江蘇陽光(600220)：主業(yè)收入穩(wěn)定 新能源項目進入收獲期
　　估值和評級
　　我們認為雖然大部分經濟實體收到金融危機沖擊嚴重，但公司主營產品精紡呢絨作為高檔服裝面料，歷來在發(fā)達國家充當著高檔消費品的角色。公司為毛紡業(yè)全球產能第一，受沖擊的影響程度遠小于其他中小企業(yè)，09年主業(yè)保持平穩(wěn)，如果寧夏多晶硅項目順利調試達產，將為公司帶來豐厚利潤，我們預計09年、10年EPS分別為0.18、0.20，參考毛紡行業(yè)和多晶硅行業(yè)平均估值水平，09年市盈率30倍。但考慮到多晶硅項目達產時間和多晶硅價格的不確定性較大，給予“觀望”評級。（國聯(lián)證券 劉彬）
　　特變電工（600089）
　　投資評級：★★
　　●項目：年產1500噸的多晶硅項目、1.2萬噸多晶硅新能源生產基地。
　　●產業(yè)鏈意義：完整的多晶硅原料-硅棒-硅片-太陽能系統(tǒng)集成產業(yè)鏈。
　　●技術：與全球第四大太陽能電池生產商BP公司合作，技術優(yōu)勢明顯。
　　●項目進度：目前已經進入試生產階段，預計明年初可正式投產。
　　●優(yōu)勢和風險：籌建中國第一個上萬噸的多晶硅的生產項目，胃口不小。
　　天威保變（600550）
　　投資評級：★★★★
　　●項目：非晶薄膜太陽能項目、新津和樂山兩個3000噸多晶硅項目工程。
　　●產業(yè)鏈意義：國內唯一一家具備從硅料、鑄錠、切片、組件到集成應用的完整產業(yè)鏈的光伏企業(yè)，優(yōu)勢明顯。
　　●技術：其參股公司天威英利屬于全球主流的太陽能電池制造商，國內只有無錫尚德可以與之相提并論。
　　●項目進度：新津年產3000噸多晶硅項目設備調試順利，于今年9月23日試生產出第一爐多晶硅,明年全面投產。天威薄膜第一條46.5MW非晶硅薄膜生產線設備目前生產線調試順利。
　　●優(yōu)勢和風險：原本持有天威英利51％股權的天威保變現持股僅為49％，喪失控制權。自此，天威英利被排除在天威保變的合并財務報表的范圍之外。
　　南玻A（000012）
　　投資評級：★★★★
　　●項目：日熔量250噸的太陽能超白壓延玻璃生產線；總投資60億元的高純硅材料項目計劃，分二期建成。
　　●產業(yè)鏈意義：形成以多晶硅材料項目為龍頭的“高純多晶硅材料→硅片→太陽能超白玻璃→太陽電池→太陽能電池組件”的產業(yè)鏈。
　　●技術：國內最大的超白太陽能玻璃供應商，占據國內市場半壁江山，全球市場占有率的25％以上。多晶硅純度：電子級別11個N（99.999999999％）。
　　●項目進度：壓延玻璃生產線2008年年底投產，產能達日熔量500噸。理財周報記者了解到，南玻一期1500噸高純硅材料項目10月初已經進入商業(yè)化運作，已經開始進行銷售。
　　●優(yōu)勢和風險：重油和純堿等成本上漲超出預期，太陽能業(yè)績兌現遲緩。
　　岷江水電（600131）
　　投資評級：★★
　　●項目：參股四川硅業(yè)持股14％。
　　●技術：股權參與四川硅業(yè)，不具技術能力。
　　●項目進度：四川硅業(yè)第一爐合格完整的多晶硅已出爐。
　　●優(yōu)勢：借助另一參股方天威保變擁有完整的太陽能產業(yè)鏈，吸收部分產能，解決需求問題；電價低成本優(yōu)勢。
　　通威股份（600438）
　　投資評級：★★
　　●項目：子公司永祥公司一期1000噸/年、二期3000噸/年的多晶硅項目。
　　●產業(yè)鏈意義：專注上游多晶硅生產環(huán)節(jié)。
　　●技術：采用物理法多晶硅純度難突破6個N(99.9999％)。
　　●項目進度：目前正進行多晶硅項目二期工程，目前一期產能利用率為80％，據理財周報了解，二期投建時機等待一期產量、品質穩(wěn)定再說。
　　●風險：其所在主業(yè)飼料業(yè)務和食品加工盈利欠佳，業(yè)務擴張速度過快，高增長低收益，影響整體成長性。
　　孚日股份（002083）
　　投資評級：★★★
　　●項目：與德國博世公司合作布局太陽能電池，經營CIGSSe電池組件生產業(yè)務和電池組件封裝業(yè)務。
　　●產業(yè)鏈意義：技術提供方Johanna的薄膜太陽能電池將進入商業(yè)化銷售階段，發(fā)展前景比較確定，且其生產的薄膜太陽能電池90％按照協(xié)議由德國公司包銷，無需求憂患。
　　●技術：目前大部分太陽能光伏企業(yè)都技術都處于傳統(tǒng)晶體硅時代，但孚日股份已經進入薄膜太陽能電池時代。
　　●項目進度：目前正接收第一條30MW薄膜太陽電池組件生產線相關設備，預計四季度開始安裝調試，年底試產。
　　●風險：缺乏技術自主權。
　　航天機電（600151）
　　投資評級：★★★
　　●項目：年產800MW的太陽能硅片項目。
　　●產業(yè)鏈意義：主要涉及包括多晶硅生產、組件生產、系統(tǒng)集成以及國內外光伏銷售網絡為一體的產業(yè)鏈環(huán)節(jié)。
　　●技術：擁有的核心自主技術優(yōu)勢，打通“硅業(yè)”制造的瓶頸，掌握了盈利能力最強的多晶硅制造高地。
　　●項目進度：一期1500噸/年多晶硅項目已完成設備聯(lián)機調試，進入試生產階段。二期項目正推進，預計年底完成土建及部分工藝設備安裝。
　　●優(yōu)勢：研發(fā)實力強，得到上海、內蒙古自治區(qū)政府的強力支持，技術、資金、硅資源充足。

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