東華科技:下半年業(yè)績(jī)有望加速
　　東華科技 002140 建筑和工程
　　研究機(jī)構(gòu)：安信證券
　　業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。公司披露了2012年中期業(yè)績(jī)預(yù)告,報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入9.68億元,同比增長(zhǎng)33.84%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤1.25億元,同比增長(zhǎng)20.43%,基本每股收益0.28元,符合我們之前預(yù)期。公司緊緊圍繞企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略,認(rèn)真落實(shí)年度各項(xiàng)工作目標(biāo),管理持續(xù)改善,核心競(jìng)爭(zhēng)能力和綜合實(shí)力不斷提升,財(cái)務(wù)狀況保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì),效益持續(xù)增長(zhǎng)。
　　公司新簽訂單和業(yè)績(jī)?cè)鏊傧掳肽暧型p雙好轉(zhuǎn)。從2009年起,國內(nèi)化工產(chǎn)品需求快速啟動(dòng),化工工程行業(yè)進(jìn)入景氣周期,公司的新簽合同額快速上升,到2011年公司當(dāng)年新簽合同金額達(dá)75.22億元,是收入的3倍以上。但2012年上半年受國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)的影響,公司新簽合同大幅下滑,業(yè)績(jī)?cè)鏊僖灿兴陆?不過,考慮到化工、石化行業(yè)工程本身具有投資額大、特定年度內(nèi)公司承攬和實(shí)施的總承包項(xiàng)目具有數(shù)量少、單個(gè)合同額大的特點(diǎn),公司一定時(shí)間段內(nèi)的新簽合同金額波動(dòng)較大,我們認(rèn)為,隨著下半年國內(nèi)新煤化工項(xiàng)目的啟動(dòng),公司訂單有望再次加速,全年新簽合同有望維持50億元以上的規(guī)模。
　　維持增持-A的投資評(píng)級(jí)。化工工程市場(chǎng)持續(xù)快速發(fā)展,2012年前6個(gè)月國內(nèi)化工固定資產(chǎn)投資增速達(dá)33.5%,下半年隨著煤化工的加速,化工投資增速有望維持高位。公司在化工工程特別是煤化工領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯,隨著技術(shù)的成熟,未來煤制乙二醇、FMTP項(xiàng)目有望成為新的增長(zhǎng)點(diǎn),公司業(yè)績(jī)有望保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),我們預(yù)計(jì)2012-2014年公司EPS分別為0.88、1.23、1.61元,未來三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)37.3%。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2012、2013年P(guān)E分別為24、17倍,維持增持-A的投資評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)24元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)周期和產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向變化的風(fēng)險(xiǎn),同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　西部材料事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告:更多支持措施值得期待
　　西部材料 002149 有色金屬行業(yè)
　　研究機(jī)構(gòu)：浙商證券
　　事件:財(cái)政部補(bǔ)助新材料研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目
　　財(cái)政部網(wǎng)站近日發(fā)布了2012年稀土稀有金屬新材料研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目擬補(bǔ)助單位名單,名單共包含42家企業(yè),其中西部材料及其母公司西北有色金屬研究院榜上有名,其獲補(bǔ)助的項(xiàng)目分別為西北有色金屬研究院的“自主化先進(jìn)壓水堆燃料組件用鋯合金結(jié)構(gòu)材料產(chǎn)業(yè)化”項(xiàng)目和西部材料的“優(yōu)質(zhì)鎢鉬寬厚板材開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化”項(xiàng)目。
　　簡(jiǎn)要點(diǎn)評(píng):財(cái)政部補(bǔ)助是對(duì)新材料十二五規(guī)劃的具體落實(shí) 更多支持措施值得期待
　　雖然財(cái)政部沒有提供具體的補(bǔ)助金額,但此舉彰顯了政府對(duì)稀有金屬新材料行業(yè)的支持,是對(duì)今年2月底工信部發(fā)布的《新材料產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》的具體落實(shí),未來政府將會(huì)出臺(tái)更多的支持措施,值得我們期待。
　　根據(jù)新材料“十二五”規(guī)劃中的發(fā)展目標(biāo),我國新材料產(chǎn)品綜合保障能力要提高到70%,關(guān)鍵新材料保障能力要達(dá)到50%,總產(chǎn)值達(dá)到2萬億元,年均增長(zhǎng)率超過25%;要打造10個(gè)創(chuàng)新能力強(qiáng)、具有核心競(jìng)爭(zhēng)力、新材料銷售收入超150億元的綜合性龍頭企業(yè),培育20個(gè)新材料銷售收入超過50億元的專業(yè)性骨干企業(yè),建成若干主業(yè)突出、產(chǎn)業(yè)配套齊全、年產(chǎn)值超過300億元的新材料產(chǎn)業(yè)基地和產(chǎn)業(yè)集群,其中提出重點(diǎn)建設(shè)陜西西安、云南昆明稀有金屬材料綜合產(chǎn)業(yè)基地的區(qū)域布局規(guī)劃,對(duì)我國鉬鎢等稀有金屬消費(fèi)及產(chǎn)業(yè)升級(jí)將起到重要的推動(dòng)作用,公司地處西安,在鎢鉬鈦鋯等稀有金屬材料發(fā)展方面將面臨更多機(jī)會(huì)。此外,直接的資金補(bǔ)助亦將有利于公司今年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

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