21天全球大事件步步驚心：新的風(fēng)暴正在形成，這次是中國(guó)資金鏈危機(jī)

　　因?yàn)閲?guó)慶和特刊的原因，我們離開(kāi)了資本市場(chǎng)一段時(shí)間，而恰這段時(shí)間又是多事之秋。這可能會(huì)讓不少人對(duì)市場(chǎng)和行情感到手生。
　　的確，中國(guó)內(nèi)外的生態(tài)都發(fā)生了更新的變化，一些大事件似乎消弭了，又從另一個(gè)地方冒出頭來(lái)，它們沒(méi)有從根本上改變?nèi)虼笏ネ说能壽E，但它們讓世界政治金融的格局變得更為清晰，也將中國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格推到一個(gè)懸崖邊上。對(duì)多層次和多變的金融市場(chǎng)進(jìn)行定義是危險(xiǎn)的。從本期開(kāi)始，我們改變敘述方式，以點(diǎn)評(píng)方式對(duì)近期發(fā)生的重大事件的邏輯及其市場(chǎng)影響展開(kāi)解讀，以開(kāi)放的心態(tài)接納一切。

　　事件：1.歐元區(qū)投票通過(guò)EFSF
　　(歐洲金融穩(wěn)定基金)救助擴(kuò)大方案
　　點(diǎn)評(píng)：誰(shuí)都沒(méi)想到EFSF投票會(huì)在斯洛伐克最后這一環(huán)還要窮折騰，這就是在財(cái)政上開(kāi)小灶，在貨幣上吃大鍋飯的歐洲。但總算是通過(guò)了，歐元區(qū)喘了一口氣。9月中旬以來(lái)，歐債解決方案的逐步清晰是外圍反抽的一個(gè)基礎(chǔ)，但樂(lè)觀，似乎還遙不可及。
　　按照7月21日達(dá)成的協(xié)議，歐元區(qū)救助基金將從2500億歐元增加至4400億歐元；同時(shí)EFSF可以直接購(gòu)買政府債券和注資銀行。但現(xiàn)在的問(wèn)題是，人們已經(jīng)在討論2萬(wàn)億歐元的救助基金了，歐洲銀行系統(tǒng)到底有多糟，誰(shuí)都不知道。
　　于是，歐洲將陷入惡性循環(huán)。首先，2萬(wàn)億歐元從哪里來(lái)？歐洲央行不太可能采用大規(guī)模量化寬松方式，因?yàn)檫@是一種定向輸送模式，而歐洲諸國(guó)財(cái)政分裂，一碗水端不平；所以歐洲央行必須勒緊褲腰帶，這實(shí)質(zhì)上是貨幣緊縮。而救助方案的實(shí)施，又同時(shí)要求被救助國(guó)的財(cái)政緊縮。兩重緊縮會(huì)把歐洲經(jīng)濟(jì)拖入進(jìn)一步衰退，主權(quán)債務(wù)窟窿貼了一塊膏藥仍會(huì)繼續(xù)發(fā)炎。美國(guó)人搞金融堪稱無(wú)賴，但歐洲貴族卻死要面子，他們將為面子付出沉重代價(jià)。
　　這里面還有一個(gè)重要問(wèn)題，那就是美元持續(xù)離開(kāi)歐洲。歐洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退，而歐洲央行最快可能十月底就會(huì)降息，歐元的套利價(jià)值很低了。
　　我們看看這個(gè)現(xiàn)象：9月15日，歐洲央行宣布將與美聯(lián)儲(chǔ)及其他國(guó)家央行采取聯(lián)合行動(dòng)，以保證市場(chǎng)中美元的流動(dòng)性。但此后以美元支撐的大宗商品卻出現(xiàn)暴跌，而歐元也被繼續(xù)做空。5大央行的紅包成了一個(gè)逃跑的掩護(hù)。
　　不過(guò)歐元短期不至于崩潰。前兩天白宮說(shuō)，法、英領(lǐng)導(dǎo)人與美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬在電話通話中就采取果斷行動(dòng)解決歐債危機(jī)達(dá)成一致；G20財(cái)長(zhǎng)達(dá)共識(shí)，同意6周內(nèi)推出方案。歐美之間前期劍拔弩張的攻擊似乎換成了某種妥協(xié)。顯然，這跟薩科齊到中國(guó)拉贊助無(wú)功而返有關(guān)系。如果美國(guó)真的已主導(dǎo)了歐債危機(jī)解決方案，接下來(lái)中國(guó)就離槍口越來(lái)越近了。

　　事件2：?jiǎn)滩妓闺x開(kāi)地球
　　點(diǎn)評(píng)：人們?cè)跔?zhēng)論，到底是比爾·蓋茨改變了世界，還是喬布斯改變了世界。坦白說(shuō)，蓋茨的革命更有革命性，喬布斯的“改變”稱之為改革為宜。然而為何數(shù)十億人如此傷感？實(shí)際上，蘋(píng)果，恐怕是新世紀(jì)以來(lái)人類生活中唯一令人欣喜的技術(shù)創(chuàng)新了，而喬布斯的去世宣告了它驚人的不可持續(xù)性。
　　也就是說(shuō)，真正令人們傷感的，是世界技術(shù)進(jìn)步的緩慢。勞動(dòng)生產(chǎn)率的裹足不前，讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的資本收益率萎靡不振，以至于低于資本的成本。這導(dǎo)致了泛濫的全球基礎(chǔ)貨幣——美元熱衷在全球金融市場(chǎng)間穿插套利，這也是以溫州為代表的中國(guó)私有資本熱衷金錢游戲并最終崩盤的原因。本世紀(jì)以來(lái)，美元以外匯占款的方式進(jìn)入中國(guó)推動(dòng)制造業(yè)和城市化，又以中國(guó)概念拉高能源和大宗商品，這是雙重套利。而大宗商品的崩盤證明，中國(guó)的支撐力喪失?，F(xiàn)在，只剩中國(guó)還在苦苦支撐一個(gè)美麗的泡泡。

　　事件3：中國(guó)資金鏈危機(jī)和人民幣反圍剿
　　點(diǎn)評(píng)：這是一個(gè)綜合性話題。
　　“十一”以來(lái)，央行在兩周時(shí)間內(nèi)通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)釋放出1300億元流動(dòng)性。在近四個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，央行已累計(jì)通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)向銀行體系注入5840億元的流動(dòng)性。同時(shí)，央行答應(yīng)給溫州地區(qū)600億再貸款來(lái)救火。
　　當(dāng)銀監(jiān)會(huì)控制了銀行理財(cái)產(chǎn)品，控制了房地產(chǎn)信托，最后又用準(zhǔn)備金新政控制了承兌匯票，它幾乎完全掐死了民間資金的鏈條。一場(chǎng)民間金融危機(jī)在所難免了，在幾個(gè)月前，我們將其比喻為“中國(guó)式次貸”。它使整個(gè)中國(guó)的資金鏈開(kāi)始崩斷，從溫州開(kāi)始，人民幣(有很多是熱錢)正在逃出中國(guó)。為什么這么講呢？一個(gè)簡(jiǎn)單的例子，溫州捐款潛逃的老板中就有不少外資企業(yè)，它們必須轉(zhuǎn)移出去。實(shí)際上，溫州套利資金中本身很多就來(lái)源于海外熱錢。9月人民幣存款增加7303億，同比少增7259億，很多人認(rèn)為錢去了民間，但只要在中國(guó)就應(yīng)該在銀行(借貸一致，除非搬回家里)。結(jié)合8月進(jìn)口創(chuàng)新高，熱錢(甚至)外逃應(yīng)該是確鑿的。
　　中國(guó)貨幣政策幾乎陷入癱瘓。再緊縮，則泡沫破滅，而由于糧食問(wèn)題，CPI依舊高懸，一旦放大水必將惡性通脹。騎虎難下之計(jì)，就成了讓人民幣升值6月來(lái)的持續(xù)升值，以延緩泡沫破滅。9月以來(lái)，新興市場(chǎng)貨幣兌美元悉數(shù)貶值，唯有中國(guó)繼續(xù)升值。近期瑞郎轉(zhuǎn)勾歐元，日元貶值，人民幣孤軍深入，幾乎站到了全球貨幣的對(duì)立面。美參院通過(guò)涉人民幣匯改法案，把中國(guó)逼到墻角；17日，芝加哥開(kāi)賭人民幣，圍剿人民幣的弓已經(jīng)張滿。那么究竟誰(shuí)來(lái)開(kāi)第一槍？
　　全球進(jìn)入減息寬松階段，中國(guó)已無(wú)加息可能，看上去可選的路徑是，把CPI打下來(lái)后再放水。這就需要中國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)強(qiáng)力做空農(nóng)產(chǎn)品(13.19,-0.30,-2.22%)，實(shí)際上最近的確就是這么干的。然而這會(huì)帶來(lái)兩個(gè)要命的問(wèn)題：第一，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備是否足夠打這場(chǎng)消耗戰(zhàn)？第二美國(guó)會(huì)否制造軍事沖突，刺激能源價(jià)格，從而進(jìn)一步加深糧食危機(jī)？

[1] [2][3] [4] [5] [6] 下一頁(yè)