風(fēng)格等，可基本確定黃金投資的目標(biāo)。
其次是組合準(zhǔn)備。作為綜合投資理財?shù)慕M成部分，黃金是家庭不同投資標(biāo)的中的一種。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展快速，能獲取較高投資回報的投資工具不少，這決定了家庭投資黃金的比例不宜過高，以免錯失其他良好的投資機(jī)會。對于普通家庭而言，黃金占整個家庭資產(chǎn)的比例最好不要超過10％。
第三是品種準(zhǔn)備。炒金的標(biāo)的分為實物黃金和“紙黃金”。實物黃金，買賣時與貨幣資金直接交割，具有較好的保值和變現(xiàn)能力，但交易過程中鑒別等成本費(fèi)用比“紙黃金”要大得多。反之，“紙黃金”交易方式靈活，成本低，投資收益往往大于實物黃金。一般而言，實物黃金比較適合中老年投資者參與，也適合個人收藏或饋贈親友，而“紙黃金”是個人炒金者首選的炒金工具。
個人炒金需要嚴(yán)控風(fēng)險
個人投資黃金期貨，需要嚴(yán)格控制市場風(fēng)險。
專家指出，投資黃金期貨時需要克服“賭性”，個人投資者為對其貨幣進(jìn)行保值，通常采用買入的方式。如果在期貨交易中投資者進(jìn)行賣出操作，其行為就不是“對貨幣進(jìn)行保值”，而是“對黃金價格進(jìn)行投機(jī)交易”。當(dāng)然，投機(jī)交易在黃金期貨中也是允許的，關(guān)鍵是看個人的風(fēng)險承受能力。
個人投資黃金時，還需注意合約期限。根據(jù)上海期貨交易所規(guī)定，黃金期貨合約每個月都有合約到期交割。比如，投資者買入10月份到期的合約時，在交割日之前必須賣出平倉(除非他希望進(jìn)行實物交割)；在賣出平倉的同時，若需要繼續(xù)投資則買入10月份以后或者更遠(yuǎn)期的合約，這在期貨交易中稱為“移倉”。當(dāng)然，移倉會損失一些手續(xù)費(fèi)(如交易所每手收取成交金額萬分之二的手續(xù)費(fèi))。專家提醒，以保值為目的的黃金期貨投資者，需牢牢把握上述要點。
為幫助投資者控制風(fēng)險，上海期貨交易所在合約設(shè)計和規(guī)則制定時始終把風(fēng)險管理放在第一位。根據(jù)在銅、鋁等期貨交易風(fēng)險監(jiān)控方面的成功經(jīng)驗以及黃金期貨的特性，上期所在黃金期貨的風(fēng)險控制措施的設(shè)計方面有較嚴(yán)格的規(guī)定。主要有：
一、保證金收取標(biāo)準(zhǔn)。黃金期貨合約的最低交易保證金比例為合約價值的7%。由于黃金價格波動較大，設(shè)定了相對較高的保證金水平。
二、漲跌停板制度。每日價格最大波動限制不超過上一交易日結(jié)算價±5%。根據(jù)國際黃金價格波動率，設(shè)定了相對較寬的漲跌幅度。
三、限倉制度。黃金期貨合約在不同時期分別規(guī)定了較為嚴(yán)格的限倉比例和持倉限額規(guī)定。
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